被严重低估的银行板块

PCR

被严重低估的银行板块

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：PCR 浏览：2415 回复：9

沪综指探低1189点后出现的反弹，是由银行股浦发银行率先收出弱市中的涨停板，引领整个板块大幅涨升，成为市场反弹的重要“引擎”之一，而其进一步的动向无疑也成为市场关注的焦点。
　　长期以来，整个银行股的走势与大盘一样，处于漫长的跌势之中，股价屡屡先于大盘向下破位的表现显示其甚至更弱于大盘，成为“领跌”市场的一大板块。促成银行股走势更弱的原因有三：一是股市环境的变化使得两市个股整体向下系统性“释放风险”；二是自去年下半年以来，市场中有关建行、交行甚至四大国有银行全部改制上市的消息时有传闻，由于弱市中新股发行价格普遍较低，市场担心对已上市股票价格产生向下的“牵引”效应，因而以纷纷以抛售作为其投资抉择；三是四季度以来，关于“估值”、“国际接轨”的讨论中，因银行股与周边市场（主要是香港市场）横向对比时被认为高估，市场在理念上认定这些股票具备“回归”与“接轨”的下跌合理性。而在银行股长期回落之后，蓦然回首，却突然发现接轨的结果已经在市场的漠然中正式完成。从各个层面来看，笔者认为，银行股近期的反弹正是该类股票初步估值对接之后，对市场产生“自然吸引力”的一种体现。
　　这里以香港股市中银行股的市盈率水平作一对比。1月24日，香港股市各主要银行股的收盘价对应的动态市盈率水平如下（每股收益按2004年中期业绩简单乘以2）：汇丰银行14.04倍；恒生银行15.83倍；东亚银行16.58倍；中银香港13.40倍。而按1月25日收盘价与2004年前三季业绩水平折算成全年水平计算（2004年前三季业绩÷3×4），沪深两市5只银行股的动态市盈率情况分别为：浦发银行15.87倍；华夏银行16.34倍；民生银行13.24倍；招商银行17.25倍；深发展为22.64倍。5只银行股中，除深发展市盈率仍处在20倍以上外，其余4只与香港同类股票已完全接轨。这是简单对比所得出的结论。
　　从成长性与市场状况方面来看，A股市场与香港股市的银行股有着较大的区别，更可以强化A股银行股的现实吸引力。首先，相对于香港股市的多已成熟的超大级别的银行股，A股市场中的银行股有着较大的成长与扩张潜力。仍以盈利能力进行比较，5只银行股近年以来的业绩水平普遍处于快速成长之中，其中民生银行、招商银行、浦发银行2003年的净利润较2002年分别增长56.05%、28.58%和21.85%；2004年度从前三季度业绩推算，各公司业绩大幅增长已成定局。另外，从上述几家公司发布的公开信息来看，各公司业务与市场扩张、资产重组方面的消息时有传出，可见，我国加入世贸所承诺的开放时间表带来的现实压力，同时也一直在转化为现实的动力。
　　在分配政策方面，银行股在近年的弱市中总体超过了市场的平均水平。5只股票中，民生银行、招商银行、华夏银行分别在2003年内实施了送股或转增股本加派现金的方案，业绩扩张与股本规模扩张同步进行，显示了各公司对未来进一步成长的信心。
　　在市场环境方面，目前两市的一些A股对H股仍有10%-20%的估值差异，银行股估值当至少不低于港股同类股票的水平。据此我们可以得出结论：从业绩与股价对比角度来看，在当前阶段，银行股已经具备了再挖掘的价值。
　　在市场具体走势方面，银行股在上周五大幅上涨之后，近两个交易日处于调整之中，虽然基本面与股价、业绩的对比使其具备了回暖的“必要条件”，但并不是“充分条件”。目前影响银行股表现的制约因素主要在于新的大盘银行股改制与上市方面的消息，另外，浦发银行、华夏银行、民生银行均提出了再融资的要求，这些消息都可能成为股价短期表现的影响因素，虽然长期来看上市公司高扩张时期的资金投入有利于公司未来业绩的进一步提升。技术面上，银行股长期的下降趋势也有待进一步化解。故可以预计，银行股的走势将仍与大势一样，其回暖的过程将是一个一波三折的过程。

wald12345

不错谢谢提供

cclsd

楼主文中提及得香港银行最近10年得平均成长率市多少？
另外，银行业得净利润类式财务估计值，于拨备得准备金比率有很大关系，请楼主注意。

slm196

谢谢，学习

zuhua152

当000001跌至4元下,600000跌至5元以下才有购买价值.

苏州活梅

fenxijialu

中国银行一分支机构几亿元资金不翼而飞的消息，并未因中国银行总行的证实大白于天下，有关人员简短的说明反而引起了更多的猜疑。在事件发生地哈尔滨，有人说高山这个神通广大的支行行长带了3亿多元去了加拿大，也有人说他带走了8亿多元。据最新消息，截至目前，此案涉案金额已超过10亿元。

    小支行出大事




   


　　门脸不大、窗口工作人员不超过5人的哈尔滨河松街支行，只是中国银行众多营业网点中再普通不过的一个。它地处哈尔滨市道里区西北部，几年前，这里还是成片的棚户区，经过发展建设，现在已成为颇具规模的居民区。

　　要不是因为发生了巨额资金去向不明的惊天大案，河松街支行很难被街谈巷议频繁提及。案件发生之初，很多周边居民并不知情，只知道那家银行“前一段时间增加了不少人手，还来了很多车”。随着大批侦查人员介入此案，市民们开始意识到河松街支行“出大事了”。

    被访部门三缄其口

　　新华社记者费尽周折就此案进行多方核实，所有被采访部门均三缄其口，使案情变得更加扑朔迷离。

　　在中国银行河松街支行，听说有记者来找行长，一位男工作人员从办公区走出来，一会儿说行长不在，一会儿称自己是新来的不了解情况。中国银行业监督管理委员会黑龙江监管局办公室赵主任说，这一案件发生后，公安部门一直在“封闭办案”，他们不了解具体金额及涉案人员。记者又多次拨打中国银行黑龙江省分行行长张平的手机，始终无人接听。

　　中国银行黑龙江省分行一位办公室副主任说：“公安部有明确要求，此案正在进一步侦查中，相关情况透露出去不利于案件侦破，因此一律不接受媒体采访。”

    案件离奇“版本”多

　　尽管如此，消息还是不胫而走。人们从网上、银行内部、街头巷尾获得了多种不同“版本”的消息，而且都好像有根有据。

　　记者在中国银行黑龙江省分行一楼营业厅采访时看到，一位女同志正在自动取款机前操作，一边按键一边对同伴说：“平时要取5万块钱还要提前跟银行打招呼，这么多钱怎么一下子就没了？”

　　哈尔滨市一家其它银行的基层工作人员说，在他所在的银行系统，中行河松街支行的案件已经成为颇具离奇色彩的热门话题。“银行内部的制度应该非常健全，所以一开始大家都不相信这么大笔的资金能轻易就划走。消息越来越准确以后，很多人开始反思银行内部的监管机制。”

   3亿存款只剩7万

　　直到1月26日，中国银行方面在北京承认，2005年1月上旬，中国银行黑龙江省分行发现该行所辖河松街支行的存款业务有异常表现，涉嫌金融诈骗。中国银行董事会、监事会对此高度关注，管理层采取了必要措施，案件正在侦查之中。

　　据了解，1月15日，办公地址设在长春市的东北高速公路股份有限公司公布公告称，该公司在中国银行哈尔滨分行河松街支行设有两个存款账户，至2004年11月30日，公司收到银行询证函回执，确认在河松街支行两个账户中有存款余额2．93亿元。1月4日，该公司领导和财务人员到河松街支行对账，发现账面仅剩7．31万元，其余存款去向不明。同时，其子公司黑龙江东高投资开发有限公司存于河松街支行的530万元资金也去向不明。东北高速公路股份有限公司已向吉林省公安厅、黑龙江省公安厅报案。

   幕后主使已外逃

　　据记者调查，这一案件涉案金额远远不止3亿元，还有其它存款大户的资金下落不明。据传，黑龙江一家知名度颇高的风险投资公司、黑龙江省社保局都与此案有关。黑龙江省警界一位知情人说，此案的最大“受益者”并非传说中的河松街支行行长高山，真正幕后主使已潜逃出国，侦查人员已赶赴北京其办公所在地进行调查。截至目前，此案涉案金额已超过10亿元。

　　据银行业人士透露，河松街支行一案还牵涉不少黑市外汇买卖者，他们曾帮助犯罪嫌疑人换取大量外币转移出国。

　　由于案情复杂，相关部门至今未能就这一案件做出权威说明，因此本文中涉及的各种传言及说法均未得到权威部门的证实，新华社记者将继续给予高度关注。新华社记者曹霁阳 邢路

fenxijialu

银行类上市公司的假帐是最难分析的。
我们怎么能评估一家银行的真实经营状况？

wuhuajun

xie xie

zuhua152

媒子鼓吹.