公告精评：飞乐音响 佛山照明 美的电器

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公告精评：飞乐音响 佛山照明 美的电器

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：summer 浏览：15745 回复：3

飞乐音响——皆大欢喜的转让　　飞乐音响（600651）公告：深圳力合数字电视有限公司截止2004年12月31日评估值为22868.6万元，公司拟以不高于该评估值为股权受让价的依据，受让其全部股权。
　　评析：真是一个皆大欢喜的事：（1）第一喜是原股东——力合创业、力合电子、华智通实业、盛金投资。毕竟增值率可是在一倍以上，能不高兴吗？深圳力合数字电视有限公司评估前净资产为9780万元，经评估整体资产价值为22868.6万元，评估增值13088万元，增值率为133.82%；（2）第二喜是飞乐音响。虽然以一倍多的价格接盘，但飞乐音响也开心：“通俗”一点的开心在二级市场上，因为这个概念使得该股去年底两个月时间里翻了一倍；“高雅”一点的开心在远景上，公司表示“随着产业政策的明朗化，力合前期的市场开拓工作将使其具有一定的先发优势”；“实惠”一点的开心在软库上。因为还有更高价接盘者——公告同时还称：“目前深圳力合与SOFTBANK ASIA NET-TRANS(NO .4)LIMITED公司(下称：软库公司)签定了投资协议书，软库公司将出资350万美元溢价增资深圳力合、占10%股份”。350万美元（约合2900万元人民币）仅占10%，岂不意味着100%股权可值2.9亿元人民币？这么一比，飞乐音响2.28亿元的购买价也不算高了；（3）至于软库，当然有自己的算盘在，人家那么精明，当然不用我们替它操心。

　　美的电器——焦点在“是否需要公开竞价转让”　　美的电器（000527）公告：5月27日国内某媒体刊载了某公司拟收购本公司小家电业务之传闻。公司针对上述不实传闻声明如下：本公司从未与除美的集团有限公司之外的任何公司接触商谈小家电业务转让事宜。

　　评析：这是“美的”与“格兰士”间的一场口水战，说实话，美的电器的这次澄清公告也是避重就轻。因为虽然收购证实为不实传闻，但现在的问题关键已经转变为“是否需要公开竞价转让”。（1）一方面是：美的电器拟将所持有的日电集团85%的股权以24,886.92万元的价格转让给美的集团，重申此次小家电业务重组是美的集团家电业务布局重整的一个重要组成部分；（2）另一方面是：《第一财经日报》在《觊觎美的小家电业务 格兰仕拟翻数倍收购》一文中称：“格兰仕仍然坚定认为，作为上市公司的“公共资产”，格兰仕完全有资格来“竞价”收购美的电器的小家电业务，计划收购价至少会比美的集团欲出的2.49亿元收购价“翻数倍” ……为了能实现收购愿望，已经于5月26日上书中国证券监督管理委员会，上交证监委的书面文件中称：上市公司作为公众资产，在实施关联交易时，应该在“阳光下进行”，最好是实施公开竞价转让，这样才能给中小股东最大限度的保护”；（3）公说公有理、婆说婆有理。但一个不可回避的问题是“美的”商标。基于“美的”注册商标的历史沿革等因素，美的电器许可小家电产品继续使用美的注册商标，条件是：对其使用美的注册商标收取商标使用费（以其销售使用美的注册商标产品所取得的销售收入的0.3%收取）。假如格兰仕横刀夺爱成功，那小家电是姓“美”还是姓“格”呢？

　　佛山照明——胳膊拧不过大腿　　佛山照明（000541 ）公告：第一大股东佛山市政府国资委将其持有的本公司国家股8592万股，分别转让给欧司朗佑昌控股有限公司4828万股和香港佑昌灯光器材有限公司3763万股，已获得国务院国资委批准。

　　评析：斗转星移，当年以现金流充裕而风光一时的佛山照明，如今股价也倒下了。在宏观调控的头半年里，其股价还逆势从14元冲上了17元，获得了“抗周期性资产”、“防御性资产”的美名，但最终胳膊还是拧不过大腿，股价又从17元回到了10元。这一则转让不是新闻，但莫名其妙地又引起了股价的暴跌。此时，我们想起了一件关于新股东的往事：在2004年8月底，双方曾就灯产品签订《框架购买合同》：佛山照明每年将向欧司朗及其关联企业出售不低于1000万美元的灯产品，供货价格以市场定价为依据，随后在2004年10月20日的股东大会上，董事长钟信才亦表示，两大新股东能为公司注入销售网络等强势资源，公司销售收入不用5年就可以翻番达到20亿元。对于2004年营业收入12亿元的佛山照明来说，无异于是一项利好。不知对大股东的这份预期，是否能如期兑现？

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血纷纷

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