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投资过程中的故事(之二),给MACD的朋友们!(06.06.25)

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发表于 2006-6-25 22:33 | 显示全部楼层

投资过程中的故事(之二),给MACD的朋友们!(06.06.25)

来自:MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者:huadeng212 浏览:53772 回复:181

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宗旨:感谢MACD论坛给我们这样的一个空间。本系列主题文章是我的随笔,所叙述的分析路径和投资策略适用于300万以下的小资金。大资金和小资金各有各的优势和劣势,目前的市场研究和媒体宣传过多的被大资金的投资方法所引导,而不是设身处地的从小资金的角度考虑问题,我想在这个方面做些探索,丰富市场的投资分析,理论上小资金的投资手段可以很加多样化。我反对卖弄,反对调侃,只写在盘后分析或者操盘过程中能给朋友们带来启示的东西。因为是随笔,有时的论述显得不够系统,希望大家谅解,希望能对大家有帮助。
正文:最近,我接触到的很多投资者特别焦躁,心神不定,不知道大盘下一步的运行。我倾向于看多后市,而且比较坚决。当然我也在分析、在求证、在费时的研究,否则就不会熬到星期天的晚上才来MACD来写东西,呵呵。今天我说2个事情:“什么方面可以作为研究方向”和“市场公认的就对吗”。

一、什么方面可以作为研究方向

在很多朋友的投资历程中,都存在各种各样的研究方法。很多人,往往是发现一个方法的时候欣喜若狂,应用中有对有错,随着错误的增加,自己渐渐丧失了热情,,,而后又发现一个方法,然后又步入下一个循环。这种循环对个人资产和信心的打击是巨大的。我的看法:对于300万以下的小资金,务必要明白钻研的方向,要明确“什么方面可以作为研究方向”。这个大问题可以分解成两个小问题:1.什么研究方向可以出成果?投资不是学生考试,只要多用功就一定会考的好。投资和用功有的时候可以完全不成正比。比如技术分析,我认为它对过去的事物可以完美的解释,而对未来往往推导出多个结果,所以是茫然的。这种研究方向就属于没有前途的,不太值得花心思。2.自己具备什么样的研究条件?不同研究方法的门槛是不同的。比如对上市公司新产品研发情况、具体工程进度和订单的研究,这些都是门槛很高的,是大资金投资者的优势。对小资金,资金量的劣势必然带来信息量的劣势。

各种各样的研究道路中有没有门槛不太高,投资者可以走,同时又能够走通并获得较大收益的呢?有。我的归纳有两点:

1.研究行业和公司未来机遇

现在很多投资者都比较重视券商研究报告,但是我的理解,绝大多数研究分析都是侧重静态的,很多分析是看着目前的订单和已经投资的项目来做盈利预测(这也是我和一些研究员沟通后,他们自己承认的)。实际上,这样的做法无异于看图说话,很难说体现了研究员的研究价值。所谓的专业研究员只不过通过实地调研获得了这个信息,而小资金投资者没有办法做到这一步而已。考察美国市场的证券研究行业,一个鲜明的特色是既重视对行业和公司目前状态的描述,也重视行业和公司未来机遇的分析,而后者才是证券研究的精髓!(插一句,就国内的证券研究层次而言,我个人认为与我们国家很多落后产业一样,目前A股的研究模式相比国际成熟市场是比较落后的,当然这是题外话。)对于行业和公司未来机遇,这个东西几乎不需要非常细致的跟踪,只要大家充分理解行业经济发展历程,做过大量的功课,就会有深入的体会。正映了广发投资总监朱平的话:“专业的投资研究中最重要的部分应该不是实地调研或对企业的紧密跟踪,而是在没有与企业紧密接触之前就想到,这个企业很可能是个明星企业哦。”怎么样做到朱总讲的“没有与企业紧密接触之前就想到”呢?下面我举3个例子:

A、翻炒一个我今年3月在MACD的贴子,关于600262北方股份的。美国西部淘金热,什么人稳定的发了财?不是淘金的,如果你看过相关书籍和电影的话就知道,是卖铁锨、帐篷和牛仔装的。有色金属行业的暴涨,如果你把握不好,不知道买谁的话,那么就优先考虑有色金属行业的固定资产投资品种----矿用汽车。这个分析非常简单,但是非常有效果!这里我回答一个MACD网友给我的提问。他问我,为什么有色行情可以带动600262,而2004、05年的煤炭行情没有带动600582?我想,除了大盘环境的不同以外,北方和天地所在的行业竞争环境是不同的。大型矿用汽车的单价都在2500万元左右,而且要一次购买5台才达到规模效益,所以对于任何一个企业而言,这种投资都是巨大的。这样就造成矿用汽车的采购要比煤炭机械的采购公开透明的多,而且矿用汽车的技术含量要远远高于煤炭机械,吴仪副总理签定的神华集团的大单说明了这个道理。一个行业A在井喷,它的相关固定资产投资行业B往往是很好的投资标的,如果B还有相当技术门槛并且采购公开,那么只要找到B里面的龙头公司就一切OK了----这是一种很经典的套路。

B、也是一个我的MACD贴子的翻炒,4月中旬关于0061农产品的。除了大家都比较看中的地产重估外,0061的租金收取办法是公司的重大转折!0061原来是收取摊位的地租,而目前正在全面转向提取摊位成交金额的一部分。有什么不同吗?有!原来的方式仅相当于一个地产租赁公司,利润的上升靠的是地价,而目前的方式直接和农副产品的交易价格交易量挂钩,利润的上升完全和消费联系起来,变成了一个彻头彻尾的消费类公司,这样的话必然导致估值标准的上升。

C、600089特变电工,前段时间中标了一个3.4亿美圆的合同。通过一些了解,我的分析:第一,600089技术确实过硬,价格确实有很强竞争力;第二,大量发展中国家的基础设施开工。有了这两条,我们可以很明白的知道,目前的600089的业绩是不太好预测的,但可以肯定未来有重大的提高。

2.研究市场持筹心态

我在上一周的同名帖子里说过的。我很喜欢研究这个方面。上周日说的三个品种,0878云铜、0686锦州六陆、0839国安,后两个都有良好表现,0878短期暂时受国际影响,但是中期是不错的选择。本周再说两个市场持筹心态非常稳定,可能展开上攻的品种:

A、0090  G深天健。21日和23日,在分时图几乎同样位置,放量情况大为不同。显示市场持筹心态在这一位置突然稳定。基本面可以看到,0090绝对不是单纯的房地产公司,0090是优秀的市政工程特级承包商,但其并不实际施工,因为其资质和深圳市政府给其的定位带来的赢利模式值得大家研究。

B、600463  G空港。从6月7日市场系统性下跌,到6月23日回到前期高点,其K线和成交量显示463市场持筹心态异常稳定。基本面可以看到,463获得的政策支持相当大,如果大家留意6月23日中证报关于北京《“临空经济区”渐具雏形》的报道,可以明白463面临的重大机遇。

二、市场公认的就对吗?

2004年7月21日,002024苏宁上市。EFUND当天买进150多万股,其中第一笔单子是50万股,投资总监江作良亲自输入的指令,成交均价29.98元。事后,江的原话是:“我当时就认为市场上面的预测都是错的!”。这是一个很细化的事件,说明,市场公认并不总是对的。只要充分肯定自己对行业和公司的认识,做出和市场不一致的判断,恰恰说明可能获得超额收益。我今天想冒天下之大不韪,谈谈002051中工国际。这里我特别声明:我绝对不是为中工唱赞歌,也不是帮助主力出货(如果有主力的话),MACD长期读我帖子的朋友可以相信我的信誉。我仅仅是想谈谈我在对002051研究过程中和市场产生的重大分歧。分2点说:

1.业务模式。
市场从一开始对002051的业务模式就有很大的误解,几个著名研究员的分析都把它认为成国际工程施工类公司。而实际上中工的主营业务是国际工程总承包业务,公司目标是做“国际知名工程服务商”。说明白一点中工是一家帮助国内具有国际工程施工资质的公司开拓海外市场的服务类公司,其本身并不具体施工,中工完全是轻资产类型的公司。

2.核心优势
其网站公布如下:
(1)、政府支持
中工国际凭借良好的信誉和扎实的国际工程承包项目实力获得了各级政府部门的支持和信任。
(2)、融资能力
在开展对外贸易和对外经济技术合作的各项经营活动中,中工国际以良好的经济效益和资产质量,获得了多家著名金融机构的信任,并给予资金与信贷支持。良好的融资能力为国际工程承包业务的开展,起到了积极的促进作用。优良的体制、优质的资产、优秀的人才、富有创新的经理人和广阔的市场前景及畅通的融资渠道相结合,中工国际的明天,必将是灿烂的明天。
(3)、整合能力
中工国际拥有长期而稳定的设计、施工、设备供应等战略合作伙伴。
(4)、信息优势
中工国际的业务人员遍布世界各地,拥有广泛的信息获取渠道,快速的信息反馈和信息处理能力。中工国际的业务人员所在国家:利比亚 赞比亚 津巴布韦 苏丹 孟加拉 缅甸 老挝 越南 菲律宾 蒙古 阿根廷 秘鲁 委内瑞拉 也门 厄瓜多尔

去年11月份,我写了一个关于600316洪都航空的帖子(http://bbs.macd.cn/viewthread.php?tid=824666)。帖子中,我根据当时的私人座谈会,总结了7个以后可能的证券市场热点,其中的第7个是“第三世界国家大型工程承包”。这个热点有很深的中国特色,也完全切合中国的国家定位,只是上市公司中覆盖到这个方面的比较少。我的理解,绝对不要忽视中国在广大第三世界国家开拓市场的能力。随着中国经济实力的增强,中国的部分产业在多数第三世界国家呈现出非常现实的强竞争力。中国的国际强势产业已经摆脱了原来由打火机、锁、自行车、鞋和牛仔服组成的集合,逐步包括了家电、电力设备、通信终端、工程机械和中低端机床等。我必须看到这个深刻的变化,当前中国在国外的工程承包已经完全不是建国初期毛时代的社会主义援助,而是完全是企业赢利模式。具体分析002051,其所谓的优势(3),说明其在国内有大量的具备国际施工能力的合作伙伴,优势(1)和(4)是我想特别强调的,这个正是市场忽视的!现在有的研究员说002051未来3年的业绩增长是可见的,增长速度一般,我坚决反对。中工国际的业绩极大的依附于中国的外交能力,如果我们国家的外交方面取得阶段性的成功(目前看,希望很大),那么中国的国际工程承包可能会爆发性的增长,而这其中受益最大的可能不是具体干活的公司(施工类),而是先找活然后承包给别人干的公司(承包类)。

今天晚了,还要看英格兰对厄瓜多尔的比赛,本来还想写一个“第三点、关于中国市场估值”的内容,下次写吧。以上,希望能给MACD的朋友们带来帮助!


[ 本帖最后由 huadeng212 于 2006-7-8 17:05 编辑 ]
参与人数 3奖励 +36 时间 理由
mhousyou + 1 2012-7-24 20:22 MACD有楼主更精彩!
ericqqaazz + 5 2010-6-2 10:30 写得非常好,收藏了!!
始于足下 + 30 2006-7-22 21:12 论坛有你更精彩!

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2005-7-9

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发表于 2006-6-25 22:46 | 显示全部楼层
认真学习!
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发表于 2006-6-25 22:50 | 显示全部楼层
看得出来,你对广发和易方达较为推崇!
坚持原 创 ,坚持基本面分析!先从理念上开头!
顶!
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发表于 2006-6-26 08:19 | 显示全部楼层
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发表于 2006-6-26 08:24 | 显示全部楼层
又见好文!并祝贺华灯荣任斑竹
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发表于 2006-6-26 09:11 | 显示全部楼层

顶一个

深度分析,认真态度,乐于分享,好贴!
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发表于 2006-6-26 09:15 | 显示全部楼层

本文的价值完全可以和贝克汉姆那记精彩绝伦的世界波媲美!!!

本文的价值完全可以和贝克汉姆那记精彩绝伦的世界波媲美!!!
太棒啦!
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发表于 2006-6-26 09:33 | 显示全部楼层
赞同,您说的000061,我4月底和他们的财务总监聊过,也实地半夜去了上海漕宝路农茂市场看过.行业扩张性很好.实际上将要实施的相当于收费模式的转型...农产品交易所的概念
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发表于 2006-6-26 09:40 | 显示全部楼层
谢谢,不错,希望多看到这些原创的东西。
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发表于 2006-6-26 10:26 | 显示全部楼层
真的很棒,,感悟中。。
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发表于 2006-6-26 12:15 | 显示全部楼层
你的研究方向是我们努力的目标:)
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发表于 2006-6-26 12:28 | 显示全部楼层
努力的方向!
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发表于 2006-6-26 12:42 | 显示全部楼层
听君一席话,胜读十年书
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发表于 2006-6-26 12:45 | 显示全部楼层
ding
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发表于 2006-6-26 13:02 | 显示全部楼层
研究员也并不都是静态分析,只不过大家还是多多关注各大研究机构首次研究,首次推荐的东西,第一次总是比较好的,呵呵
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发表于 2006-6-26 13:29 | 显示全部楼层
很有深度的文章,谢谢!
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发表于 2006-6-26 14:19 | 显示全部楼层

好文章

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发表于 2006-6-26 14:22 | 显示全部楼层

分析很有深度,学习!

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发表于 2006-6-26 14:32 | 显示全部楼层
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发表于 2006-6-26 16:48 | 显示全部楼层
好文章,学习!
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