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开辟资金入市新渠道 析券商集合理财正式启动
2004年10月22日09:08 上海证券报
中国证监会日前发布《关于证券公司开展集合资产管理业务有关问题的通知》,重新启动证券公司集合理财试点工作。业内人士分析,证券公司理财业务将会随着试点工作的开展而进入一个崭新的发展阶段,为资金进入市场开辟一条新的渠道。业内人士认为,对比去年12月颁布的《证券公司客户资产管理业务试行办法》,此次《通知》的出台,显然在设立集合理财业务的主体资质、准
入行政许可审批及主体行为的制度约束等方面提出了更高的要求。
联合证券研究所李潮汛分析,首先,在申请设立集合资产管理业务的条件上,只有创新试点类证券公司才具备准入资格。这就意味着,在未来能够开展集合理财业务的券商,其必须要先满足证券业协会《关于从事相关创新活动证券公司评审暂行办法》的规定要求,并通过由业内专家组成的评审委员会的严格审查。从而有效提高了业务主体的资质水平,极大的降低了业务参与主体在熊市中的违规冲动。其次,在设立集合资产管理计划的行政许可审批中,申请券商在提交《试行办法》所需的材料外,又增加了证券公司自查报告的项目,反映出监管层在坚持以往定向审查的同时,基于对试点券商诚信的考量,又进一步开展了针对券商整体情况的全面自查,以图多角度、全方位的了解拟设立集合理财业务券商的综合情况,进而把好市场准入关,提前控制可能的经营风险。第三,《通知》进一步强化了集合资产管理计划中的资产第三方独立托管制度,显而易见,监管层对于独立托管方资质要求的提升,旨在通过深化制度建设,实现客户资产的封闭运行,从而彻底杜绝挪用风险,以保证客户资产的安全、完整。
如果说集合理财与基金在运作方式上确有交叉之处,但从操作策略、投资风格比较,两者又都保持着鲜明的特点。海通证券研究所罗培新认为,相比证券投资基金主要面向机构客户和广大的公众投资者而言,券商集合理财的目标客户介于两者之间,面向具有一定投资经验和风险承担能力的特定投资者。国泰君安证券研究所林朝晖认为,集合理财产品的特性决定了其可以通过不同优先等级分配权的设置,对理财产品的风险收益结构进行重新分割,由此形成单一集合产品下的多样化的子产品,从而满足不同投资者的投资偏好。(独家证券内参，365天资讯情报站……)
而李潮汛分析,在投资对象的选择上,集合理财因资金成本较高,所以不得不选择成长性强或高风险高收益的小盘股。在投资策略的制定上,集合理财迫于资金量的有限,更乐于将为数不多的资金集中于个别绩优小盘股,以便充分享受个股走牛的收益。在为客户提供服务上,集合理财则更具个性化,其可以通过签订专项资产管理合同,设定特定投资目标,以满足不同客户的差别需求。另外,从法规制度的限制来说,集合理财除限定性管理计划存在投资比例限制外,其非限定性管理计划则可自由选择投资目标及比例。还有,从客户准入金额看,集合投资,即便参与委托额最低的限定性资产管理计划,也需人民币5万元,而非限定性的则至少10万元。可以预期,未来市场上,集合理财将与基金一起,为投资者提供一对互补且各具特色的金融产品选择。 |
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发表于 2004-10-22 09:09
楼主
