价值投资的两种策略
作者：风中散发我认为，价值投资有两种策略：第一、安全边际；第二、坐等投资。
第一种策略，是利用市场定价无效情况下，买入价格严重低估于内在价值的股票，当股价恢复到合理，或者，有其他更好的投资选择时，抛售。这种方法，是典型的价值投资法。
由于，市场无效定价的机遇数量有限，且非常明显的低估往往伴随企业质量比较一般，成长能力不突出。这类企业，价格回归的时间成本，往往成为决定成败的关键。并且，投资集中程度，不易过高，必须采用分散投资，来降低风险，提高获胜概率。这类传统的价值投资法，是存在永恒生命力的。
基本上，业绩增长能达到个位数字，甚至，零增长。只要满足股票交易价格严重低估于内在价值，就可以采用这种策略。目前，市场上很多价值投资者都在采用这种方法。
第二种策略，是利用市场定价无效情况下，买入价格严重低估于内在价值，并且，企业长期成长能力很突出的企业。这类企业，股票交易价格估值水平处于足够低的情况下，业绩增长速度会推升股价，提升投资回报，因此，不存在时间成本的重大压力，属于最优的价值投资策略。这类方法，就是芒格推崇的坐等投资法。
企业内在成长能力很突出，确保了长期持有企业的复合增长率有保障。买入时的安全边际，又降低了投资风险、提升投资回报率。坐等投资法适合大规模集中投资，但要求持股能力很强，要求对投资标的掌控能力很强。因此，这类策略的实际适用机遇更为稀少，对投资者要求更高。
从两种策略的实践效果看。第一种策略，对于投资者的要求较低，简单的财务知识和行业理解，分散投资风险，大概率获胜的情况下，都会取得一定成效。第二种策略，对投资者的要求较高，必须要充分理解投资的风险和机遇，非常集中的情况下，会取得长期投资优势。优势的主要体现，就来自于企业本身高速复合增长能力，已经打下了投资收益率基础，再辅以高安全边际买入，出现超预期回报。
我在资本市场的主要获利，来自于第二种方法，但是，不建议投资者采用这种方法。这种方法，风险高，挑战大，不适合低风险投资。
四环医药、恒大地产、花样年控股，这些港股投资，都属于典型的第一种策略。
恒大地产，不清楚能不能转型成功。花样年控股，也不清楚能不能转型成功。但是，很清楚现阶段的市场价格存在大概率低估。企业业绩有能力实现稳定增长，或者，企业通过转型诱发股价回归，就可以达到目的，无所谓对错。错了，就跑。对了，也跑。
当然，也不排除，恒大地产很牛逼，成了很好的长期成长股，就像四环医药那样。这对于简单看看报表数据，直接买入筹码来说，只能说是一种超预期回报。从开始，就没指望成为坐等投资，结果转变成优质成长投资，那是最好。不行，转身就跑
银行，则完全不一样。四年来，优质的股份制银行，始终，都在持续成长，并且，在极低估值水平下成长。我相信，戴维斯双击的那一天，终会来到。也跑。
页:
[1]