综述中小企业版

look馒头

综述中小企业版

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：look馒头 浏览：19633 回复：4

1、中小板是目前主板市场的相对独立的组成部分，将会在条件合适时剥离出来组成创业板。
中小板市场是今后股市制度和产品创新的实验场。中小板是全面的小盘股市场，而非科技板。
A、        中小板今后的市场机会存在于创新制度和创新的产品，施方案中又明确了“两个不变”，即中小企业板块运行所遵循的法律、法规和部门规章与主板相同，发行上市条件和信息披露要符合主板市场要求。为什么2不变？有人说2不变就是再搞第3个主板市场，其实不然。我个人的想法，2不变是因为市场创新不能等，国家也看到要先法规后创新几乎不可能，所以，在目前框架下搞实验田，也就是中小板。所以象选择权等很多新的金融产品就可能首先在中小板上进行实验，而改变股权分裂的各种方案也会在中小板上先行实验。因此，我建议大家关注中小板市场，我个人的观点是中小板市场在各种创新活动下会存在很大的市场机会。
B、        另外，中小板市场虽然不是科技板，但中小这一概念可以让我们与民营资本直接联系起来。虽然民营资本上市不是新鲜事，但是，多数股市中的民营资本只是玩弄资本手段的炒家。而中小板就会给我们带来那些真正做实业的，充满活力的民营资本，就象这次首发中传闻的苏宁电器。这些有自己核心竞争力的、飞速发展的中小企业会给我们一个借由企业高速发展带来的另一个市场机会。这是主板中不多的。
C、        基金也在重点关注中小板，象前几天募集成功的德盛小盘精选基金、金鹰基金公司正在推出的中小盘基金，都直接贴上了中小盘的标签，说明基金经理对这一投资方向十分看好。连量子基金创始人之一吉姆•罗杰斯22日在北京做报告的时候也推荐投资者说，投资中小企业板块需要趁早。他表示，如果近期要投资中国股市，他宁愿在这个新的板块寻找机会。罗杰斯认为，中国股市将在未来4至16个月见底，那时候他将买中国股票，然后一直持有。
2、交易规则中新的部分
A、开放式集合竞价（早9：15-9：25）
      与目前主板的集合竞价（封闭式集合竞价）不同的是：集合竞价时间内申报的委托是及时可见的；在这些申报的基础上产生的参考成交价格是及时可见的；与参考成交价格匹配的成交量和不匹配的成交量变化也是及时可见的；申报过程中9：20-9：25不可撤单。
   B、收盘价依据2：57-3：00的集合竞价产生。这里的集合竞价我们尚不清楚是否是开放式的。但2：57-3：00的集合竞价与2：57之前的连续竞价是没有间隙的，估计会有不少连续竞价的单子加入到集合竞价里去。
3、监管和信息披露中新的部分
   A、披露成交席位的条件由绝对张跌幅变成张跌幅度与股指张跌幅度的差，超过7%要披露。也就是说，如果大盘当天涨3个点，而个股即便跌幅只有4个点也会上榜。
   B、披露内容由单个席位的成交金额变成买入、卖出金额。由于庄家的对敲行为是一个席位对多个，所以这里的买入、卖出金额会有误导。
   C、股价异动增加了日震幅达15%和换手达20%的条件；还有 连续三天收盘价张跌偏离值（偏离的含义与A条相同）累计达20%。因异常波动停盘的开盘时间为10：30分。换手达到20%这一条比较苛刻，很多控盘的小盘股在主板上对敲的时候换手很容易超过这个数字，换手在20%以下的时候，估计对敲出货的成本会大大提高。日震幅15%倒还比较宽松，不过，高开低走的出货也会受到一定限制。
   D、季报等其他定期报告中要增加前十名流通股股东持股情况。
(一)日收盘价格涨跌幅偏离值达到±7%的各前三只股票；
　　收盘价格涨跌幅偏离值的计算公式为:
　　收盘价格涨跌幅偏离值=单只股票涨跌幅-中小企业板块指数涨跌幅
　　(二)日价格振幅达到15%的前三只股票；
　　价格振幅的计算公式为:
　　价格振幅=(当日最高价-当日最低价)/当日最低价×100%
　　(三)日换手率达到20%的前三只股票；
　　换手率的计算公式为:
　　换手率=当日成交股数/流通股数×100%
　　收盘价格涨跌幅偏离值、价格振幅或换手率相同的,依次按成交金额和成交量选取。
ST和□ST股票连续三个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到±15％的；
4、中小板股价的定位
发行情况：
据统计，截止2004年5月10日，已过会的、流通盘在3000万股以下的拟上市公司有苏宁电器、贵州航天电器、四川海特高新、深圳大族激光等大约18家企业，涉及的领域涵盖电器销售、激光设备制造、制药、化工、生物工程等多个行业，涉及区域包括了广东、上海、安徽、四川、山东等多个省市。有关部门初步决定在5月28日刊登深圳中小企业板第一家上市公司的招股说明书，第一只新股的发行时间为5月31日，上市时间会在6月初。在5月24日筛选后，被选出的企业需要立即将相关材料交给深交所上市审核部，以便在5月28日刊登出第一家公司的招股说明书。
　　中小企业板新股发行将全部采取向二级市场配售的方式。据了解，之所以如此，是为了防止中小企业板开设后，出于对新发股票的盈利预期，大量资金从现有证券市场撤出，进而对大盘形成冲击。
　　深交所的发行节奏，将采取连续发行的方式。这意味着从5月28日开始，深交所将会连续多日每天刊登一家公司的招股说明书；与此对应，从5月31日开始，连续多日每天发行一只新股，待发行到5-8家之后，将会在6月初集中挂牌交易。
上市情况：
根据主板的统计，估计中小板上市市盈率水平根据企业情况不同在35-100倍市盈率之间，由于全部参与配售，一级市场无法参与。
由于存在主板市场做比照，二级市场估计开盘会一步到位，很可能会高开，市场初期的投机价值不高，但由于我们一开始所谈到的几个市场机会，我认为回落后参与的价值还是很高的。
5、对主板市场的影响
1、短期影响
肯定存在资金流的情况，目前两市每天仅百亿的成交量不仅仅是由于国债造成的，肯定有中小板的因素在内。首先，国债市场已经开始回暖，象041、043等新债持续走高，而其他老债也有所反弹，说明市场资金压力已经有所缓解。其次，股指跌幅过大，反弹在即已经有所共识，而新资金迟迟不入市，这些必然与中小板有关系。但由于中小板的盘子偏小，市场容量有限，估计分流的影响有限。
2、市场主体的分化
由于主板的市场容量和稳定性比较好，主板市场会进一步发展成为主力相互角力的市场；而中小板将会容纳更多的私募基金、散大户等中短线小资金。所以，我认为，我们这样的营业部应该更加关注中小板市场。
3、主板的创投概念和分拆上市概念会越来越多。中小板市场的发展方向仍然是创业板，创投公司的退出机制是肯定要解决的问题，虽然现在的中小板尚不能解决创投公司的推出问题，但无疑大大推进了这个问题的解决，所以，对主板的创投概念股是一个比较好的影响，其实我们也看到了0088盐田港等主力创投股近期的表现，说明市场对这一问题是比较关注的。其次，在中小板设立后，主板市场的股票可以进行分拆上市，这是另一个融资渠道，相信上市公司也不会放过，这是对老股东权益的增厚，是我们另一个市场机会。
2、远期影响
1、由于中小板的制度创新和产品创新，估计很多短线资金会不断的被吸引过来，所以，我估计主板市场的活跃度会不断下降，而中小板则不断上升。但是这不足已影响主板市场的投资价值，因为中小板对大资金的吸引是有限的，而且中小板毕竟是高风险地区。
2、中小板上市公司由于公司总股本小，市值偏小，其中的民营企业股权清晰，估计兼并、收购活动会超越主板市场，其中市场机会也是多多；而主板市场由于偏大，股权收购等活动牵涉面广，估计不象中小板那么多，但其中的全流通和整体上市概念的机会依旧很大。

[ Last edited by 乐悠悠 on 2004-6-4 at 07:14 ]

乐悠悠

从中小企业版目前设置的相关规则可见，以专门版块的形式，也是对价值投资理念的一种延伸，新近上市的中小企业股，由于它的所有制形式，以及它的高科技、高成长性特征，都将对前期单一炒作蓝筹股地市场偏向，是一种修正，也给了不同规模的投资者多一种选择。

中小企业版块地高投机性、高风险性必将对大盘走势产生巨大地影响，目前的大盘走势，仍然是以看蓝筹股眼色行事的。但是我们很快就会看到，会有更多的中小盘股不那么依从于大盘，走出我行我素的行情。这也就给了我们中小投资者更多地机会。

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