前路漫漫，信心和信念才是投资的真谛

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前路漫漫，信心和信念才是投资的真谛

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：益学投资 浏览：4885 回复：0

一、盘面分析

深沪两市股指在消息面利空扰动下，连续6周技术调整，为投资者预期改变的二次探底走势，波动率未破长周期均线及颈线重要支撑，还不能确认牛市根基被动摇。

上证指数日线分析图解

沪指看，本周杀跌阴线运行在上周下影线区域内，小周期酝酿5日线金叉10日线，大周期120日线金叉250日线、20周线金叉60周线，为第七周变盘临界点位置的回撤蓄势走势。

上证指数月线分析图解

深市三大股指看，创业板指在1184点底部区域形成大周期技术双底，攻击至1792点技术阻力遇阻回落，形成a-b-c三浪技术调整，已达长周期120、250日均线强支撑位置，为2915点大周期下降趋势线突破后的技术回踩，1425点区域是颈线及趋势线共振点支撑位置，距离现在点位波动空间有限；

创业板指数日线分析图解

中小板指在完成第一阶段五浪上攻驱动结构后，遇阻6750点区域技术阻力展开小周期技术回撤，目前完成三浪杀跌结构，已达5500点区域强支撑位置，按照6周调整已达变盘临界点位置情况，预期该指数的二次探底未破上周下影线低点支撑，仍为合理可控波动范围。

创业板指数月线分析图解

笔者认为，周五全行业细分指数的普跌、急跌并未出现类似5月6日的失控走势，众多涨停板个股明确局部结构性机会较多，攻击持续性较好。

对应有效封死跌停板的个股数量有限且多为基本面有利空或阶段性涨幅较大品种的补跌风险释放，为指数磨底阶段的加速风险出清特征。

二、消息面分析

回溯本轮市场多头攻击的理由和逻辑，投资者无需因情绪的过度恐慌放大利空消息对股市的负面影响和冲击。理由如下：

1）政治局会议战略定位股市与实体经济的关系，具有里程碑的意义；

2）央行继续推行宽货币和宽信用，以保证流动性合理充裕；

3）财政更加积极，更大规模的降税减费超预期推进，增强企业盈利能力和盈利预期；

4）税收优惠有利战略性新兴产业加强产品研发投入，并形成核心竞争力；

5）宏观数据总体表现较好，科技新基建、一带一路、区域经济政策加速推进中；6）MSCI纳入因子从5%提升至20%，为资本市场带来更多海外增量资金；

7）外部环境变化，提升国产替代、自主可控的国产化进程，加快推进5G场景落地；

8）科创板试点注册制稳步推进中；

9）纾困资金重点解决小微企业融资难融资贵问题；

10）扩大内需、提速降费、乡村振兴等政策利好有利消费升级等，都是大周期牛市初期的重要判断逻辑。

1.政策利好不断加码 有利实体经济向好改善

中共中央政治局常委、国务院总理主持召开专题座谈会，就减税降费政策实施情况听取企业负责人意见建议。

会议强调，要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，抓紧落实中央经济工作会议和《政府工作报告》部署，进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期，因时因势更有针对性地实施宏观调控，依靠改革开放激发市场主体活力、增强内生动力，应对各种困难挑战，保持经济平稳运行。

中国人民银行从2019年5月15日开始，对聚焦当地、服务县域的中小银行，实行较低的优惠存款准备金率。对仅在本县级行政区域内经营，或在其他县级行政区域设有分支机构但资产规模小于100亿元的农村商业银行，执行与农村信用社相同档次的存款准备金率。

中共中央办公厅、国务院办公厅印发《数字乡村发展战略纲要》，到2025年，数字乡村建设取得重要进展，初步建成一批兼具创业孵化、技术创新、技能培训等功能于一体的新农民新技术创业创新中心，培育形成一批叫得响、质量优、特色显的农村电商产品品牌，基本形成乡村智慧物流配送体系。

《新一代人工智能发展规划》发布，到2030年，中国将实现人工智能核心产业规模超过1万亿元，带动相关产业规模超过10万亿元。未来，基于人工智能、大数据、云计算、信息安全等领域AI+场景正在逐步落地的实际情况，技术变革势必将成为中国高新科技行业和互联网产业的主要推动力。

《中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书（2019）》发布。数据显示，2018年我国卫星导航与位置服务产业总体产值达3016亿元，较2017年增长18.3%，其中与卫星导航技术研发和应用直接相关的，包括芯片、器件、算法、软件、导航数据、终端设备、基础设施等在内的产业核心产值达1069亿元，占总产值的35.44%，北斗对产业的核心产值贡献率达80%，由卫星导航衍生带动形成的关联产值达1947亿元。

未来，随着5G时代的到来，“北斗+5G”有望在机场调度、机器人巡检、无人机、建筑监测、车辆监控、物流管理等领域广泛应用，将进一步促进北斗增值服务的应用普及和多样化发展。

全国信息化和软件服务业工作座谈会在宁夏银川召开。会议明确，要制定新时期融合发展的政策文件，加快两化融合标准体系建设，完善制造业“双创”推进机制。继续推动工业互联网创新发展战略实施，同步推进平台建设与应用推广，探索多方共赢的市场化路径，构建资源富集、协同共享、开放共赢的平台生态。

工信部建议进一步推动5G增强技术研发及国际标准化，布局未来6G基础研究。加强持续开展宽带无线移动通信创新技术研究，进一步推动5G增强技术研发及国际标准化，布局未来6G基础研究，助力关键核心技术突破；深入开展5G规模试验，加快5G网络建设进程，着力打造世界一流的5G精品网络；加强跨行业协同创新，加快培育5G与车联网、工业互联网等领域融合创新与应用。

深交所正式发布《上市公司信息披露指引第3号——重大资产重组》，为进一步落实中国证监会并购重组市场化改革、引导并购重组市场规范发展、释放市场主体活力的重要举措。

国家超级计算郑州中心获得科技部批复筹建，成为全国第7家批复建设的国家超级计算中心，也是科技部出台认定管理办法后批复筹建的首家国家超级计算中心。计划于2020年上半年建设完成，配备技术先进、自主可控新一代超级计算机系统，峰值计算能力达到100Pflops，存储容量100P，力争计算能力排名进入国际同期前10名。

工信部最新数据显示，2019年一季度我国建材行业运行迎来开门红，经济效益显著增长。建材行业开局平稳，主要产品生产、效益迎来“开门红”。1－3月份建材工业规模以上企业完成营业收入11049.5亿元，同比增长15.3%，利润总额789.8亿元，同比增长13.6%，销售利润率7.1%。

其中，水泥行业实现营业收入1798.2亿元，同比增长20.7%，利润246.8亿元，同比增长38.8%；平板玻璃行业实现营业收入187.5亿元，同比增长7.6%，受价格下跌及成本上升影响，利润同比下降24.1%，实现利润27.4亿元。

水泥制品、特种玻璃、卫生陶瓷制品、防水建筑材料利润总额同比分别增长39.4%、13.5%、28.9%、26%。

国家外汇管理局最新数据显示，2019年一季度，直接投资净流入214亿美元，主要是来华直接投资净流入440亿美元，我国对外直接投资净流出226亿美元。另据不完全统计，2019年一季度，我国证券投资项下净流入约150亿美元，同比继续增长。

总体看，2019年一季度我国国际收支保持基本平衡，经常账户顺差，直接投资和证券投资持续净流入，储备资产稳定增加，未来国际收支总体平衡的基础依然坚实。

统计局最新数据显示，1-4月份规模以上工业增加值同比增长6.2%，比上年四季度的5.7%加快了0.5个百分点，和上年是持平的。

其中，新产业新产品增长较快，高技术制造业增加值同比增长11.2%，新能源汽车和微型计算机设备产量同比增幅都超过16%。同时，投资保持平稳增长，高技术产业投资增长较快。1-4月全国固定资产投资155747亿元，同比增长6.1%。

其中高技术制造业和高技术服务业投资同比分别增长11.4%和15.5%，增速分别快于全部投资5.3和9.4个百分点。其中，4月份全国规模以上工业增加值同比增长5.4%，增速比上月回落3.1个百分点；社会消费品零售总额30586亿元，同比增长7.2%，增速比上月回落1.5个百分点。

从整体的生产、需求、就业、物价和企业生产预期等方面的指标综合变动趋势来看，工业生产仍然是保持一个平稳甚至略有加快的势头等，彰显中国经济表现出良好的韧性和较高的景气度。

此为建议二级市场投资者，无需因一些扰动因素过度恐慌和悲观看待二级市场未来的关键，也是本人反复重申和强调此位置惯性下探的空间不大，调整时间不会太长，且不会从根本上改变或逆转牛市行情预期的原因之所在。

2.融资规模不断提升 强化资本市场正向预期

央行初步统计，4月末，广义货币增长8.5%，狭义货币增长2.9%；4月份人民币贷款增加1.02万亿元，人民币存款增加2606亿元，银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为2.43%；当月跨境贸易人民币结算业务发生4840.9亿元。

4月份社会融资规模增量为1.36万亿元，比上年同期少4080亿元。对实体经济发放的人民币贷款增加8733亿元，同比少增2254亿元。

4月末社会融资规模存量为209.68万亿元，同比增长10.4%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为141.85万亿元，同比增长13.5%，占同期社会融资规模存量的67.7%，同比高1.9个百分点。

截至3月末，境外机构和个人持有A股市值1.68万亿元，距离同期公募基金持有A股市值1.95万亿元，仅差2621亿元。

国家外汇管理局将继续积极支持金融市场扩大对外开放，满足境外投资者对我国金融市场不断扩大的投资需求，吸引全球长期资本进入我国金融市场。

2019年一季度，境外机构净买入我国股票194亿美元，境外机构净买入我国债券95亿美元，较去年同期及第四季度均大幅增长。

央行发布2019年一季度地区社会融资规模增量统计表。数据显示，一季度江苏地区社会融资规模增量11746亿元人民币，广东地区社会融资规模增量7052亿元，浙江地区社会融资规模增量6683亿元。北京、上海一季度社会融资规模增量分别为4182亿元、3061亿元。

人民银行石家庄中心支行认真落实人民银行总行和省委、省政府决策部署，调动全省金融系统力量，开展服务民营和小微企业“七个一”专项行动，取得了阶段性成效。小微企业贷款投放增加，融资成本有所降低。

截至2019年3月末，全省小微企业贷款比年初增加307.4亿元，普惠口径小微企业贷款比年初增加132.6亿元。今年1至3月，全省累计办理再贴现76.1亿元，比去年同期多放25亿元。

天津市发布《天津市扩大开放构建开放型经济新体制若干措施》，取消在津中资银行和金融资产管理公司外资持股比例限制，支持外国银行在津同时设立分行和子行，支持外商独资银行、中外合资银行、外国银行分行在提交开业申请时一并申请人民币业务。支持在津设立外资保险公司，探索降低外资保险公司设立的限制条件。支持非银行支付机构合规发展，放宽外资金融服务公司开展信用评级服务的限制。争取合格境内有限合伙人（QDLP）试点，探索开展跨境保理业务。按照国家部署加快取消汽车制造行业外资股比及整车合资数量等限制。

郑州市发布《郑州市加大全社会研发投入的若干政策措施》，对科技雏鹰企业、科技小巨人企业、科技瞪羚企业和科技创新龙头企业进行补贴，最高开出2000万元的奖励。同时，《郑州市支持科技型企业融资发展的若干政策》针对科技型企业融资难、融资贵问题提供解决方案，在扶持科创板、创业板上市企业方面，最高给予500万元奖励。

山东省重点研发计划申报工作启动，主要聚焦高端自主芯片、高端装备、新能源、现代海洋、生命健康、高端化工、现代高效农业等7个重点产业或领域，力挺高端项目产业化。

其中，关键技术研究项目最高支持500万元，科研成果转化及产业化项目最高支持2000万元、特别重大的最高支持5000万元。

上述的大额资金支持，意味着山东将要在制约经济社会发展的“卡脖子”关键技术研发及产业化上有所作为。

青岛市出台《打造创业投资风险投资中心若干政策措施》，共计10条措施覆盖“募、投、管、退”全流程。其中，在支持募资方面，新设500亿科创母基金，为创投风投机构提供全方位资金支持，同时支持债券、信托、保险资金等多渠道募资。

笔者认为，随着宽货币及宽信用政策的不断强化和传导，基于二级市场估值修复行情还将纵深推进和演绎，并给二级市场投资者带来较好的盈利预期改善和盈利空间提升。

3.科技创新继续发力 加快国产替代推进速度

工信部、国资委印发关于开展深入推进宽带网络提速降费、支撑经济高质量发展2019专项行动的通知。继续推动5G技术研发和产业化，促进系统、芯片、终端等产业链进一步成熟。

组织开展5G国内标准研制工作，加快5G网络建设进程，着力打造5G精品网络。指导各地做好5G基站站址规划等工作，进一步优化5G发展环境等，为总体有利二级市场结构性机会继续演绎的积极举措。

北京将加速推进区域协同、产业创新和行业升级，助力北京打造世界级数字生态城市。未来，北京将聚焦5G、芯片、云计算、大数据、人工智能等新一代信息技术产业，促进数字经济发展的新旧动能转换和产业转型升级，加快推进从“在北京制造”向“由北京创造”的转变，使北京实现经济社会高质量发展。

广东省加快5G产业发展行动计划，到2022年底珠三角建成5G宽带城市群。《广东省加快5G产业发展行动计划（2019-2022）》有关内容指出，到2020年底，珠三角中心城区5G网络基本实现连续覆盖和商用，5G产值超3000亿元；到2022年底，珠三角建成5G宽带城市群、粤东粤西粤北主要城区实现5G网络连续覆盖，形成万亿级5G产业集聚区，5G关键技术自主创新能力迈入先进行列。

福建省政府将支持中国联通投资福建“互联网+”产业，加强政策引导、加大专项预算资金投入，支持数字经济相关重点领域和项目。

贵州省大数据发展领导小组办公室印发了《贵州省深化提升“万企融合”大行动推动大数据应用和产业转型工作方案》，围绕22个重点专项推动实体经济与大数据深度融合。

《方案》提出要深化提升“万企融合”大行动的重点方向，分行业夯实融合基础、补齐大数据应用短板，针对性推动产业转型升级，深化贵州全省大数据与实体经济深度融合水平。

2019年，贵州全省将建设100个标杆项目，实施1000个示范项目，带动2000户实体经济企业与大数据深度融合，助推全省实体经济产业转型升级、提质增效。北京与辽宁共商京沈对口合作发展，以创新为引领推动产业合作。

加强科技资源共享、产业技术联盟对接，搭建产业对接合作平台，鼓励更多北京科技成果在沈阳转移转化，促进上下游产业互补，助力沈阳产业优化升级等，彰显我国经济足够有韧性和活力。

江苏省政府办公厅下发了《加快推进第五代移动通信网络建设发展若干政策措施的通知》，要求相关单位要开放所属非涉密楼宇及公共区域，为5G网络设施部署提供便利。

贵州、福建、广东、江苏四省大数据管理部门签署《跨省域大数据战略合作协议》，将共同推进政府部门间跨省域数据共享和业务协同，实现省域间政务服务“漫游”，推进四省政务数据开放平台互联互通，联合推出一批涵盖多省数据的开放数据集。

同时，四省通过开展政务数据中心、大数据平台等大数据基础设施资源共享，共同探索政务数据跨省异地灾备。

广州南沙将打造千亿级新能源智能网联汽车城。据悉，南沙正规划建设10平方公里的万顷沙智能网联汽车产业园，推动形成第三代半导体与新能源汽车协同创新的产业生态，打造一个千亿级新能源智能网联汽车城。

中国联通将把福建省作为主要战略合作省份，加强基础网络建设，继续打造移动精品网络和固网宽带高速网络，加快部署NB-IoT、eMTC和5G网络，结合云计算、大数据、物联网、人工智能等新技术，聚焦自主创新产品研发和平台运营、硬件开发和生产、培养核心人才，全面参与“数字中国”和“数字福建”建设等，为区域经济政策在科技创新领域持续发力的积极表现。

从上述区域政策不断发力、产业政策不断加码、产业资本不断加持等重磅利好推进的基本情况进行分析和评估，预期后市大概率事件还有组合拳应对策略出台，明确此时点的持续调整后劲儿不足，过度恐慌的杀跌必然会有修正回来的机会。

三、操盘建议

综上，在指数技术调整已达6周的大周期二次探底的底部区域，建议投资者应该以牛市初期阶段反复夯实底部的战略思维，客观、理性的应对本次技术调整，并以中长线的投资眼光把握低吸建仓机会。

从三个维度跟踪和关注投资机会，具体如下：

1）大金融板块在金融领域供给侧结构性改革、扩大开放、MSCI纳入因子从5%提升至20%，以及技术层面大二浪杀跌结构已经处于C浪最后一跌的加速赶底阶段，是可以大仓位逢低买入布局阶段，以博弈大概率事件的主升浪行情机会。其中，财通证券、浙商证券、光大证券、中信证券、国信证券等为代表的京津冀、粤港澳、长三角等国家战略推动的核心经济圈相关上市公司，有望在政策利好消息刺激下，完成底部的构筑并展开有利多头的主升浪攻击行情；

2）中办、国办联合印发《数字乡村发展战略纲要》，有利国产替代、自主可控为主导的芯片、半导体、集成电路、人工智能、大数据、云计算、软件服务、信息安全等板块形成趋势性的攻击行情。其中，紫光国微、中科曙光、烽火通信、榕基软件、风华高科、东方国信、美亚柏科、杰赛科技、海格通信等为代表的行业龙头公司，有望获得资金的持续关注和产业资本的增持操作；

3）周期板块近期逆势上攻，稀土永磁、贵金属、黄金、矿物制品、煤炭、钢铁等为代表的超跌股出现盘中异动，小周期出现了脉冲性多头攻击，为买盘资金博弈弹性机会的技术走势。

上述板块，如是有行业整顿、价格上涨或国家收储等系列刺激股价上涨的消息，则可以技术回撤20日线或前低点支撑区域，进行逢低买入布局操作，以博弈超跌反弹行情机会。

其中，北方稀土、厦门钨业、驰宏锌锗等为代表的超跌低位股，一旦给出底部企稳的多头攻击信号，则意味着试探前高点颈线的多头攻击行情有望再度展开。

执业证书编号：A1220618060001

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