当市场走向极端，所有的短期预测都是没有依据的

扒扒猪2021

当市场走向极端，所有的短期预测都是没有依据的

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：扒扒猪2021 浏览：13983 回复：0

文章写于2019年3月7日，昨天新注册的还发不了，今日来报到~

可能是券商研究报告中里程碑式的一篇报告今天诞生了。中信证券的国内第一份做空报告。做空的是中国人保，也是大金融板块的。

大家可能不知道，因为没有做空机制，国内很少有研究报告给予卖出评级的。正常给予的评级都是强烈推荐、推荐、增持。如果实在不看好，就不覆盖了不浪费时间写研究报告了。但成熟的市场肯定要出现做空报告的，不能只有跟你说买进不跟你说卖出吧。所以还是可喜可贺。

其实这份做空报告也反映了市场对暴涨金融股的一个普遍观点，目前我所知道的几乎大部分机构投资者都没有继续追金融股的意愿，因为实在是暴涨太多了。中信证券的这篇文章里把依据写的很清楚。而昨天我的文章说证券会不会更高，我说瞎预测一下，会的，今天又是暴涨。一面是专业机构的看空，一面是市场的持续暴涨，我又恰巧猜对了，所以有朋友问我为啥能猜对，依据是什么？天地良心，我真的是瞎预测的，没有券商的研究报告那么专业。

从估值角度看，券商板块的估值已经到达历史平均水平；从价格上看，已经到达了抛盘很重的位置，大家可以去看K线2016、2017年在这个位置盘整多久，也就意味着可能有很多人套盘价格在这个位置。好像到了该调整的时候。但是从业绩上看二月份业绩很亮眼，这个不用公布也能猜的到；从改革预期上看，金融供给侧改革是改革的重点，还会有利好消息释放，好像还可以继续涨。既然产生矛盾，那需不需要将券商的业务拆解，根据交易量预测一下经纪业务的利润，根据投行业务的储存项目以及审批进度预测一下投行业务利润，根据资产管理规模以及收益率水平预计一下资产管理业务利润，再结合历史平均估值结合改革预期给出一个相对合理的估值？按照这个方法分析下来会好很多，应该说比市场上大部分宣传自己有依据有判断分析师们要全面严谨很多。

但不需要，也没有用。我做过比较长时间的是股权投资，曾经遇到一位很好的投资经理，我也深受他的影响，认为所有无法量化的研究都毫无意义，如果你不能给出估值只是一味的说趋势就是耍流氓。但这个适用于相对理性的市场，估值是相对稳定的。目前的市场特别是券商板块已经进入一种极端的状态了，这种极端状态下任何估值方法都会失效，完全被消息面、被市场情绪所左右，这种情绪能坚持多久是说不准的，只能靠运气猜。在这波上涨之前，可以通过分析分析出可能会迎来一波很强势的上涨；甚至也可以预测，现在的点位中长期来看肯定不是高点，年内肯定要突破；但就是这一波券商能一口气冲到什么点位，真是没有任何根据可以预测，只能凭借大家的直觉去猜测了。如果有谁在很认真的预测短期走势，那就是一本正经的胡说八道。

但我说只能凭运气猜跟中信证券的的判断思路并不冲突。分歧不在于预测的观点和方法不同，而是他们适用的投资理念不同，如果你的投资理念是稳健且较注重价值投资的，有必要做这样完整有依据的分析，而且大金融板块现在一定不要追了。但如果你想追短期，追暴涨，判断被市场情绪主导的短期行情那这些细致的分析就失效了，但风险也大全凭运气吧。

既然是随便猜，那我就随便猜一个明天跌吧，券商板块和整个指数都跌。随便乱扯几个理由，一个是翻了一下投资机构的报告，大部分都认为会震荡，市场其实意见已经快趋于一致了，没有更多利好的消息，实在难以想象还有什么增量资金继续买买买。第二个我有种直觉觉得中信证券的宏观报告可以反应出一定监管层的意思，经历过老鼠仓之后一定没有券商敢跟监管层意图反着来，而前几篇文章我也说监管层肯定是要唱多，为科创板铺路，这时候一般券商是没有勇气这么发出相反的声音除非是跟监管机构有过交流，可能监管机构也觉得这有点乱来，但也不能明确打压怕又出现暴涨后的暴跌，所以采取了这种方式。纯属瞎猜勿当真。中长期依然维持判断科创板落地前不会出现大的调整且会突破3300点，落地后能否达到走向牛市还得看经济能否预见底部。