逆向投资陷阱的识别与破解

深圳

逆向投资陷阱的识别与破解

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：深圳 浏览：2198 回复：1

文/millionaire

对于巴菲特的“别人恐慌的时候贪婪，别人贪婪的时候恐慌”，大部分价值投资者都耳熟能详，但这种规避人性弱点的投资方法经常被错误使用而招致损失，大部分人其实并没能在真正恐慌的时候贪婪，能在别人贪婪的时候恐慌的人更是少之又少，反倒，这句话给某些意志不坚定者仅仅为了买入或者卖出提供了借口，为亏损埋下伏笔。

大多数人只不过是在股价短中期下跌的时候就认为是恐慌，其实这里面只是下跌的开始，我有个朋友，不接受我们的价值投资，喜欢炒短线，做投机，云南铜业98块掉到75的时候事实上市场已经开始有恐慌，他投入了一大把，后来云铜掉到50元，他亏得很伤，但因为赌性发作，他投入了第二批资金，后来云铜到30元，他借钱再买了一批，最后云铜掉到了7块钱，我看他精神也崩溃了。他这种逆向投资无论在哪一个节点看起来都似乎是合理的，但事实上股价腰截了数次才到真正意义上的底。

在这中间，是什么因素导致我们掉进这个陷阱呢，首先，是贪婪，掉到75块、50块、30块的时候想的是重新涨到100块的盈利，而不是前面的风险，以为自己在利用人性的弱点赚钱，其实是被人性弱点玩弄。其次，没有扎实的基本功，对行业和企业的前景没有清晰的判断，对估值更知之甚少，不会独立思考，人云亦云。最后，是金融界的推波助澜，每次云铜掉到一定价位，总有人在鼓吹云铜价值几何，屡屡用“别人恐慌的时候贪婪，别人贪婪的时候恐慌”忽悠人，把投资人推向深渊（到7块钱的时候恐怕要翻14倍才能回到前期高位）。回头想起来，有一件事总不能忘记，2007、2008年股市从6224掉到3000点的时候，某个财经台召集的一群似乎挺有名气的基金经理来讨论，其中一个信誓旦旦发言，3500点以下买股票今年绝对不存在亏损可能性。除了雷人更是害人！

这中间究竟哪里出错，掉到75块的时候确实是恐慌了，更不说50、30块了，巴老的话有问题吗，我们应该怎样把握恐慌和贪婪的标准。首先，巴老的贪婪是有标准的，价格在价值以下，并以一定折扣出售的时候我们才应该贪婪。我们对巴老这句话的认识，因这句话作出操作的决定必须以价值为前提，如果我们能判断一个优质企业每股值10块，市场给我们机会的话，我们在7块以下就有贪婪的权利（不同企业折扣吸引力不同），不然它从100块无论腰斩多少次，只要在10块以上就没有投资价值。评估一个企业的价值是一项巨大的工程，行业前景，企业壁垒，管理层能力，财务信息等等都是估值过程的一部分，这里面需要我们学习的内容非常多，而且商业是没有绝对标准的艺术，没有扎实的基本功不要轻言估值，看看每股盈利随便给个适应力来估值会让投资者亏损严重。

其次，我们必须独立思考，这个市场太热闹了，只要你喜欢热闹都能找到附和你的人，券商总在提供高估值让人中招，评级满眼看到的都是强力买入、买入、增持；身边的人这里来一个小道消息，那里来一个高管密会信息，我们必须清楚一个事实--疲于奔命寻找不确定的消息远远不如经过我们自己独立思考得来的判断，除了真实性以外，我们得到的还有能力和经验。

“别人恐慌的时候贪婪，别人贪婪的时候恐慌”这句话本身是非常正确的，前提是符合独立思考出来的估值判断。

zhujiang5

利用其利用，螳螂捕蝉黄雀在后，时刻不忘恐惧，恐惧其贪婪，贪婪其恐惧，学习了