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期货早茶 希望大家多多支持

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发表于 2019-6-17 13:42 | 显示全部楼层

期货早茶 希望大家多多支持

来自:MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者:期友之家 浏览:256 回复:0

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晨会纪要20190617

股指:短期情绪依旧弱势 关注中美贸易摩擦进展

上周市场整体小幅收涨,在之前一周连续下跌之后平台下边界被突破,指数在上周二出现反弹,将指数的运行空间再次维持在平台的区间位置。未来一周我们认为指数整体仍将维持在前期的平台震荡整理的格局,在中美贸易摩擦有新的进展之前,指数向上与向下的空间均不大,但同时应密切关注中美贸易摩擦进展,与成交量变化与其对应的方向选择。

原因有三方面:
1)从资金的角度看,上周北上资金连续两周净流入体现北上资金对于平台底部位置的认可,上周汇率方面对北上资金有一定压力,但近期美联储加息预期有所放缓,因此对于北上资金进一步持续流入我们保持相对乐观的态度;另一方面,上周二市场放量大涨,而之后几天成交量连续回落,说明资金承接意愿不足,当前增量资金入场的迹象依然不明显;

2)消息面上,一方面,近期中美贸易摩擦或将有新的消息进展,或将对市场情绪带来影响,在贸易摩擦并未尘埃落定,在此之前资金难以形成合力,出现较强的趋势性行情的可能较小;另一方面,上周五盘后国家统计局公布了五月份货币供应量与各项经济数据,数据整体表现相对较弱,对市场情绪也或有所压制;

3)上周市场领涨行业为医疗与消费,整体偏向防御,同时黄金板块高度活跃,而题材、概念的连续性相对较弱,说明当前市场风险偏好依然较低;值得注意的是,上周各品种期现基差较之前有进一步的回升,说明部分资金对于市场的预期在进一步的改善。

镍:基本面不行 逼仓来凑?

1、本周镍讨论的话题是“软逼仓” 。笔者认为,除库存因素外,有两个因素值得关注,一是印尼苏拉威西洪水影响到部分企业镍矿的运输和镍铁的冶炼,二是废不锈钢的经济性下滑。也就是短期与远期的基本面出现较大分歧,这体现在盘面上就是7-9价差的扩大,即“软逼仓”。

2、不过,因为近月的坚挺,内外价差同样在扩大,进口盈利的水涨船高也令镍大量进口的预期增加。我们也看到沪镍库存的突增,显示了隐性库存的韧性,或许会令主做多7月的资金感受到压力。

3、无论跨期还是内外均显示现货供求存在压力,也造成了“逼仓”预期,但实际并未出现现货紧张,反而价格拉涨后更不好走量。但各种套利叠加后,最大受益品种是镍铁和镍豆,资金是否存在拉虚拟盘套现货不得而知。

4、短期资金扰动的因素大,但拉长时间来看,镍供求已从拐点逐渐走向转折点,镍非理性拉涨无疑会加快这一进程,反而提供较好的做空点位。


铝:震荡偏弱 但不宜追空

1、氧化铝本周未能进一步提价,反而有所降价,一是电解铝冶炼亏损下采购积极性较差;二是市场认为随着氧化铝复产产能释放,供求关系并未紧张。不过,从目前的产量来看,仍较难满足下游电解铝冶炼的需求,氧化铝供求紧张局面仍会对价格形成较强支撑,从而对电解铝价格支撑亦会显现。

2、铝供应方面,5月电解铝产量环比增加,但同比仍是负增长,6月份虽然统计投建完成约21万产能,但企业冶炼利润亏损扩大下,能否转化为实际投产产能有待观察。需求方面,铝内外库存继续呈下跌之势,可以反馈三点,一是原铝就地转化比例升高;二是在外需走弱下,内需起到较强支撑;三是市场对前期铝需求走弱预期或有所修正。总体来看,铝当前处于供求两旺的状态。

3、市场担心因美方加征贸易关税问题出口未来出现断崖式下滑,5月出口提升是出口需求的前置,6月后出口会出现较大问题。笔者认为,6月后对美出口虽有影响,但也不必过于担忧。如果后期铝社会统计库存继续下滑,则可能是对市场担忧一面的证伪,否则铝的需求拐点可能提前到来。

4、本周电解铝维系小幅下跌,冶炼利润进一步收缩,逻辑上也在逼迫氧化铝降价,笔者认为产业链恶性循环较难在需求较好的时候出现,且氧化铝事件未彻底平息前,不宜过度看空,此时因冶炼企业亏损向上的弹性反而要大。
5、另外,铝内强外弱格局不可持续,比价高位下存在回归预期,但在国内消费未转弱下短期较难纠正,内外正套回归节点或延后。

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