大盘为什么牛皮盘整？
来自：MACD论坛(bbs.macd.cn)
作者：东边红
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上证指数从1496点跌下来，已经经历了28天的弱势调整。几次跌破1300点虽然又收回。但始终也没有象样的反弹。很多投资者期待的主升浪并没有如期到来。个股的短线机会虽然此起彼伏，但多是昙花一现，很难把握。经常收到朋友的来信，问：大盘这是怎么了？今后的走势将是什么样子？
我觉得，要想明白大盘如此牛皮盘整的原因到底是什么，应该从以下两个方面分析。
1 资金推动型市场决定了“阶段性波动”的规律。
大家都知道，我国目前的A股市场，既没有做空机制，又没有指数品种。
大盘的上涨动力完全来自于资金的向上堆砌。特别是主力资金的运作状况，决定了个股的涨涨跌跌。
主力资金也以赢利为目的。这就形成了具有我们自己股票市场特色的“阶段性波动”的规律。
我对这种“阶段性波动”的规律是这样概括的：
在我国目前的市场状况下，主力资金为了取得阶段性赢利的目的，使个股形成了四个震荡阶段。
一是底部震荡阶段。既当股价跌到具有一定的投机价位后，主力开始逢底吃货。同时又通过在一个乖离较小的区域中的震荡，洗掉跟风盘并让前期套牢的投资者在反弹中缴出手中的筹码。
从时间上看，一般情况下流通盘越大的个股，在这个震荡区域停留的时间越长。否则相反。
用目前的分析软件，看筹码分布图的底部集中状态也可以参考分析。
此时的市场消息，经常有利空配合，造成不明真相的投资者不敢问津（当然，我们最好不要在这个区域内介入，避免体力消耗过大）或将前期套牢者恐吓出局。
现在的600028，600036等许多蓝筹股，正处在这个阶段。
二是震荡拉升阶段。当主力在底部成本区域吸足了一定量的筹码之后（有关该定量的比例，有过许多讨论意见，例如有人认为主力控盘必须达到70%以上，也有人认为40%就可以。椐我观察，这个数字因股而易，因时而易，因基本面的变化而易。不好一概而论。有时间再另行讨论。）,开始震荡向上（注意：是震荡式的）。
这个区域主力的意图是拉升，不是出货；每次回调都是洗掉跟风盘（也不排除部分主力筹码高抛底吸，但会抬高主力成本）。
从软件的筹码分布图上看，筹码正在从成交密集区向上转移。
打开现在的600717的复权以后的筹码图，你一看就会一目了然。该股现在正处在这个位置。
这个阶段的时间有的比较短，甚至几天就走完（多是强庄股）。但对于大盘股则是一个持续向上的过程（例如去年的000625）。
现在的600900正处在这个阶段的初期。
三是顶部震荡阶段。既主力震荡出货阶段。
此时，市场对个股的消息是利好频传.即便有人提示注意风险也会遭到谴责。投资者对这类个股的上涨的看法已经不在有任何的怀疑，更没有战战兢兢的感觉了。一片欢呼声使他们不断创出新高。殊不知，此时的主力正是在利用多数人丧失理智的机会完成了胜利大逃亡。
回忆去年的长安汽车，不就是如此吗？上市公司也密切配合，还再次重申再造一个长安的宏伟蓝图。
中国的市场经济，造就了一批骗子。商品市场里有多少，股市里就有多少。
打开软件，再看筹码分布，逐步形成了高位的筹码集中的状态。
技术分析对我们这个弱势市场，还是大有用武之地的！
四是震荡下跌阶段。主力资金在该股撤出后。这只股票就象断了的大桥一样，原来在桥上的股价开始向桥下的滔滔流水跌去。有的一直跌到海底。
在下跌的过程中，经常有反弹出现，但每次反弹都应该是逃跑的机会。但偏偏在此时，就有人出来宣布：该股又调整到位，建议“逢低吸纳”，异常残酷的让中小投资者接过最后的一批货！
这就是阶段性波动规律形成的原因及粗略状况。至于如何用技术分析来细致的研究这四个阶段的转折点，笔者正在努力研究，并初步形成了自己特色的指标系统。将在今后的帖子里陆续介绍。
2 资金推动型市场决定了“指标股领涨大盘”的规律。
用一个简单的归纳法。
早的不说，1996--1997年的大盘上涨行情，是依靠四川长虹，深发展等一批当时的绩优蓝筹股为指标股的“阶段性波动”全过程完成的。这些个股的拉升形成了指数的上涨。也是随着这些个股炒做的完毕，大盘进入了中期调整。
至于1999年的5.19行情，则是众所周知的网络股的称霸时代。只要是沾上网络的边，几乎都翻了倍。
随着，中国股市政策面的变化和资金结构的调整。领涨大盘的指标股有了新的变化。
一是题材挖掘型坐庄理念的被遏制，崇尚价值发现型和价值培养型投资理念的大力宣传。市场上的”庄股“逐步减少，而且追涨”庄股“的投资者日益减少。人们开始更加注重上市公司的基本面和业绩的支撑。
二是随着市场规模的扩大，市值的增加，开放式基金逐步成为市场主力这一事实。人们开始特别关注基金的投资目标。
600019；600028；600050；600036；600900等几只指标股，由于权重的比例大，成为无人可以代替的大盘领涨股。
至此，我们得出两个结论：
1）中国股票市场的每一波大行情，都是领涨大盘的指标股在完成了“底部震荡阶段”后进入“震荡拉升阶段”开始的。并随着这些指标股在完成了”顶部震荡阶段“后开始进入中期调整。
2）本轮行情的指标股目前看就是以上几只股票。而且他们在今年的1783点时都出现过 ”顶部震荡阶段“即在高位上主力完成过派发。而目前正处在“底部震荡阶段”（600900的“底部震荡阶段”已经结束，基本进入”震荡拉升阶段“）。只有这几只指标股（哪怕是有两只）进入”震荡拉升阶段“，大盘才会出现好一些的反弹行情。
3) 从大盘自身情况看，1300点附近又是监管层和投资者共同认可的位置（当然1300点以下的出现只是暂时的空头陷阱），所以形成了上也条件不成熟，下也不被认可的两难局面。
朋友说，我的”阶段性波段“理论不是什么新鲜东西，就是教科书上的循环周期理论。
对此，我不做太多的解释，我承认，”阶段性波段“理论，受循环周期理论的启示。两者有必然的联系。但，针对 目前我国的股票市场 ，”阶段性波段“理论更清楚一些。
我是一个务实派，从来也不追求什么主义，不追求什么玄虚。包括我自己编写的技术指标，只讲究实用，不追求高深。
还是那两句名人明言：
一是与时俱进；
二是不管黑猫白猫，逮住耗子才是好猫。 | 
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发表于 2004-11-9 18:20
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