新闻所感

小麦～

为何美联储举措未产生通胀风险
  
信息来源：中国证券报    作  者：      时间：2008-03-24 00:03     
  
  
　3月17日美联储议息会议之前，贝尔斯登因流动性问题同意摩根大通的收购，同时美联储自1929年以来首次向非商业银行提供流动性，此外美联储推出新的贷款工具，增强一级经纪商为证券市场参与者提供资金的能力，其利率与贴现窗口利率一致，美联储还将再贴现利率由3.50%调至3.25%。而在此之前一周，美联储不仅通过短期标售工具向市场注资2000亿美元，还分别与欧盟央行、英国和瑞士央行共同向欧洲区注入了美元流动性，如果加上美联储3月18日大幅降息75点，在如此短的时期之内，美联储提供流动性的规模和放松市场环境的力度是空前的。
   　　国际货币基金组织总裁卡恩对此的评价是“各国央行正确地管理了流动性风险”，“美联储的举措并未产生通胀风险”。那么为什么美联储的举措并未产生通胀风险呢，如果美联储连续大幅降息没有产生通胀风险，那么下一步金融市场危机会怎样扩散呢，美元长期强势如何与目前的基本面局势相符呢？
   　　通胀压力与价格上涨脱离
   　　3月美国劳工部公布的数据显示，美国2月份核心消费者物价指数月率持平，年增2.3%不及预期2.4%，这不仅为美联储大幅降息铺平了道路，更为美联储加大短期标售力度至2000亿美元并协同欧英瑞央行协同注资提供了条件。而从去年次贷危机爆发以来看，美联储连续注资和降息虽然使通胀压力走高，并且美联储主席伯南克在国会作证时也表示“通胀压力可能上行也可能下行，但多半为上行”，但美国通胀压力显然不如预期大，甚至远比欧盟和中国通胀压力要缓和得多，如果说中国通胀压力走高与春节前后雨雪灾害有关，那么欧元区压力却连续高企，2月核心CPI月率上升0.5%，年率上升2.4%，高于美国，而且这还是在美联储已经降息225点而欧盟央行维持利率不变的情况下发生的。
   　　美联储的举措未产生通胀风险，并非意味着美联储降息对价格没有影响，相反2008年以来全球农产品、原油和黄金价格纷纷突破高位，受美联储在8天之内连续降息125点的刺激有很大关系，但是美国2月经济数据又说明，尽管美联储大幅降息增加市场流动性并为美元走软创造了条件，但是其通胀压力与价格上涨已经逐现脱离的趋势，至少在美国本土之内，价格上涨与通胀压力出现了短暂的脱钩，甚至美国2月能源、电力和服装、交通费用等价格纷纷下降，这预示连续降息与通胀上升和价格上涨的边际效应在递减，一旦突破高位的价格不能维持，那么通胀压力还可能下降，而美联储就有更大的空间继续放松整体金融环境。
   　　价格上涨必然难以持续
   　　正如通胀压力与价格上涨之间已经显示脱离的迹象一样，美联储继续降息、注资等放松整体金融环境的举措对价格上涨的边际效应也在减弱，价格上涨必然难以长期维持下去。
   　　3月7日国际铂金价格在突破2100美元后一度下跌5%，“3·19”全球市场暴跌，原油下跌幅度创17年之最，黄金跌至910美元附近，农产品一周之内两次暴跌，这说明世界经济修正的前景特别是美国经济衰退阴影始终是一道难以逾越的关口，正如OPEC主席葛利亚所言“目前面临的显然是信心问题”，因为信心问题最终也会在经济衰退问题上有所反映，所以价格上涨的趋势必然难以维持，加之通胀压力与价格上涨的脱离，一旦价格调整回落通胀压力必然大幅消化，所以，从目前的情况看，美元疲软——价格上涨——通胀上升之间的逻辑关系已经十分脆弱，存在逆转或崩溃的可能。
   　　市场动荡蔓延至价格领域
   　　受贝尔斯登被收购的影响，美国和全球股市再现暴跌，加上“3·19”全球市场暴跌之后，美国次贷市场也到了必须最后重构和再塑的关键时期，美国财政部和美联储、美国证监会等机构正在协同研究新的抵押贷款市场规则，新的规则出现之前市场仍将面临最后的动荡。即使是新规则出台之后，原来规模巨大的次级抵押贷款如何重估？是否大幅缩水等一系列问题也会迫使市场进行最后的抉择。
   　　正如卡恩所言“金融市场危机存在扩散的高度风险”，但是这种扩散将不会再像此前阶段一样仅局限于金融市场，而是会最广泛地蔓延至商品价格领域，一旦商品价格包括能源、农产品、黄金等的价格大幅动荡，才是真正意义上的深刻危机，而这也才是美元——价格——通胀之间逻辑关系动荡逆转的开始，并由此步入美元强势的通道。

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世界银行向甘肃贷款3840万美元
  
信息来源：中国证券报    作  者：卢铮     时间：2008-03-24 00:03     
  
  
世界银行执董会日前批准给中国3840万美元贷款，用于修缮保护甘肃省丝绸之路沿线的重要文化遗产，开发可持续旅游业。甘肃项目是世行在中国支持的首个专项文化遗产保护与旅游开发项目。
   　　新获世行批准的“甘肃文化自然遗产保护与开发项目”，旨在帮助甘肃省政府克服制约旅游业发展的部分障碍，提升发展可持续文化旅游业的能力。该项目聚焦于对甘肃省境内9个重要景点的文化与自然遗产保护，优先发展基础设施。项目将开展针对社区、项目人员和政府官员的培训活动，目标是增加当地社区对旅游业的参与。

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望闻问切"中国农村金融改革前景
  
信息来源：上海证券报    作  者：邹靓     时间：2008-03-24 00:03     
  
  
　　话题主持：
   　　本报记者 邹 靓
   　　话题嘉宾：
   　　中国人民银行研究局副局长 焦瑾璞
   　　国务院发展研究中心金融研究所副研究员 高 伟
   　　中国社科院农村发展研究所副所长 杜晓山
   　　亚洲开发银行驻中国代表处首席经济学家 汤 敏
   　　望
   　　政策导向和事实的矛盾
   　　中央政府长期呼吁并出台系列政策支持“三农”建设与发展，然而广大农村地区缺乏长期资金支持的困境鲜有起色。部分大型金融机构退出农村市场，农村资金流出情况严重。是怎样的深层次原因导致了政策导向与事实情况的矛盾？
   　　汤敏：造成这种矛盾的最根本问题，是由于开展农村金融成本高、回报低、风险大，且政策层面的影响比较大。政府与机构各有各的考虑，政府希望发展“三农”、发展农村金融，鼓励机构进入农村；银行方面被限制提高利率，无法达到成本收益的平衡。
   　　以传统方式做农村金融，加上地方政府干预等外力因素，无法达到发展农村金融的目标。而真正愿意做农村金融的力量受政策限制却暂时尚无法进入市场。
   　　杜晓山：从金融机构角度来说，需要考虑成本核算，即是否有利可图。大型金融机构不愿意如政策希望的那样开展农村业务，并不是说农村业务肯定赔钱或是大银行做农村业务肯定赔钱，这在国外都可以举出发证。是否开展农村业务以及如何做到盈利，要看银行定位。印尼人民银行农村信贷部（BRI-UD）的例子一直被广泛运用来证明这一点。
   　　BRI-UD类似中国的农业银行，上世纪80年代改制之后成立了三大部门，农村信贷部、企业信贷部（城市信贷部）、海外信贷部。其中农村信贷部资产最少，但是盈利能力却比其他两个部门要强。1997年金融危机期间，企业信贷部和海外信贷部几乎崩溃，而农村信贷部的还贷率只降了1-2个百分点，依然赚钱。BRI-UD就是靠农村信贷部保住了银行，农村业务和中小企业信贷业务成了BRI-UD的当家品牌。
   　　中国的农村金融机构改革同样要考虑定位问题，农行这类大机构可以做大型项目、优质大额的中小企业贷款，农信社偏重中小企业中的规模小的进行，邮储银行可以做小额信贷。
   　　高伟：形形色色的金融机构要想在农村长期坚持下去，必须实现自身经营和财务上的可持续发展，要在既定风险水平下争取收益最大化。脱离这个前提，是不切实际的。
   　　造成这种状况的深层次原因很多，最主要的原因是由农村金融的服务对象农业生产的特点决定的。我国农业生产的资本有机构成本高、收益低，自然风险大的特点；加入WTO后，弱小分散的小农户面临国际市场的冲击，增大了市场风险。为“三农”服务的农村金融成本高、风险大而收益低，系统性风险严重。由于风险和收益不匹配，造成农村信贷资金大量外流。
   　　要降低农村金融的系统性风险，靠单个金融机构是不行的，这需要政府发挥必要的作用。从宏观层面上来说，需要大力发展农业保险降低农业生产的自然风险；发展农产品期货市场，分散农业生产的生产风险；创新和探索新担保机制等。
   　　闻
   　　是什么导致政策效果不明显
   　　为鼓励工业反哺农业、城市反哺农村，政府多采取税收优惠、财政补贴等方式引导金融机构支持“三农”信贷，开展“三农”业务，然而政策效果不尽如人意。是政策力度不够还是其他的原因导致了政策效果不明显，应当采取怎样的措施改善现状，鼓励机构发展农村金融？
   　　高伟：采取税收、财政补贴等补贴性利率政策的初衷是好的，希望农村的弱势群体也能享受到必要的金融服务，但在具体执行过程中出现了偏差。当补贴性贷款被部分农民视为一种补贴和拨款时，必然出现较高的违约率和较低的还款率。部分低利率的优惠贷款被少数人利用，产生寻租和腐败。享受补贴性利率政策的金融机构主要是农行和农信社，这些政策必然排斥了商业性金融进入农村。
   　　在农村金融市场，政府的作用主要是制定公平竞争的游戏规则，并维护公平竞争，营造一个好的市场环境。低利率政策也是必要的，但不能指定由哪家金融机构专享，应该公开招标，公平竞争。为保证优惠政策的贯彻落实，政府应该制定和执行具体的量化考核指标，加强监督，对违规者严惩不怠。
   　　焦瑾璞：财政支农或是金融促农一直是农业发展问题的主要争论之一。国际经验证明，农业的发展需要政府有所为、有所不为，关键是要设计可行可控的财政资金拨付标准和拨付方式。但长期以来，我国财政支农的资金运用和投资分散在多个部门，使用效率较低，运作机制不完善，基本上没有发挥财政资金撬动金融资金流入农村地区的作用。
   　　政府财政资金的使用也要借鉴商业运作模式，建立良好可行的激励约束机制。农村商业性金融并非不可生存，国有商业银行也可以经营农村金融业务，关键在于如何实现农村金融服务的市场化定价和建立有效率的激励机制，根据不同区域的现实情况进行产品和服务的创新，同时尽可能降低监管和运营成本。
   　　由于我国总体财力有限，农村金融中财政发挥作用肯定有一定的局限性，只能在特定的区域或者特定的时间内发挥作用。在农村金融市场中，商业性金融的资金量和可以发挥作用的余地肯定比财政作用大，关键是如何引导其发挥职能作用，维持机构的可持续性。所以在农村金融改革方面的发展思路方面，更重要的是如何探索一条商业化的，以市场机制为基础的可持续发展道路。
   　　杜晓山：鼓励机构发展农村金融，绝对不是一个办法、一个措施能解决的，必须通过一个全面的综合性的规划进行。有了战略指导思想，还要有具体战术。
   　　2004年－2008年的中央1号文件都支持“三农”发展，把几年的思路拼成框架，可以概括为，农村金融体系的目标框架，是要建立一个满足多层次金融需求、功能齐备、分工合理、产权明晰、管理科学、服务高效、优势互补、竞争适度、监管有效、多元化的完整的、普惠性可持续发展的农村金融体系。
   　　其中最关键的是要建立一个多层次的农村金融体系，除了银行业还要有证券、保险。银行体系内部要有商业性的、政策性的，还有民间金融。目前农村金融机构的存量包括农发行、农信社、农行等，增量方面有央行推出的小额贷款公司，银监会推出的村镇银行、贷款公司、农村合作金融机构。此外还应有公益性的小额信贷机构加入，目前这方面还没有政策规定。
   　　问
   　　创新金融机构对改善农村金融环境的作用
   　　多年来，央行、银监会持续推动农业银行、邮储银行、农信社等机构改革，并在2005年放开允许创新金融机构进入农村市场。现有机构改革以及机构类型的丰富对改善农村金融环境有着怎样的作用？如何评价创新金融机构在不同经济区域的可复制性？
   　　汤敏：以前是大量银行撤出农村市场，为什么现在又愿意在农村开设创新金融机构，不同的机构有不同的目的。无论是作为实验、作为帮助或是作为政绩表现，都没有问题。但是几十家新型金融机构对中国农村市场来说仍是杯水车薪，关键是要找到一种可复制的模式。
   　　从理论上来说现在的创新金融机构是可以复制的，但是机制很不清楚。商业银行有成本效益的考核，完全依赖商业银行并不可取。有商业银行参与并不等于就上了保险栓，反而硬性规定商业银行必须占20%以上股权，会大大制约民营力量参与村镇银行的可能性。再比如贷款公司，小额贷款公司风险很大，目前股东承担的投资风险和回报不相称。独资贷款公司对国家来说根本没有风险，因为只要不吸收存款，等于是投资者自己把钱贷给农民。政策需要一定的灵活性。
   　　焦瑾璞：中国不缺大银行和中型银行，我国改善农村金融服务的迫切性和服务“三农”的重要性，都要求农村信用社以县（县级市）为法人单位的产权组织格局要保持长期稳定，不宜通过行政手段推动以省为法人单位的农村信用社产权制度改革。
   　　我国应鼓励真正意义上的市场并购或者市场退出，而不应该是行政主导的产权统一上收。农村信用社的产权改革要特别重视这个问题。产权制度改革不仅涉及到机构的业务范围的变动，最重要的还是关系到金融机构的可持续性发展问题。何种机构以什么样的产权组织形式存在，应该是其按照市场化原则自主选择的结果。
   　　高伟：完善农村金融体系是必要的，农村金融机构主体的多元化有利于加强竞争，打破农信社的垄断。但农村金融机构只是个载体，虽然名目繁多，但本质差别不大。建立和完善农村金融体系，只是农村金融改革迈出的一小步。
   　　随着城市金融市场竞争的加剧，农村金融环境的优化，会有更多的金融机构主动走向农村。管理是灵魂，金融机构要建立科学严密的管理体制，提高自身的风险防范和控制能力，并根据农村金融的需求不断开发适应农村各类市场主体需要的、具有差异性、多样化的系列金融产品。惟有如此，各个机构才能实现自身经营和财务的可持续发展，才能主动为新农村建设提供优质的金融服务。
   
    切
   　　如何推动“三农”发展新举措
   　　除了政策层面和机构层面的参与与推动，涉及现有制度、相关政策及社会力量等方面还能有何措施可以改善农村金融，推动“三农”发展？
   　　汤敏：这方面我有三点建议。第一，是参与创新金融机构的民营部分的股权比例要放宽一些；二是在资格审查方面一定要严格，比如考核资本的真实性；第三是要严格退市机制的处理。
   　　在股权方面有两类形式，一是控股公司形式，最好以民营为主，多种所有制参与。二是小额贷款公司，目前规定的由商业银行全资投资大可不必。
   　　此外从国外经验来看，在贫困地区完全靠商业机构无法达到政策效果。国际上有一些非盈利的或是不以盈利为目的的组织，但是本身是以商业化的形式运作的。中国也有NGO，在贫困的农村有资金的需求，也有民营力量的供给，缺的只是一个制度。
   　　最后还有一条，就是制定社区投资法或者农村贷款法。目前商业银行不愿意做农村金融的，也没有足够的压力机制迫使它做农村金融。但在泰国、印度甚至美国都通过社区投资法或者农村金融投资法作出规定，所有的商业银行要把贷款的一定比例投到农村去，至于是自己投入、委托机构还是合资投入并没有关系，但总的原则是一定要有一定比例的投入。
   　　杜晓山：非常完整的多元化、可持续发展的、普惠性的制度，要为弱势群体获得公平的金融服务权和平等的机会。应当把模式的可复制性考虑进去，即政策本身需要一定的灵活性。
   　　现在大的政策思路已经明确方向，在具体措施上还需要协调改善。对于存量机构，要解决内部治理、机构定位、人员素质、激励机制、管理质量等问题，新增机构要注意内部管理、操作风险、信贷风险、流动性风险等。
   　　制度上，要允许民营资本介入小额贷款公司，用实践来验证其是否能控制风险，能做好的可以允许其成为银行。同时要注意完善退出机制。另一个，民间扶贫小额信贷机构也要尽快明确其合法性，还有农业保险、农产品期货等相关金融产业及产品的完善。
   　　还有一点，对于现有商业银行可以用强制性政策保证资金回流农村。达到政策要求的可以给予存款准备金优惠、税收优惠等等，达不到的可以处罚。这在国外已经有成功经验，可资借鉴。
   　　焦瑾璞：今年1月份召开的全国金融工作会议上提出，我国农村金融改革的总体目标，是要建立健全适应“三农”特点的多层次、广覆盖、可持续的农村金融体系。这主要集中体现在以下几个方面。
   　　首先是要充分发挥商业性金融、政策性金融、合作金融和其他金融组织的作用，鼓励和促进一部分资金回流到农村，支持农村建设。
   　　其次是通过适度调整和放宽农村金融机构的准入政策，降低准入门槛，鼓励和支持发展适合农村需求特点的多种所有制的金融组织，大力培训多种形式的小额信贷组织，引导农户发展资金互助组织，规范和引导民间金融。
   　　再者，是要着重开发一些适合农民需要的、适合农产品需要的、适合农业生产发展需要的金融产品，适应农村经济特点和农业产业化、规模化经营发展的需要。
   　　此外，在发展农业保险、加大农村金融政策扶持、完善农村金融基础服务体系等方面都应加大力度。



  
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大行董事长谈海外并购
  
信息来源：上海证券报    作  者：谢晓冬     时间：2008-03-24 00:03     
  
  
　　中国发展高层论坛2008年会近日在北京召开，在周六的论坛上，“海外并购”议题成为一大热点。工行董事长姜建清、中行董事长郭树清均认为，中资行要从自身发展战略出发考虑是否要进行海外并购，一定要看准时机。姜建清强调并购的成功只是成功的第一步，要确保购并和整合两个阶段都能取得成功。汇丰银行董事长葛霖也表示并购需符合公司的发展战略，并购后的整合亦是一个挑战。 ⊙本报记者 谢晓冬
   　　姜建清：三项举措应对跨国并购挑战
   　　中国工商银行董事长姜建清在出席中国发展高层论坛2008年会时指出，银行业海外并购面临市场环境、人才培训、信息集中以及文化协调等诸多挑战，对此，他建议中资行一定要在把握好购并时机和定价、确保购并和整合两阶段都成功以及有明确的发展目标和战略等三个方面做好应对。
   　　姜建清指出，在经济全球化迅猛发展的今天，国际化战略已经成为金融全球化发展的迫切要求。他继而从服务与客户国际化、新业务增长点、分散风险、战略转型需要以及股指优势等五个方面分析了中资银行在完成改制上市、实力大增之后开展国际化布局的必要性，并预计海外并购将成为中资银行未来几十年内经常面对的词汇。
   　　不过他同时也指出，海外并购面临诸多风险。首先是国际市场环境，如目前次贷危机仍在蔓延，底部难以估计；其次是跨国经营中带来很多新约束，如跨国信息集中、贸易保护主义等等。此外还有国际化人才培训、员工激励以及文化整合等等。
   　　对于上述风险，姜建清建议可从三方面着手应对。“首先，要确定购并的时机和定价。应该在最合适的时间、地点以合适的价格来出手”，他说。但他也承认，由于并购中存在像业务发展潜力、市场地位诸多难以估值的因素，准确定价并非易事。同时，虽说应一般在市场不景气时介入并购，但此时，潜在的投资者也常会由于对预期不看好而放弃机会，购并难以得到董事会和股东的支持。
   　　其次，姜建清建议要确保购并和整合两个阶段都能取得成功。他表示，很大比例的失败都是由于整合失败导致的，购并价值的目标实现是一个艰难的、漫长的过程，要把更大的精力放到整合上，并购的成功只是成功的第一步。
   　　他最后还强调，并购者要有明确的发展目标和发展战略。他说，商业银行不是专属财务投资的机构，一定要考虑并购的战略，不是便宜货就买。
   　　郭树清：海外并购首先要看业务发展需要
   　　中国建设银行董事长郭树清在中国发展高层论坛2008年会上指出，与中国目前官民共计约两万亿美元的外汇资产相比，中国在海外的投资还远不成比例，在全球化的今天，中国的银行亟需与其客户一起加快走出去步伐。不过银行业开展海外并购不能贪求规模扩大，首先还要看自身业务发展需要，并看准时机和仔细评估风险。
   　　郭树清说，建行2006年在成功收购美国银行（亚洲）之后，在过去一年曾做了大约26项的并购专项研究，但一例也未实施，最主要原因还是觉得风险太多。“不是汇率的风险，就是利率的风险，要不就是整合的风险。当然还有被收购对象所在国家不太友好，不给我们提供收购的便利条件等等。”他说。
   　　他强调称，海外并购最重要的要看是否是业务发展的需要，特别是主营业务的需要，能否为自身带来核心竞争力，给市场和消费者增加福利，而非简单的贪图规模扩大、制造市场影响以及新闻媒体效果。
   　　他还表示，要对现代国际跨国并购里“控制”这个概念进行研究，并称不主张一开始就去国外直接控制或者经营什么企业或者行业。“我们肯定一开始就是地方化的，管理团队肯定是当地化的。”郭树清说。
   　　他还建议在并购中要加强各方之间的沟通和理解。并呼吁有关国家，特别是发达国家，能否对中国的公司和银行的海外并购活动的态度更积极一点，或至少中立一点。“我想，这样对推动经济全球化，推动效率的提高，推动整个全球经济和社会的福利都有好处。”他说。
   　　葛霖：充分估算并购后整合成本
   　　“通常情况，收购方会低估整合所需要的时间，以及这个过程给公司带来的影响。整个整合的成本往往要比预算的成本高两倍以上。”在上周六举行的中国发展高层论坛2008年会上，汇丰银行董事长葛霖在阐述海外并购的问题时如是表示。
   　　在他看来，除了并购符合公司的基本战略，并能为其带来高附加值外，对并购后整合的充分估计亦相当重要。他认为，收购方需正确理解收购的这些业务，并对此进行一种合适的监督和整合。“这是一个基本的不成文的规矩，也是在并购中非常重要的一个条件。”他说。
   　　整合不仅来自于机构、业务、系统等方面，还有人群和文化方面的契合。葛霖表示，人是在并购过程中最重要的资产，但被收购的机构及其员工、所在社区，会给收购方带来一些管理上的挑战，收购方需对此给予足够的重视，并保证整体品牌会因并购得到增强，而非受到并购的负面影响。
   　　他还指出，“有些收购，尽管收购的企业很好，但是付出的成本太高，往往要花很多年的时间，才能把股东的价值损失挽回回来。”因此，他建议，收购方要仔细评估收购的成本，要力争使被收购方和收购方的股东能够同时受益。

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全球金融市场本周缘何大幅震荡
  
信息来源：上海证券报    作  者：      时间：2008-03-22 00:03     
  
  
　　⊙据新华社电
   　　在本周的４天里，全球金融市场出现了大幅震荡：先是３月１７日和１８日，美元汇率及国际市场油价、金价延续了前几周走势，均创出新的历史纪录；但到１９日和２０日，各市场行情纷纷出现大幅震荡，其态势同样创出多年来的单日和单周最大涨跌幅。
   　　汇率油价金价大震荡
   　　１７日，纽约汇市欧元对美元汇率一度冲至１比１．５９０４，直逼１．６０关口；１９日却出现大幅下滑，２０日则全天维持在１比１．５５以下；在国际原油市场，纽约商品交易所原油期货１７日创出每桶１１１．８０美元的历史最高交易价，１９日却急跌近５美元，创下自１９９１年来的最大单日跌幅。２０日，原油期货一度跌至１００美元以下，收于每桶１０１．８４美元，一周内油价跌幅达８．９％；大幅震荡行情同样发生在国际黄金市场。黄金期货价格继上周突破每盎司１０００美元大关后，１７日盘中创下１０３３．９０美元的历史最高纪录；１９日却直线下跌６０．８０美元，单日跌幅达５．９％，为近２年来的最大单日跌幅；２０日则进一步跌至每盎司９２０美元。
   　　次贷危机对实体经济影响显现
   　　关于本周金融市场剧烈震荡的原因，欧洲期货交易所交易员范思远对记者说：“之前各类商品价格之所以大幅上涨，是由于投资者要大批抛售美元以避开通货膨胀风险，并大量买进原材料或黄金合约。后来各类商品价格急剧下跌，则是因为投资者担心市场需求出现了萎缩。因为美国经济的进一步走软势必会影响到对原油、金属及农产品的需求。”最近几周来，美国次贷危机的严重性日渐明显。
   　　更重要的是，近来次贷危机对美国实体经济的真正影响显现，美国经济下滑已体现在对原材料的需求逐步萎缩。美国能源部１９日公布的报告显示，在过去４周内，美国的石油产品消费量与去年同期相比下降了３．２％。经济减速导致美国对能源、金属和农产品等原材料的需求下降，从长期看，需求下降必然导致价格下跌，这是最近两天全球商品市场大幅波动的主要原因。
   　　未来走势关键看美经济状况
   　　但是，近日的市场回调现象是否意味着金融市场真正转机的到来，目前市场分析人士还难以断言。范思远说：“全球商品价格是会由于需求减少而降价、还是会继续发挥其对冲美元贬值的保值作用，这中间还需要寻找一个平衡。其中的关键，还要看未来美国经济发展的状况。”

小麦～

中国人寿3亿美元参与VISA公司IPO
  
信息来源：中国证券报    作  者：谢闻麒     时间：2008-03-24 00:03     
  
  
　 电子支付服务行业全球著名品牌VISA公司股票日前在纽约证券交易所上市。中国人寿保险股份有限公司积极参与VISA股票公开发行，认购金额近3亿美元。
   　　这是国内保险公司继中国平安投资富通股票之后的第二笔较大规模海外投资，也是国内保险公司首次大规模投资于纽约股市。
   　　VISA此次以每股44美元发行4.06亿股，筹资178.64亿美元，是美国历史上最大的IPO。VISA公司上市后，股价表现强劲，目前中国人寿该笔投资浮盈比例高达50%。
   　　据了解，中国人寿没有急于进行海外投资，而是采取积极研究、谨慎投资的原则，一方面密切关注次贷危机发展，另一方面积极储备各类投资项目，充分研究和认真评估投资风险，耐心等待最佳投资机会。



  
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力拓重大投资决策都会考虑中国因素
  
信息来源：上海证券报    作  者：徐虞利     时间：2008-03-24 00:03     
  
  
　　22日，国际矿业巨头力拓集团全球CEO艾博年在京参加中国发展论坛间隙接受了上海证券报专访。艾博年表示，力拓已经参加了七届中国发展论坛，使其有机会能够接触中国的决策者和学者，更好了解中国经济发展的进程；对力拓来说，在做重大投资决策时都会考虑到中国经济发展的因素。
   　　预计铁矿石需求仍强劲
   　　上海证券报：力拓认为铁矿石现货价何时会低于长期协议价格，理由是什么？力拓是否愿意大幅度提高铁矿石的产量，有何计划？
   　　艾博年：无论是现货价格还是长期协议价格，力拓认为最有效的机制是要反应市场的供需关系，每年一次的长期协议价格谈判也要参照市场的基本面。目前力拓已经投资了数十亿美元来扩产，下一阶段力拓将就某些扩展项目进行可行性研究。
   　　力拓在决定进行大规模扩产计划时，中国从2003年起对钢铁的需求极速增长，近两年，其增长速度远远超过力拓能够扩产的速度，所以导致现在供应的紧张。力拓认为在今后相当一段时间里铁矿石需求还是非常强劲。中国钢铁行业的实际增长不仅远远超出力拓在矿业能够扩产的速度，而且连钢铁部门专家们最乐观的预期实际上也是落后于其增长的。
   　　欢迎中铝成为新股东
   　　上海证券报：中铝公司作为力拓的第一大股东，是否要参与到力拓公司的运作中？力拓如何看待中铝有意增持力拓股份？
   　　艾博年：中铝在购买力拓股票时明确表示无意影响力拓的管理，其对于力拓的管理是完全有信心的，这是中铝非常重要的战略投资。力拓认为力拓的发展和中铝在目标上具有一致性，双方合作有非常好的商业逻辑在其中。
   　　中铝购买力拓股份，力拓事先完全不知道。但是力拓认为中铝的投资确认了力拓有关潜在价值的说法，这也是为什么力拓拒绝了必和必拓去年11月份提出来收购的建议。中铝参股后，力拓和中铝的高层见面，并欢迎中铝成为新股东。中铝公开表示，看好力拓的整个运作，也看好作为矿业的发展前景，对力拓管理层也非常有信心，另外也不谋求在董事会获取席位。力拓认为中铝的投资与力拓不断的增强运作，不断提高价值是一致的。对于中铝的下一步计划力拓没有获得更新的信息。
   　　上海证券报：中国国土资源部召开全国性铁矿勘探会议，在未来3-5年，在全国范围内进行大规模的铁矿勘探开发，这一点对于力拓未来的铁矿石发展战略会有什么影响？
   　　艾博年：对中国及亚洲钢厂，澳大利亚的铁矿石是成本最低廉的，这种情况会持续下去，特别是考虑到中国的一些钢厂都建在沿海地区。中国进行大规模铁矿开发勘探是好事情。但是力拓以40年的经验深知这绝对不是像想象中那么容易。找到铁矿资源的潜力肯定有，但是还要看矿山距离钢厂有多远，最终的成本是多少。力拓在做扩产规划时已经估计到未来供应会有来自各个渠道的增加，对此也持欢迎态度，力拓致力的就是铁矿成本最低，也愿意参与中国铁矿的勘探开发。
   　　长期看好中国经济
   　　上海证券报：对于今年中国国内经济形势的变化，比如从紧的货币政策、宏观调控等是否会影响力拓在中国的业务？
   　　艾博年：力拓认为中国从2008年到2015年的GDP增长应该是在9%左右，比较稳定可持续。在政策层面要看到中国面临出现通胀的压力，以及美国的经济衰退程度和中国到底有多大的关联程度。力拓的研究认为，中国2008年GDP的增长是10%，在今后8-10年增长9%。如果看人均对基础矿产品的需求，今后10-20年，这种增长的潜力还是非常大。
   　　此外印度的经济增长对于铁矿及各种资源的需求也是上升的趋势，力拓愿意准备好，向它提供各种资源。但在供应方面今后几十年还会继续遇到各种困难和制约，而力拓在经验积累，勘探、开发具有非常好的优势，力拓未来的价值会更高。
   　　上海证券报：目前中国公司在收购澳大利亚铁矿石企业时遇到一些困难，您如何看待这样一个收购受阻的现象？
   　　艾博年：从上世纪80年代至今，这20多年间整个矿业行业实际上是面临很多的困难，首先是投资不足，主要由于当时矿产品的价格很低，并有继续下滑的趋势。即使在过去五年，矿业出现了蓬勃发展的情况，但现在整个行业仍面临资源、技术人员的的严重不足，供给很难跟上需求，所以在矿产资源价格很高的情况下，大家认为买现有的矿可能更合算，而不是去开发新的矿山，这就导致现有矿产企业的竞购加剧，把（相关企业）价格推得更高；去购买这样的企业面临着挑战。
   　　在西澳大利亚大概有90家铁矿石企业，其中只有两家是真正的大企业，另外两家是中型的企业，其他的企业都有很大的投机成分，它们股票的价格上涨很快。但是，这样的竞价过程使市场进一步认识到力拓矿产品的价值要比原来更高。

小麦～

金融改革创新等十项改革全面试点滨海新区
  
信息来源：上海证券报    作  者：      时间：2008-03-24 00:03     
  
  
国务院《关于天津滨海新区综合配套改革试验总体方案的批复》要求，用５年至１０年时间，在滨海新区率先基本建成完善的社会主义市场经济体制，推动新区不断提高综合实力、创新能力、服务能力和国际竞争力，使新区在带动天津发展、推进京津冀和环渤海区域经济振兴、促进东中西互动和全国经济协调发展中发挥更大的作用，为全国发展改革提供经验和示范。
    根据国务院批复要求，滨海新区将推进企业改革、科技体制改革、涉外经济体制改革、金融改革创新、土地管理制度改革、城乡规划管理体制改革、农村体制改革、社会领域改革、资源节约与环境保护等管理制度改革、行政管理体制改革等十项改革措施。
    根据要求，十项改革重点内容从现在起全面启动，"十一五"期间要取得明显进展，特别是在企业和科技改革、东疆保税港建设、金融改革创新、行政管理体制改革等方面要取得突破。
    记者在中国最大的保税港区--天津东疆保税港区看到，规划面积达１０平方公里的东疆保税港区，去年１２月底首期４平方公里作业区封关运作。开港后运营提速，周边建设日臻完善。

小麦～

政以财立，国以财兴。财政预算报告是每年人大会大家普遍关注的重点。2007年又迎来了高速增长年，全国财政收入达到5.13万亿元，增速超过了30%。财政收入取之于民，用之于民。就2008年四大民生领域的财政预算支出阐述如下：

　　一、“三农”

　　2008年，中央财政预算安排用于“三农”各项支出大幅增加，合计5625亿元，比上年增加1307亿元，增长30.3%。国家出台了相关三项政策：种粮农民四项补贴、粮食最低收购价、产粮大县奖励等政策。

　　其中，最低收购价政策实际上就是政府兜底，消除了农民卖粮风险；种粮农民四项补贴调动了农民种粮的积极性；产粮大县奖励则调动了地方政府的积极性。

　　鼓励粮食生产、保障粮食安全，是本届政府宏观调控的一大亮点。我国粮食能够实现少有的连续四年丰收，财政政策是其中含金量最高的政策。

　　二、教育

　　2008年中央财政教育支出，在上一年增长76%的基础上，又大幅增长45.1%，总计达1561.76亿元。

　　前几年,我们重点是做好农村免费义务教育，目前已经全面实现。今年，我们将从秋季学期起,免除城市义务教育阶段学生学杂费，实现全面的城乡免费义务教育。

　　另外，我们将支持全面落实普通本科高校、高等和中等职业学校家庭经济困难学生资助政策体系，通过加大财政投入，落实好助学金、助学贷款、奖学金等各项助学政策，扩大受助学生比例，提高资助水平，不能让学生因为家庭经济困难而读不起书、上不了学。

　　三、社会保障体系

　　社会保障体系是一个社会的稳定器和安全网，解除人民群众的后顾之忧，对于促进消费，转变经济增长方式，包括促进和谐社会的建立都非常重要。

　　2008年，中央财政安排用于社会保障和就业支出2761.61亿元，增长24.2%。这些钱主要花在以下方面：一是提高低保标准，月人均财政补助标准由30元提高到50元。二是提高养老金水平，将安排1263亿元，扩大做实企业职工基本养老保险个人账户试点。三是支持促进就业。

　　四、医疗卫生

　　2008年，中央财政预算安排医疗卫生支出831.58亿元，同比增长25.2%，主要用于支持加强公共卫生服务体系建设，深化医药卫生体制改革，全面实行新型农村合作医疗制度，扩大城镇居民基本医疗保险试点，健全城乡医疗救助制度等。

　　下一步财政部门将紧紧围绕“更好地满足人民群众的健康需求”这一中心，立足于“增加卫生投入”和“深化卫生改革”这两个基本点，以投入促进改革，重点支持公共卫生服务体系、医疗服务体系、医疗保障体系和药品生产流通体系等四大体系建设，努力缓解群众“看病难、看病贵”问题。

　　随着国家经济发展和财力不断壮大，财政支持民生的力度也会不断加大，福利保障的水平必将日益提高，老百姓分享经济发展和改革开放的成果也会越来越多。 （据胡静林主任两会期间做客中国政府网在线访谈内容整理，标题为编者所加）

小麦～

　今日，中粮地产（000031.SZ）公告了母公司资产注入的初步方案：中粮集团拟向该公司转让其直接或间接持有的上海加来房地产开发有限公司51%的股权；苏源集团江苏房地产开发有限公司90%的股权；万科中粮（苏州）置业有限公司49%的股权；苏州苏源房地产开发有限公司90%的股权；北京中粮万科假日风景地产开发有限公司50%的股权；沈阳鹏利广场房产开发有限公司100%的股权；卓远地产（成都）有限公司100%的股权；鹏利国际（四川）置业有限公司70%的股权；以及杭州世外桃源房地产开发有限公司90%的股权。

　　公告称，中粮地产正与母公司协商具体的操作方案，可能是定向增发或者其他方式。

　　这是中粮集团房地产业务借壳深宝恒上市后的第二次资产注入。就在去年8月，中粮地产以配股方式募集资金13亿元，其中2.85亿元被用于向母公司收购了香港鹏源发展（厦门）有限公司持有的厦门鹏源房地产开发有限公司100％的股权，以及鹏利国际（四川）置业有限公司持有的成都天泉置业有限责任公司51％的股权。

　　两次资产注入共为中粮地产带来土地储备300万平方米，中粮地产的土地储备面积将扩大到400万平方米。同时，中粮集团的动作也完全兑现了当初收购深宝恒时的承诺，那就是将该公司作为集团房地产业务的主要运作平台。

　　值得注意的是，在周明臣任中粮集团董事长末期做出了买壳动作。而在这之前，周明臣称将专心做好粮油业务，中粮集团地产业务平台鹏利国际（0268.HK）于2003年8月退市。两次注入资产中，有部分来源于鹏利国际。周明臣的反复可以看到中粮地产对于房地产业务的“恋恋不舍”，这一点在宁高宁任中粮集团董事长期间表现更为明显。宁高宁将地产业务在整个集团的比重提高到20%，其中包括住宅、酒店和商业地产。据中粮集团介绍，中粮地产主要作为集团住宅业务的平台，而中粮集团更成立中粮置业，用以运作集团商业地产。

小麦～

中粮集团的生猪健康生态养殖项目15日在湖北武汉市黄陂区李集镇启动，记者昨天从中粮集团获悉，这标志着总投资97亿元的中粮集团生猪“5113”工程全面启动，该项目完成后，将使湖北成为中国规模最大的、具有世界先进水平的绿色生猪产品基地。

　　李集镇项目由中粮集团投资5.4亿元兴建，年出栏商品猪31万头，农民只要投入6万至8万元，就可参与。中粮总裁于旭波表示，集团今年将投资15亿元，在湖北8个地方启动生猪健康生态养殖工程，形成出栏生猪200万头、屠宰加工200万头的生产能力。在湖北投资发展生猪养殖，不仅是前阶段生猪屠宰、深加工项目的延伸，更有助于稳定湖北乃至华中地区的生猪供应和猪肉价格。

　　中粮公司武汉市场部有关负责人介绍，由中粮公司参考市场行情收购，保证农户每头最低收益70元。初步预算，一个养殖户，年收入可达5万元

大鸟临

新人报道~~

小麦～

:*18*: 说点有用的~

:*29*: :*19*: 欢迎啊,高手b:b

大鸟临

原帖由 小麦～ 于 2008-3-25 14:27 发表
:*18*: 说点有用的~

:*29*: :*19*: 欢迎啊,高手b:b

高手在哪里我怎么没看见？？？？

发喜糖先，再说有用的~: : :

小麦～

:*18*: 糖没有,牛有一群,自己找:*29*:

大鸟临

好啊好啊，骑牛牛~:*22*: :*22*:

小麦～

:*18*: :*29*:

小麦～

　“一线和沿海城市的楼盘已经到了只能跌无法继续大涨的地步，要想继续从房地产开发中盈利，大量炒楼炒房的资金肯定会争分夺秒地在中西部城市‘跑马圈地’。”近日，一位长期在珠三角从事房地产经营运作的资深业内人士如是说。有迹象表明，随着房地产调控措施的进一步落实，沿海以炒楼囤房为盈利方式的“热钱”已经开始转战楼市末端——中西部省区城市。

　　楼市呈现东冷西热

　　进入2008年，北京、上海、深圳、广州等一线城市不断出现楼盘打折、中介崩盘的消息，与此同时，中西部省区城市则不断呈现出房价上涨的消息。

　　上海市统计局最新发布的今年前两月固定资产投资数据显示，虽然房地产开发投资的增幅仍高于固定资产投资，但商品住宅投资已“一反常态”出现下降。长期在上海从事房地产业务的房地产开发商石勇认为，从去年下半年开始，上海房地产开发投资的继续增长主要是靠非住宅的投资。今年1月至2月，上海办公楼投资为25.88亿元，同比增长43.3%；商业营业用房投资为22.86亿元，同比增长39.1%。以往保持增长的商品住宅投资则在前两月完成122.58亿元，还同比下降了2%。

　　与一线城市形成鲜明对比的，则是中西部省区城市房价迅速飙升的事实。今年2月，我国70个大中城市房屋销售价格同比上涨10.9%，其中涨幅较大的城市名单中包括乌鲁木齐、南宁、北海、蚌埠、兰州等。记者在广西南宁房地产市场进行采访时发现，南宁快速环道一带的楼盘价格已经从2007年开盘之初的2700元/平方米，飙升到3400元/平方米以上，民族大道延长线的楼盘价格更是从3800元至4200元/平方米，飙升到6000元至8000元/平方米。

　　楼市末端成“热钱天堂”？

　　“上海圈内人士几乎一致地认定：楼盘下跌是迟早的事情，只不过是下跌幅度和时间的问题，与其坐等价格下跌，不如迅速寻找新的投资热点。”石勇说。

　　事实上，中西部省区城市房价上涨的势头，早在2007年就已现端倪。2007年，北海市商品住房价格上涨幅度在全国持续居前，短短一年时间，北海市商品房价格就从原来的1800元/平方米，飙升到如今的平均价格3000元/平方米，核心区域价格甚至高达6000元至8000元/平方米。

　　石勇说：“目前中西部城市简直可以说是资金注入的‘天堂’。”在石勇的眼中，进入末端城市的“热钱”不仅指国外的过剩资金，还包括在沿海省区无法寻找到快速膨胀项目的资金。他还向记者透露了“热钱”进入末端城市房地产市场的三种“常规武器”：

　　——做大项目投资吸引政府视线。一个商业圈的计划，公司内部讨论实际只需要投资10亿元，给地方政府的计划就变成了投资100亿元，实际上，多余出来的90亿元，恰恰成为炒高楼盘价格的“后备资金”，也是楼盘价格飙升后上报价格监管部门的“基数”。

　　——外资“变脸”内资。前期通过股票、项目等方式进入中国沿海市场的外资，经过一段时间的消化，几乎已经成为彻头彻尾的“内资”，这部分资金在国内流通几乎畅通无阻。在美元持续疲软，人民币汇率飙升的情况下，更多外资以“项目投资”的方式，进入中西部省区。

　　——工业圈地商业运作。“热钱”窥视到地方政府发展地方产业、走工业化道路的强烈愿望，更侧重于从“开发工业园区”、“建设新兴市场”的角度，堂而皇之地“协助”地方政府发展新兴产业，用少量资金进行园区建设，却用大笔资金炒热当地楼盘。

　　亟待遏制“热钱”利益冲动

　　“2003年至2005年炒楼炒房基本上还算是价值投资，这几年炒楼炒房基本上全是在炒概念。”南宁房地产开发商赵京华说。他认为，如果没有省会城市、旅游名城、区域性国际城市的概念，东部沿海“热钱”即使过剩，也不会注入西部地区。

　　赵京华说：“云南昆明、丽江，贵州贵阳，广西南宁、桂林、北海，湖北武汉、十堰，湖南长沙、株洲、衡阳……有首府城市的名头，又有国际旅游名城的美誉，一些城市还兼有进入国家级经济规划区、省级区域发展城市的旗号，这样的城市肯定能吸引众多资金注入其中。”

　　与东部地区自身经济发展“内源性”不同，中西部城市发展更多依靠外来资金注入。城市的快速扩张、城市规划的修编修订、地方政府搬迁的举措，都是引发房地产价格飙升、大量资金迅速注入的诱发因素。而地方政府的“GDP思维”、“大城市思维”是许多中西部城市对良莠不齐的项目资金“全盘吸收”的主要原因。

　　广西壮族自治区政协委员曾明华认为，一些地方政府简单谋求GDP增长数量的思路还没有彻底扭转，这是造成为吸引资金而忽视地方承受能力的根源。因此，将省级乃至市县居民人均收入水平、CPI增长幅度纳入地方政府官员考核政绩的指标中，强调GDP和财政收入水平与人均收入水平的适当比例，才能使地方政府彻底改变单纯依靠出售土地、对房地产开发商抬拉房价监管乏力的情况。

　　不少专家建议，应采取措施减少城市规划修改、政府办公区搬迁的“弹性系数”，遏制“热钱”在中西部省区“跑马圈地”的“利益冲动”；对工业园区的“整体营销”进行严格监管，要求各地尽快出台工业园区配套房地产和娱乐服务第三产业占有土地不得超过土地总面积一定比例的规定，以减少地方打“工业园区”旗号开发房地产的情况发生。

　　[记者手记]

　　调控房价应有“民生心态”

　　“商品房价格没有纳入CPI统计中，政府部门当然无法从调控角度来实现对房地产价格的有效管理。”这是近日记者在采访时听到的来自政府部门的声音。

　　经过长达近五年时间的快速发展，房地产价格实际上已经成为关系国计民生的重要组成部分，楼盘价格的狂飙在很大程度上吞噬了普通居民好不容易积累起来的点滴财富。“房奴”、“房托”、“黑中介”一类的词语层出不穷，就集中反映了国人迫切希望房地产价格趋于平稳的普遍心态。

　　中央频繁出台各种措施调控房价，恰恰是看到房地产价格已经成为敏感问题，也正是关注老百姓生活的重要举措。地方各级政府既不能以商品房价格没有纳入CPI统计为由，逃避责任；也不能以“本地区楼盘基数太小，发展潜力尚未释放”为理，听任房价狂涨；更不能将土地作为招商引资的惟一砝码，任凭炒楼炒房的“热钱”跑马圈地，牟取暴利。

　　“安得广厦千万间，大庇天下寒士俱欢颜”。各级政府在调控房地产市场过程中，最应该具备的是“民生心态”。经居民人均收入水平与房地产价格水平进行纵横两方面的比较，就能够充分了解本地区房地产价格是居高不下，还是仍有增长潜力，只有这样才能真正履行“服务型政府”的责任和义务。

小麦～

人民网北京3月24日电　（记者李丽辉）2008年财政部安排了270亿元专项资金，大力支持推动节能减排工作。加上中央建设投资中安排的148亿元，2008年中央财政共计安排418亿元用于支持推进节能减排工作。
　　在270亿元专项资金中，包括十大重点节能工程奖励资金75亿元；中西部地区城市管网建设奖励资金70亿元；淘汰落后产能奖励资金40亿元；“三河三湖”及松花江流域治理奖励资金50亿元；环境监测能力建设及节能基础工作等35亿元。

　　财政部副部长张少春指出，近年来我国已经初步建立起了既符合社会主义市场经济要求，又与国际通行做法基本接轨的财政支持节能减排的政策体系框架，今年财政部将进一步加大支持力度推进节能减排。目前财政部正在研究探索建立支持推进节能减排的长效机制，重点是抓紧研究出台鼓励节能减排的税收政策，建立节能产品政府强制采购制度，完善城市污水处理和排污收费制度，逐步达到治标治本，实现外部成本内部化，调动企业节能减排的积极性。同时，研究运用市场手段或机制推进节能减排工作，包括实行排污权有偿取得和交易制度；建立跨流域生态补偿机制；全面推进矿业权有偿取得和建立矿山企业矿区环境治理和生态恢复责任机制，以及研究建立碳交易制度。