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[大盘交流] 【我的股市投机2019】——不忘初心,方得始终(0117-31)

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发表于 2019-1-3 16:36 | 显示全部楼层

【我的股市投机2019】——不忘初心,方得始终(0117-31)

来自:MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者:wile 浏览:96612 回复:92

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本帖最后由 wile 于 2019-1-17 17:39 编辑

开个新帖。
上个帖子长达4年,但基本属于混日子,没有太大的进步。
2018年的市场发生了一些比较大的变化,我也有转变风格的尝试。一年下来,虽然没有收益,但也不算失败,至少求证了一点,那就是价值投资是走不通的——至少对我来说是不适合的。所以我把今年的标题改为《不忘初心,方得始终》。
一、为什么说价值投资行不通?
1、市场估值的波动影响大于公司价值的变动
即使是刘主席上台后全力以赴的打压垃圾股,引导资金流入蓝筹股,但结果还是失败的。全年单边下跌,说明蓝筹股同样随着市场下跌。是蓝筹股业绩变差了吗?不是,而是市场估值下降了,原先市场接受30倍PE的某类型公司,现在只能获得20倍的估值,在业绩没有变差的情况下,就会出现33%的股价下跌。
2、公司价值的波动性过大
今年最令人印象深刻的,不是垃圾股的不断回归,而是十年十倍大牛股的覆灭:康得新、三聚环保、康美药业、上海莱士、东方园林等等,而且这些个股崩盘并不是估值调整,而是公司价值发生了巨大的变化,很可能是再也回不去了,这个是对价值投资派的巨大打击——如果无法以时间来抹平回撤,那就是终局性的失败。
3、公司价值稳定增长的个股极为稀有
大牛股里能够独善其身的只剩下白酒和医药里的少数核心品种。这些公司总数加起来不超过上市公司总数的1%,也就是说,你以价值投资为标准,在A股选对个股的概率低于1%,哪怕你是只从沪深300中选股,概率也低于10%。
4、股价走势依然提前基本面
没有一支大牛股走出行情的时候,公司价值已经得到市场公认。反之,那些出现问题的公司,大多股价已经上提前下跌。虽然内幕交易得到了整治,但今年仍未改变这一点,因为公司价值和投资者预期的变化,大部分还是渐进式的。
5、价值投资在美国市场的成功,一大原因是美股没有出现过像样的熊市
说这话,很多人要反驳。但是我严谨的一点说,美股的价值投资理论从未经受过长期熊市的考验——除了二战,美股最长的熊市也只有31个月,这句话你没法反驳。
国内大多价值派都是依从美国投资大师的理念来的。先不说美国经济和上市公司的成长性和我国有没有区别,只说美股历史上几乎没有像样的熊市。即使是08年金融风暴的腰斩快熊,由于只有17个月,并没有动摇美股的长期估值体系——现在从走势看,只是一个小波折而已。但如果美股和A股一样动不动4-6年的熊市,那些估值理论会否受到挑战?巴老会否晚节不保?
6、即使是投资者结构发生变化,A股仍然是资金推动型市场
2015年的人造牛市,就是加杠杆带来的,而2018年的单边下跌,也是去杠杆的结果。机构投资者比重虽然越来越大,但由于操作机构资金的经理们依然拥有散户思维,这种散户思维由于决策机制的制约,反应速度上甚至还不如散户。信托和私募基金这种不稳定的机构投资者,在资金撤出的情况下,会反手变成做空者。刘主席清理市场资金的时候,还忘了一点:有买必有卖,如果市场都是理念接近价值型机构投资者,谁来做对手盘?如何产生有获利效应的价格波动?
7、价值投资的交易风险控制机制很难执行
当价值投资标的出现大幅度回撤时,而公司价值尚未发现大的问题,此时如何控制风险?止损还是加大仓位?按价值投资理论,好公司下跌,越跌越买。但这种不止损的前提,就是认定“好公司”。如果最后发现好公司变坏了,怎么办?如果公司价值判断优于股价波动止损机制的话,算不算某种意义上的赌?

写的有点多,歇会。下次再来谈今年的策略。


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十年扬州 + 8 + 3 2019-1-13 11:12 感谢分享^_^
89127 + 8 + 3 2019-1-10 09:27 我很赞同^_^
浮夸大大 + 3 2019-1-6 21:56 感谢分享^_^

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追波逐浪股指家园股市捉妖记

发表于 2019-1-3 16:48 | 显示全部楼层
首页打卡,继续陪伴  啦啦啦
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飞飞浪王波浪研究家园

发表于 2019-1-3 16:51 | 显示全部楼层
新贴支持一下。
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发表于 2019-1-3 16:57 | 显示全部楼层
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发表于 2019-1-3 16:59 | 显示全部楼层
学习了,谢谢版主
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发表于 2019-1-3 17:07 | 显示全部楼层
新贴支持一下。                                             
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发表于 2019-1-3 17:20 | 显示全部楼层
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发表于 2019-1-3 17:25 | 显示全部楼层
新帖新征程,炒股是件苦差事
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发表于 2019-1-3 17:30 | 显示全部楼层
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发表于 2019-1-3 17:37 | 显示全部楼层
不忘初心,方得始终
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发表于 2019-1-3 17:41 | 显示全部楼层
新贴支持一下
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飞飞浪王波浪研究家园

发表于 2019-1-3 17:45 | 显示全部楼层
这么好的一个赌场,合理合法哪找去,凭本事吃饭的地方赔了钱不要谈什么公平不公平,只能怪自已没水平。
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2004-11-6

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发表于 2019-1-3 17:59 | 显示全部楼层
w版的新贴必须支持一下,每日必看
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发表于 2019-1-3 19:13 来自手机 | 显示全部楼层
打卡支持期待翻身挣钱
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发表于 2019-1-3 19:35 | 显示全部楼层
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发表于 2019-1-3 19:41 | 显示全部楼层
A股市场会把大部分价投变成投机者
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发表于 2019-1-3 20:25 | 显示全部楼层
谢谢分享,辛苦了                                
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2005-1-17

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发表于 2019-1-3 20:54 | 显示全部楼层
谢谢w版分享,看着很接地气儿。每日跟踪。
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2017-2-13

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发表于 2019-1-3 21:01 | 显示全部楼层
w版的新贴必须支持一下,每日必看
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2009-6-4

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