《格雷厄姆投资指南》读书笔记

大银行家

顶一下～这才是好贴

寒冰修竹

:*25*: :*29*: :*29*: :*29*: 翻译是好的,那只能说我读的次数还不够.价值投资就是低买高卖:*26*: 谢谢

tang_bo

顶你！谢谢分享。

大银行家

顶一下～这才是好贴
:*18*:

大银行家

这么好的贴为什么不顶？？？？？

xiez

好帖，顶！！！！1

价值与技术

第二章、投资者与股市波动
（1、这是第1篇的第2章，也是全书的第二章，在本章中格雷厄姆又从9个方面进行论述，分别是：
1）前言或总述
2）价格波动是投资效益的指示计
3）市场波动是投资决策的向导
4）低价买进高价卖出的方法
5）投资计划分析技术
6）股市小史：1900~1963年
7）个股的市场波动
8）企业估值和股市估值
9）小结

1、以下是本章的前言或总述部分。
投资者和投机者最实际的区别在于他们对股市波动的态度上。投机者的兴趣主要在参与市场波动并从中谋取利润；投资者的兴趣主要在以适当的价格取得和持有适当的股票。
本章我们重点讨论普通股价格波动时投资者应持有的正确态度。投资者越来越难保持警惕和超然的态度，而这正是投资者和投机者的区别所在。对于理性投资，精神态度比技巧更重要。我相信在目前的形势下，对待价格波动的正确的精神态度是所有成功的股票投资的试金石。
（1、正确的理解以上两段确实不容易，这和个人的经验、投资哲学、对投资的认识有关。引用老子的话就是“道可道也，非恒道也。名可名也，非恒名也。无名，万物之始也；有名，万物之母也。故恒无欲也，以观其眇；恒有欲也，以观其所徼。两者同出，异名同谓。玄之又玄，众眇之门。
2、毋庸置疑的是，这两段概括的非常全面。格提出“对待价格波动的正确的精神态度是所有成功的股票投资的试金石”、“投资者应保持警惕和超然的态度”。
3、什么时候才要保持警惕？又是什么时候才能保持超然？格没有说，呵呵，也不可能告诉你，运用全凭一心，但其基础是心中一定要有“投资和投机”、“价值和价格”的正确区别。每一笔投资、每一次操作要想清楚，你是基于投资的操作还是投机的操作，是基于价值还是基于价格。
4、正确识别对这两段话的认识上的误区。关键是对“投机者的兴趣主要在参与市场波动并从中谋取利润；投资者的兴趣主要在以适当的价格取得和持有适当的股票。”的认识误区。千万不要认为我是投资者就忽视价格的波动，我是投机的操作就忽略了公司价值。在这一点上犯傻，只会跟你的钱过不去！格雷厄姆可没有说参与市场的波动并从中谋取利润全部是投机，而是说其主要的兴趣；也从没有说取得和持有股票就是投资，而是说主要的兴趣是取得和持有股票，并且取得和持有股票的前提是①以适当的价格，价格不合适，就不要取得和持有；再就是②适当的股票，你不要认为什么股票都可以取得和持有的。这是一个正确的掌握度的问题。
5、引用以前博文中的两句来加深对这两段的理解：
1）离开公司的价值谈炒作是无根之木，离开炒作谈价值是无花之果。
2）投资--无论是从思想理念、投资策略还是具体投资标的上来说就象一棵树一样，要有根、干、枝、叶之分。树之生命的维持，需要根、干、枝、叶共同作用，缺一无可。其根干为本，枝叶为末；根干为旧，其枝叶为新。若无根干，枝叶则无依凭，亦无营养水分的供给，枯萎不待日落；若无枝叶，根干只为枯木朽柴，生机尽消，虽百岁而无变化之妙。且今日之干亦为往日之枝，今日之枝又为将来之干。生命的新陈代谢历历如是，股也如此。

如果一个采取节制方式的典型投资者遵循第一章建议的行为模式，他的投资组合应该包括价格波动不大的高等级债券（或政府储蓄债券，它没有波动）和市场价格波动较大的普通股。
   （格给出了一个正确的投资组合，这符合他的一贯的主张）

所报价格的波动可能在两个方面对投资者有明显的影响：
   1. 作为投资项目成功与否的衡量。
   2. 作为选择证券及交易时机的指南。
   这两方面具有内在的联系，但为了讨论方便，我将分别来讲：
（关于这两句，格在以下丙节中作了全面的论述，在此不细评）

价值与技术

在信息膨涨甚至爆炸的年代里，独立思考显得尤为重要；我这样说，并不是要摒弃一切信息，相反，信息对我们很重要，我们要做到把基本事实的信息留下来，把推测和论断尽量屏蔽出去。

价值与技术

引用自己以前博文中的一句作为前言：
价值投资是对的，但要看你怎么样理解价值投资；趋势也是对的，也要看你怎么理解；技术指标的分析也是对的，看你怎么运用......
[闲聊投资(2008-11-23 20:25:26)]

好了，听故事吧（故事原作者吕华，我引用自《思维与智慧》）。
深山中有一处小寺院。那里竹柏环翠清流绕径，是一处清静的好去处。由于寺中的空空大师修行极高，慕名来访的人很多。
　　一天，一个云游僧人来访，道：“久闻大师见识深广，弟子有一事不解，还请明示。”
    空空大师点头微笑，示意他说下去。
    “弟子云游四方数年，遍览人情风物，亦虔心参悟佛理，自觉已领悟其中要旨，可细究起来，为何又不得其宗？”
　　大师莞尔，指着远处的一山说道：“那边的高山，你看到了吗？”
    云游僧顺着大师的手望去，点了点头。
    “风景如何？”
    “茂林修竹，山姿峭拔。”
　　大师微笑，又问：“山中林木鸟兽、流泉飞瀑与它处何异，能否细述？”
    云游僧哑然。
    “你这几年的修行，可谓悟了些妙处，但只是‘望’其概貌，未得其详呀。正如你我此处观山，虽望到了它的景致，但离真正的山、真正的景，还远得很哪。”
    云游僧顿悟，遂苦学不辍，终有所成。
   
许多学问，知道是一回事，精通又是一回事。许多工作，了解是一回事，做到专业又是一回事。在知道与精通，了解与专业之间，依然有一段长长的距离。
    不要忘了，当你望到的山越高，你所要走的路就越长。
投资，也如是！