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市场分析和操作策略

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发表于 2005-2-28 22:17 | 显示全部楼层

市场分析和操作策略

来自:MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者:freeflyes 浏览:4657 回复:5

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(虽然本文更广泛的讨论了市场分析,与艾略特波浪理论基本无关;但我觉得波浪版面是最具学术讨论气氛的之一,故发在这里。另:由于最初发在外汇论坛,所以基本上都是以外汇举例,但道理类似)

       市场是不完备的,并不总是有效率;市场分析也是不完备的,并不总是有效且常常失效。
       争论市场是否是有效市场,是学院里教授的事情,虽然他们凭着推销荒谬的假设赚得比我们多的多得荣誉和财富。
       而针对市场分析是否完备的简单论证,拙文《市场分析的不完备性》里面提到:
      “无论是技术面分析,抑或是基本面分析,以至于各种出现和未出现的分析理论,在其逻辑基础上都存在着自身的不完备性。
        不过,这并不妨碍我们去对市场(未来)作出预测,但把预测结果当成公理而顽固坚持,则不是一个严肃的投机客的应有态度。“
       这些论点并不是反对使用技术分析和基础分析,我就是以技术分析为主。
分析的方法有千万个,技术分析、基础分析、星座、周易、掷硬币。。。。。。但适合大部分个人投机客的可能是技术分析。
       采用 星座、周易。。。(我还遇到过有说用天文学和地震学的#!@•#%&$)等等专业性太强,原来没有一定基础、不投入多年精力,是很难一窥其中的奥妙。(我也不懂,随便瞎说,呵呵)
       运用统计学、概率分析以及其他新兴学科的知识,这是许多机构投机者的方法基础;虽然PC的性能强大到可以高速处理历史数据,但要想有所不同以往的建树,可能需要较深厚的数学知识,以及娴熟的软件算法设计,非我辈能为。
       基础分析是许多人推崇的;但对于个人投机客来说,要想获得新鲜的、第一手的、可靠的信息可以说是难度高于上青天(除非你是布什的二舅子或小姨子:) );大家看到的都是事后解释如何如何。。。包括几乎所有的汇评和分析。。。替死尸诊断病情对投机事业毫无帮助。
各个市场相互纠缠,互相影响,许多情况下并没有明显的因果关系;看看一些基础分析,多是牵强附会;同时许多二手的分析资料都是大户们的烟雾弹。分析信息而得到比较正确的推论,需要扎实的金融学基本功, 敏捷有逻辑的头脑,发散性的思维方式,长期浸淫市场的经验。。。。。。总而言之,基础分析对于个人投机客来说可操作性不太大。
另外,许多人忽略了一个事实:基础分析与技术分析一样存在着不确定性,一样是概率性推论,一样是基于不可靠的的假设。
      余下的,可操作性比较强,耗费精力和时间比较少的,为广大个人投机客所广泛使用的就是技术分析。
      技术分析主要包括形态分析、K线理论、趋势理论、道氏理论、波浪理论、江恩理论、指标分析。。。。等等,其数量如过江之鲫。论坛中浮在海面之上的分析大家我认为有两个代表人物:技术分析为主的sharkeater斑竹;基础分析为主midas斑竹。他们的文章都值得我们反复阅读;不过并不是全盘接受,因为每个人的知识架构和认知体系都有缺陷。
     首先,大部分技术分析理论都犯了“幸存者偏差”的错误,错把运气当成了技巧。“幸存者偏差“(survival bias)是一种在研究方法论上常见的错误.也就是说只是根据少部分成功案例的历史来了解成功的原因,而没有也不可能将所有的成功和失败的案例做个系统的对比。 比如形态分析和K线理论的一些典型形态,虽然在头或顶的时候都明显的符合,但纵观整个历史数据,正确率可能也就是在30%,这个数字是来自论坛上一位网友的统计,另外在一些书中也有类似实证。关于”幸存者偏差“的论述可以参考《成事在天--机遇在市场及人生中的隐蔽角色》。有趣的是,我遇到一个长在北京、学习在加拿大、最后定居台湾、在IT业打滚20年的”老IT“,他也非常赞同大众眼中的成功商业人士的成功经验是”幸存者偏差“。
    其次,由于保证金的高杠杆,所以对进出的点位要求比较精确,而大部分技术分析缺乏精确的结果。许多理论给出太多的潜在变化和结果,这与毫无结果差不多;一些理论使用固定的模式描述市场,并且在实际操作上是让市场去削足适履的符合理论;另外一些理论事先无法给出潜在的结果,只能事后论述,前面说过”替死尸诊断病情对投机事业毫无帮助“。我觉得波涛的几本书对这些理论的评价和研究方法有许多值得吸取的地方,虽然他自己的理论不见得好到哪里。
     一套好的理论(但不一定正确)必须是可证伪。比如爱因斯坦的广义相对论是在提出几十年后才被验证。首先根据广义相对论做出推论---太阳对光线的弯曲,并计算出弯曲度和误差范围,然后通过观察日全食的时候对星光的弯曲度,结果在误差范围之一,所以支持了广义相对论。
     看过一些比较通俗的学术文章,有些国外学者认为利润是对风险的报酬,也有认为是对不确定性的报酬。不管理论是否正确,但我们一旦建立仓位,就要面对风险和不确定性。而我的分析和操作方法就是将不确定性减少到几个时空点上(通常选出最可能的点,并在价格接近该点的时候根据市场的表现来做最后判断以形成操作),并降低预测错误的总体风险。
     通过将不确定性局限在几个点 而非其他理论那样一段区域或者某个形态/模式,可以以较小的止损来控制头寸的风险。在这些时空点位的止损通常在10-30点,最多不超过40-50点,从而将亏损控制在很小。而只在盈利的时候加码,使得总体的风险只是第一次仓位的止损和回调时账面盈利的减少。     
     最后,绝大部分技术分析只适合在单边趋势中使用,对于盘整和转折点多束手无力。
     市场趋势通常可分为单边趋势、盘整趋势以及趋势转折点,趋势转折点是我新加进去的,也是我的技术分析的着重点。
     跟踪趋势的指标已经有许多精彩实用的,从均线衍生出来的居于多数,也有不少人手工画线+人工判断;“顺势而为”大家听了这么多,连耳朵都长了茧,所以我也不多费笔墨;不过市场的进化,也使得技术陷阱和指标失效出现的频率越来越高。
     盘整趋势也有一些指标和操作方法,比如RSI、高抛低吸和大止损小止盈之类的,但我以为这应是享受闲暇或者是锻炼持仓能力的时候。天天泡在市场中,最后的结局难免是GAME OVER;投机客的敌人,除了不可预料的外界因素,还有人性;人都用人性,人性随时会跑出来表现一下,即使使用了机械交易系统;所以Jesse Livermore说“总有一个错误在你前面”。什么时候退出市场,如何(部分/全部)退出市场,未来的投机/投资方向,都是一个值得我们认真规划的课题。
我重点发展了如何寻找趋势转折点,也就是绝大多数老鸟所激烈反对的”摸顶抄底“。
判断趋势转折点的方法主要来自《混沌操作法》《艾略特波浪》《大众心理和走势预测》,采用人工判断+数字运算,得出的都是精确的数字(包括时间和空间),潜在结果通常在在1-5个。我的技术分析与其它的侧重点不同, 比较弱化中间的形态和过程,而注重两头的点;原因可能一个是我比较懒惰且疏于学习有关,总是无法记住繁琐多样的形态分析、K线分析、波浪理论、江恩理论;一个是我信奉理论物理学家的理念---宇宙是简洁唯美的。
    在这里不适合详述我的方法,并且我觉得对大家也没有使用价值,因为不管是任何简单可靠的方法(假如有的话),但只要没有融合在你的信念体系之中,它毫无用处。投机客交易的是自己的信念,即使使用的是自动交易系统。你在买入卖出的时候是因为你的信念,你在盘整震荡的时候坚持不动是因为你的信念,你尊从你的交易系统的信号是因为你的信念。。。。。。
     不只是交易,甚至科学与哲学也是一种信念体系。
     这里引用著名科学家费曼在《QED,光与物质的奇异性》一书中的两个段落:
     “(针对引以为自豪的量子电动力学理论) 我必须澄清一件事:在我说物理世界的所有现象都可以用这个理论解释时,我们并不真的知道是不是这样。我们所熟悉的大部分现象都涉及极大量的电子,要我们这贫乏可怜的头脑去跟踪如此复杂的事物,那太难了。在这种情况下,我们可以运用这个理论粗略地估算出什么情况应该发生,并粗略地估算出在这种复杂的环境中,真真正正发生的到底是什么”
      ”有个愚蠢的物理学家1983年在加利福尼亚大学洛杉矶分校上课时曾说:‘这就是自然界的工作方式。这些理论看起来是多么奇妙地相似啊!’虽然他是这么说,但理论的相似并不是因为自然界实际上真的相似,而是因为物理学家只会这么该死地一而再、再而三地以同样的方式想事情。”
      我们也可以套用上面的话:这些分析理论看起来是多么神奇阿!虽然我们这么说,但市场符合理论预测并不是因为市场实际上真的遵从这些理论,而是因为分析家只会这么该死地一而再、再而三地以同样的方式想事情。
      好,再回到正题。或许你会很奇怪,既然对分析理论抱着怀疑批判的态度,为何还要用技术分析手段去”摸高捞低“?
      因为需要一套工具和一套信念。
      我们在与物质世界互动的时候,都需要一套工具;不管是占卜算卦,还是理论物理学,都是认识和预测世界的工具;而他们同时也是基于我们各自的信念。有人说他每天算卦就能获利,我相信有可能,但不对我的胃口;每个人都应建立符合自己性格和观念的工具。俗语说得好:强扭的瓜不甜;符合你的认知体系的工具,才能让你发自内心的相信并坚持,而这也是持仓不动的原因之一。
    我翻阅了数十本投机经典,并将领悟出的想法放在历史数据中互相印证,从而形成了预测市场的工具,同时也形成了信念。不过,这个方法让我在03年大亏过,并不是方法本身的问题,而是操作上以及那时候的投机知识贫乏的可怜;我是03年4月份才开始学习投机。
    当时的错误之一是未加选择的将方法应用各个时间周期并频繁交易,从月图到分钟图。显然,时间跨度越小,价格越趋近于随机性,出错的几率越高,因为影响短期走势的力量太多了。所以现在只用于4小时图及以上,通常是日图。通过使用较长的时间周期,则一年大的机会只有寥寥数个;而每次的止损只有30点左右,即使次次都错,总损失也是很低的;但潜在的收益是非常大,每个波段都至少有500点以上的机会。
当时最大的错误是未能坚持,更没有在趋势中随波逐流。我抓住了不少趋势的起始点,但仓位很快就丢了;多次的小亏损并没有换来一次大盈利。操作上需要学的东西太多,现在许多细节上依旧不太完善。
    记得波涛在他的书中总结Jesse Livermore的经验:投机是对即将发生事情的预期;在市场未证实你的判断之前,不要行动。前面是我们分析和预测的目的,后面是我们操作的基本原则之一。
    在操作上,我想,正确的方法之一:首先通过归纳和推理建立预测理论和信念体系,然后给出推论----市场未来一定时间内的走势,然后让市场实际的走势去验证,在得到初步验证后谨慎的投入你的自尊和希望,然后逐步可控制的放大你的希望,并在预测出错之时及时抽身。
如果想要抓住趋势转折点(真的想要吗?这可是让太多人亏损的地方),提前分析预测并预演走势相当重要;我说的提前是相当一段时间的提前,而不是即日分析。到转折点之前的市场走势会帮助验证你的想法,如果一切都不对劲,那有什么坚持己见的理由呢?
比如针对最近一段时间的GBP走势,当时其实我错过了转折点,因为我是2月7号开始汇款,又遇到春节。我计算了GBP的1.8510点位,符合潜在目标位,同时1.8510处于0.5--0.618的回调带状区域,以及1.8510位与更远潜在目标2.019有着和谐的关系(见之前我对GBP的预测《英镑未来三个月走势预测》),可靠性很高;且市场在1.8510的两次冲击也说明了空头的无力。于是2月10日开始做多。由于提前建立了空翻多的点位和信念,所以对市场转多的迹象更为敏感,也更为确定;而由于前面两个月一直是空头市场,所以绝大多数人始终抱着空头的思维惯性,这妨碍了对市场变化的敏锐反应。
我会预想大体的未来走势,并在观察实际走势的时候缩小时间周期;当快到达预想的趋势转折点的时候,用同样的预测方法看看能否与更长周期的结果相容,如果不同时间周期的结果高度接近(5点之内),则会给以更多的信心。
在趋势转折点使用分析预测,而在趋势当中就要顺势而为(我主要用鳄鱼线和均线,也有其他辅助手段,比如形态分析等等)。介绍趋势跟踪的文章很多,也是众多投机客的首选,但能成功操作下来的很少,因为人性:贪婪、恐惧和希望。跟踪趋势中最常遇到的是回调和盘整时的恐惧,我克服的方法之一是尽量在趋势转折点、关键阻力点外、回调支撑位建立仓位,让仓位始终处于盈利状态;另外我是一个上班族,公司把交易软件和*软件等几乎所有的端口都封掉了(好变态的IT公司),所以白天我无法操作,最多忙里偷闲看看价格。
对于想要成为中长线交易者的人,错误之一是每日勤于分析。趋势需要时间展现,市场需要时间盘整,人性需要时间磨练。分析的越频繁,也就越容易三心二意,随时会更改已经得到市场实际走势验证的想法。坚持每日分析,也会容易将焦点集中于过小时间周期的阻力支撑位和琐碎的市场消息,这些只在确定入场点的时候而用,而对坚持不动毫无用处且有坏处。
由于我开始就已认定GBP进入多头市场,所以遇到阻力位回调后会计算潜在回调位并增仓;每次的增仓都是在前一个仓位已经浮动盈利至少50点以上的基础上(我认为80点-120点是一个更好的区间,这需要以后不断的摸索和检验);操作过程中头寸最大的风险仅是第一次仓位的止损,以及账面盈利的减少(这只是赚得多与少的问题)。而每次下的仓位,我会综合考虑点位的重要性和可靠性,最主要的是每次可以承受的损失,比如每次可以承受50点损失,如果止损可以设到15点,则会开3个仓位。   
    GBP这段走势一直基本符合预期(其实从趋势转折点前几天开始就与03年9月开始的那波行情相像度很高),所以对于盘整震荡我也能承受;当然,实话实说后来也丢掉几个仓位(都是在黎明前最黑暗的时候),毕竟人性弱点总是会偶尔跑出来朝我抛媚眼;但我始终坚持看多,并在仓位丢掉后又补进。有些是在阻力位15点-20点外补进,因为假破太多,离得太近容易被回调洗掉;有些是在支撑位补进,至损放在支撑位10点以外。我在周五晚八点多的时候进了EUR AUD CHF,都离日低点相当接近,数据后的走势证实了我的想法,当然也有一定的运气在里面。
    这次虽然没抓住行情的起始点,也没有全部持仓下来,但收获还是不少,验证了一些想法,看到了一些错误,发现了一些忽略的细节问题。市场还长着呢,至少我目前仍认为非美要到今年的新高,然后跌倒新低,可能要跌倒06年,具体的点位见前面发的一些预测,但正确的态度是这些只是可能,而不是确凿无疑的事实。
   
写的全无章法,思路也不是很流畅,等经过更长时间的考验,再仔细写写,兴许能骗些稿费 :)

      本文参考以及值得推荐的一些书籍:
      股票作手回忆录
      股票大作手操盘术
      混沌操作法
      大众心理和走势预测
      专业投机原理
      艾略特波浪理论---市场行为的关键
      江恩理论----金融走势分析
      克罗谈投资策略
     美国期货专家经验谈
     成事在天
     上帝的残屑(非常好的脑力激荡,当当书店有卖,只需一元)
     上帝与新物理学(比时间简史探讨了更多科学哲学方面的内容)
      历史决定论的贫困
      科学发现的逻辑
      乌合之众
     另外有一些也不错的书籍,但因为是在图书馆阅览的,已经记不清名字。
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pass + 2 2005-3-1 08:48

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发表于 2005-3-1 08:48 | 显示全部楼层
虽然帖子很长,但是读完还是很有收获。
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发表于 2005-3-1 13:21 | 显示全部楼层
学习 一下!
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发表于 2005-3-1 17:19 | 显示全部楼层
Originally posted by pass at 2005-3-1 08:48
虽然帖子很长,但是读完还是很有收获。



尽管帖子很长,我还没有全部读完,还是很有收获
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艾略特波浪看盘

发表于 2005-3-1 18:41 | 显示全部楼层
Originally posted by freeflyes at 2005-2-28 22:17
(虽然本文更广泛的讨论了市场分析,与艾略特波浪理论基本无关;但我觉得波浪版面是最具学术讨论气氛的之一,故发在这里。另:由于最初发在外汇论坛,所以基本上都是以外汇举例,但道理类似)

       市场是不 ...

终于有时间看完。
写得不错。
技术分析的软肋在哪里?在哪里?。。。。。
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发表于 2005-3-2 10:45 | 显示全部楼层
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