均线多头---我的价值投资策略学习与实践贴

均线多头

原帖由 ambrose 于 2009-8-17 23:20 发表
可能我是对中国过度充满信心，不卖还是不卖。

我借用一句话,来说我们作为投资人的心态:

"勇于填平山谷(估值低),决心削平山峰(趋势客,投机客追成的山峰)

股市轮回

均线兄，虽然我们寂寞，但是我们在接近真理。
正像巴老说的“价值投资不能保证我们盈利，但是价值投资给我们提供了走向真正成功的唯一机会。”

兵马俑的眼泪

多头呀!!!!您简直离天才的定点不远了!!我帮您顶下!!:) b:b :*(

世纪大道隔壁

眼泪朋友.你离天才很近哦,:*22*:,我猜得到你是谁,你知道我是谁吗?:*19*:

[ 本帖最后由 世纪大道隔壁 于 2009-8-31 23:40 编辑 ]

老鼠不偷米

发现这么多高手都是技术做很熟了，转向价值投资，是不是都得这样呢？没有技术基础的价值投资靠得住吗:*31*:

ambrose

尝试未尝不是一件好事。

ambrose

可能没有经历失败就不会再见彩虹一样的道理。

ambrose

过去5年最赚钱股票：天威保变累计涨幅25倍

      
    理财周刊8月24日讯在过去5年最赚钱的股票排行榜中,排在榜首的是天威保变,5年时间累计涨幅达到25.38倍,如果当时投资50万元,如今的市值为1300多万元。类似天威保变的股票并不少,过去5年中涨幅超过10倍的股票就有34只,占比约为2.6%。怎样去发现那些未来有可能带来丰厚回报的股票呢？对大多数投资者来说,首先你要具备一个“长跑”选手的耐力,其次追踪两条线索,一是业绩大幅度增长的公司二是持续现金分红较多的公司。
　　近期,股市一改前7个月持续稳步上扬的走势,出现了自由落体式快速下跌,年内单日下跌幅度的纪录屡屡被打破。短短6个交易日,大盘就跌去了600点,跌幅接近20%,这样的走势与去年的暴跌如出一辙,不禁让投资者担心2008年下半年股市的惨景是否会重现。面对剧烈波动的市场,投资者又应该怎样操作呢？
　　通常的操作方式有两种,一种是以“短跑”为主,在股市的波动中不断寻找买入和卖出的机会,争取取得超高的短期收益率;另一种则是以“长跑”为主,坚持长期持有、长期投资的策略,以求分享股市长期上涨带来的收益。在国内,由于股市波动剧烈,形成了国内的投资者大多以“短跑”为主的操作风格。因为一旦买了股票后不能及时获利了结,很可能会在下一波调整中变成套牢一族。中国股市中那句“炒股炒成了股东”的流行语就是对这种现象的真实反映。不可否认,股市中的确存在一批“短跑”高手,他们往往能抓住市场的节奏,在高抛低吸中制造出一个又一个传奇。
　　但对于大多数的投资者来说,他们并不具备成为“短跑”的能力。很多人缺少投资的经验与市场的感觉,不懂得技术分析和财务分析,而且不能遵循投资的纪律,如该止损时不止损,经常需要借助别人的意见来投资股票,最终他们基本上会沦为股市中的输家。就如同让普通人与牙买加飞人博尔特比赛短跑,岂有不输的道理。
　　那么,是不是说不具备“短跑”能力的人就不要投资股市了呢？答案并非如此。如果“短跑”能力不行,大家还可以选择“长跑”,买入并持有也可以取得不错的投资效果。不信？让我们看看过去5年的情况吧。
5年“长跑” 赢多数少
　　通常投资者不敢长期持股的一个重要原因是怕到手的利润没了,甚至还会被套牢。我们经常听到有投资者抱怨,“蛮好昨天抛掉的,抛了还能每股赚五毛钱,今天每股倒亏掉两毛了。”这样的抱怨往往是基于短线的操作,并非真正意义上的“长跑”。
　　从统计上看,如果买入一只股票并持有较长的时间,比如5年以上,亏损的概率并不大。以过去5年（2004年8月13日到2009年8月13日,下同）为例,1305只股票（2004年8月13日前上市的）中亏损的只有37只,占比不到3%,其中多数亏损的股票是业绩较差的ST股,投资者很容易避免。
　　而在赚钱的股票里,涨幅超过100%的股票有996只,占比超过了76%,这一比例还是相当高的。换句话说,即使我们对股票一窍不通,在1305只股票里随便选一只,也有76%的机会选到一只股价翻番的股票。要知道5年翻一番也是一个相当不错的投资回报率了,折算成年化收益率为14.9%以上,远远高于5年期定期储蓄的利率。过去5年涨幅超过200%的股票有624只,占比也接近50%,对应的年化收益率为24.6%,与股神巴菲特的长期投资业绩都有得一拼。
　　在过去5年最赚钱的股票排行榜中,排在榜首的是天威保变,5年时间累计涨幅达到25.38倍,即使是顶尖的“短跑”高手恐怕也很难在5年内获得如此高的收益率水平吧。那些曾经买过天威保变但没有能坚持“长跑”的投资者现在不知道该多后悔,他们不仅仅放弃了大量的财富,还放弃了成为股神的机会。如果当时投资50万元,如今的市值为1300多万元。
　　类似天威保变的股票并不少,过去5年中涨幅超过10倍的股票就有34只,占比约为2.6%,比起现在摇新股的中签率高了10倍。当然,要选到这样的股票不能仅靠运气,还要靠眼光。那么,怎样去发现那些未来有可能带来丰厚回报的股票呢？我们认为,有两个线索可以去追踪,一是业绩大幅度增长的公司;二是持续现金分红较多的公司。
　　过去5年股价涨幅最大10只股票
　　业绩高增长带动股价上扬
　　既然要做一个“长跑”者,就必须转变身份,由炒股者变成股东,而股东最关心的是什么？无非是公司的经营情况——业绩。虽然在国内这样的新兴市场中,投资者往往更关心题材,但业绩的重要性是毋庸置疑的,没有业绩的支撑,炒上天的股价最终还是会回落到地板上。
　　业绩的提升主要有两条路径,一是公司的经营步入正轨,行业景气度提高,导致利润持续上涨。随着利润的上涨,股价也不断上涨,这样的公司是投资者最需要关注,也最值得投资的。另一条途径是重组,通过资产置换等方式,将盈利能力强的资产注入上市公司,把劣质资产剥离出去。股市中通过重组,乌鸦变凤凰的故事已经演绎了不知道多少次了。然而,投资重组股存在很大的不确定性,介入的时机比较难以把握。一旦重组预期明朗,股价往往已经到了一个相对比较高的位置,再介入反而未必能有钱赚。而在股价较低时介入,又存在重组不成功,股票可能退市的风险。因此,风险承受能力不高的投资者完全可以放弃投资重组股,把主要精力放在寻找稳健经营、业绩持续增长的公司方面,这样可以在风险较低的情况下,获得不错的投资回报。
过去5年业绩增长最快10只股票
　　现金分红提供投资线索
　　作为股东,投资者还应该关注公司现金分红的情况,通常现金分红较多的公司,其经营请况越好,股价出现上涨的概率也越高。仍以2004年8月13日前上市的公司为例,在1305家公司中,5年每股累计分红超过1元的有147家,仅有3家公司的股票持有5年仍然亏损,19家股票涨幅不足100%（包括3家亏损的股票）,占比分别只有2%和13%。而在1305家公司中,亏损的和涨幅不足100%的比例分别为3%和26%,均高于现金分红较多的公司。与此形成鲜明对照的是,一共有13家公司的股价5年涨幅超过10倍,占比达到8.8%,远远高于全样本的2.6%。
　　可见,现金分红是一条不错的投资线索,它对提高投资成功率起到了良好的作用。从行业上看有色金属、煤炭、钢铁、医药、食品饮料、白酒等行业属于现金分红较多的板块,未来仍可以加以关注。即使短时间内股价不涨,依靠现金分红不断降低投资成本,也会对控制风险起到积极的作用。
　　关键是耐心
　　要想成为一名成功的股市“长跑”者,关键是要有耐心,不要因为股价的波动而动摇。很多投资者是抱着当股东的心态进入股市的,可见到股价不涨或涨得慢,就很容易失去耐心,一会儿买进,一会儿抛出,很多好股票就这样从身边溜走了。频繁交易的结果是付出了大量的交易成本,最终的收益还不一定赶得上持有不动。还有些投资者愿意在同一只股票上高抛低吸,这似乎也算是一种长期投资,问题是有的时候抛得不理想,抛完之后股价继续涨,这时候不少人会放弃追涨,最终与大牛股无缘。
　　因此,要想练就耐心,就不要过多地去关注股价,而应该把更多的精力放在研究公司上,只要公司的经营不出现问题,未来的发展前景值得期待,就应该坚定地持有下去。做一个股市“长跑”冠军比起“短跑”冠军要容易得多,也轻松得多。
　　近期股市波动剧烈,考验投资者耐心的时候又到了。

高山不倒翁

原帖由 均线多头 于 2007-2-6 15:37 发表



Sticker Price 指如果按30PE它应该站在36.39元，翻译过来的意思是理论标价。也可以通俗的理解为目标价，注意它是有PE=30这个前提的，如果你估计PE达不到30，而是20的话。那么它的目标价格就是另外一个数字 ...

下面给出一个 sticker price 的定义：
A sticker price is the listed price for an item. Usually, it is the manufacturer's suggested retail price (MSRP), and it may be negotiable. The term “sticker price” comes from the idea that the price of an item is often marked with the use of a removable sticker, allowing people to conceal the true cost of the item if it is used for a gift. Being aware of the way in which sticker prices work can be an excellent way to get a good bargain.

Many people use the term specifically in the context of automobiles. When a car manufacturer builds a car, it determines an MSRP which is based on how much the car costs to build and how much the manufacturer thinks that people are willing to pay for it. In many areas, the MSRP must be clearly displayed, by law. However, car purchasers would, as a general rule, be foolish to pay this price, as the MSRP may be radically different from the invoice price which the dealer paid for the car.
When someone is exploring the purchase of a new car, many organizations highly recommend that they research the typical invoice price, along with the sticker price. Being aware of the invoice price can help a consumer, because he or she can drive a harder bargain for the car in question. It can also be a good gauge of the dealer's honesty, as the consumer knows exactly how low the dealer can go. In other cases, especially for coveted or very popular cars, the sticker price may be firm; most dealers know their markets well enough to be aware of how much they can realistically get for the vehicle.
The term is also used more generically simple to refer to various consumer goods. Many stores have sales offering X% off “sticker price,” indicating that the entire store is discounted. In the case of a retail store, the sticker price may reflect the MSRP, or it may be further marked up. This choice is made by owners and managers, who balance the cost of the item to them against consumer desire.
可见，sticker price 是标签价格（标价），相对于成交价而言。它是卖方期望卖到的价格。此处译为“目标价格”“期望价格”很好。
足见均线多头功底多深！

高山不倒翁

可惜啊，08 年碰到“戴维斯双杀”，当时没撤的话，什么分析都显得无力！

均线多头

最具投资管理能力的十家阳光私募来源:研究院  时间： 2009-06-29 15:51   作者：研究院  字体：大  中  小

    张弘、康晓阳、江晖、朱南松、蒋锦志、李振宁……这一堆名字和它们背后的东方港湾、天马资产、星石投资、上海证大、景林资产、睿信投资汇聚在一起的时候，“阳光私募”一词已经呼之欲出。自2004年赵丹阳发行赤子之心以来，短短三年半时间，阳光私募借牛市东风呼啸而来。多数私募基金因下手迅猛如雷、操作轻灵多变、收益令人咂舌而……
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    张弘、康晓阳、江晖、朱南松、蒋锦志、李振宁……这一堆名字和它们背后的东方港湾、天马资产、星石投资、上海证大、景林资产、睿信投资汇聚在一起的时候，“阳光私募”一词已经呼之欲出。自2004年赵丹阳发行赤子之心以来，短短三年半时间，阳光私募借牛市东风呼啸而来。多数私募基金因下手迅猛如雷、操作轻灵多变、收益令人咂舌而被市场人士以“狠、准、稳”三字冠之。时至今日，私募基金在二级市场上的气势和影响力直欲叫板公募基金。
    作为中国财经类媒体的领军者之一，我们始终关注这股力量的崛起，从未因为其“私募”身份而忽视他们的影响力和发展潜力。因此就有了本期封面评选——“最具投资管理能力的10家阳光私募”，我们希望能以这种形式，集中展现这个阵营中的佼佼者，展示他们的成绩和不足，骄傲和恐惧。
我们是如何评选的
    本期主题评选“最具综合投资管理能力的10家阳光私募”，评选对象是以信托模式发行证券投资类产品（非公募证券类集合理财，即通常所称“阳光私募”）的私募基金管理人。因此，本期评选参照——“寻找中国的巴菲特”的评选方法，对过去一年（2007.4.1～2008.3.31）参评对象的管理操作（包括其所管理或曾经管理过的基金产品）进行比较。对于截至2008年一季度末管理产品运作满半年、未满一年的“新秀”管理人，我们通过对其过去半年期间综合管理能力的衡量来进行评价比较。
    为了全面比较管理人的综合投资管理能力， 我们从定量、定性两个方面对基金管理人进行评估。定量评价兼顾收益和风险两方面要素，并通过复合指标“综合管理能力”进行衡量比较。
    私募基金产品大都提取业绩报酬，但其中部分产品披露（无论是公开还是未公开）的资产净值情况没有剔除业绩报酬或反映收益补偿，也不是投资者可获得的“实际资产净值”，且两者之间的差异可能相当大。因此，站在普通投资者角度，本次评选采用“实际资产净值增长率”作为基础量化比较依据，并以“国金偏股型开放式基金收益指数”为基准，衡量管理人的收益获取能力。在考核管理人的风险控制能力时，我们选取“下跌损益”指标来衡量，即衡量期间产品承担的损失程度，指标数据采样频率为每月。
评选结果
    第一名  江苏瑞华——暗藏的“南京第一大户”
    江苏瑞华主要对自有资金及委托资产进行证券投资管理，他们将自己的投资模式总结为“价值投资”和“趋势交易”，并认为该模式“具有难以复制的核心竞争力”。业内人士介绍，张建斌十多年前开始涉足二级市场，风格激进，后来利用股改时机涉足一级市场，江苏瑞华是其主要资本运作平台。目前，张建斌的身家已经超过30亿元。江苏瑞华核心业务主要为股权投资，私募股权投资也将成为其下一步战略重点。此外，江苏瑞华还是道通期货的第二大股东，并染指风投领域，参股了联创永宣、元风创投两家大型直投基金，期望“将直投业务培育成未来的重点盈利来源”。
    第二名  涌金投资——迷雾缭绕的私募老将
    著名经济学家巴曙松认为，分析涌金系2002年后的操作可以发现，它从一个受益于政策盲点和市场机会的套利者转型为“实业+金融”的投资基金，并逐步形成以九芝堂(000989．SZ)、千金药业(600479．SH)等上市公司为核心的医药产业横轴，以国金证券(600109．SH)、云南国际信托等为核心的金融产业纵轴，初步确立了产融结合的构架。从德隆系始，几乎所有的“系类家族企业”都选择了“资本运作+实业运作”的模式，涌金也未能例外。
    第三名  蒋锦志——走中间路线的市场派
    蒋锦志，景林资产管理有限公司CEO。特许金融分析师(CFA)，中国人民银行研究生部经济学硕士，在美国加州大学洛杉矶分校进修金融投资l年。历任深圳交易所国债与期货部经理、国信证券总裁助理、粤海证券(香港)董事长。熟悉国际国内资本市场，并有5年以上的海外市场投资经验和优异的业绩记录。资深私募人士把蒋锦志称做“走中旬路线的市场派”。这种策略的实施，使景林稳健和景林丰收两只产品在2008 年2月底还保持了正的收益率。然而，随着A股市场三四月份的“非理性过度反应”，蒋锦志管理的两只产品还是分别出现了13.74％和16.63％负收益。
    第四名  云南信托——高调成绩低调姿态
    据云南当地媒体《都市时报》报道，在蔡明离职的2005 年5月一次重要会议后，云南信托重新确定了今后的长期发展战略：大力发展高端客户市场、加强拓展中间业务、公司自有资金不再进入高风险市场。2007年3月，杨征曾以“风物长宜放眼量”为题发表文章，勉励公司员工。当年底，云南信托实现赢利4752万元，并于去年7月获银监会批准换领新牌照，可在全国范围内开展业务。目前，很多信托公司发行阳光私募产品时，信托公司只是提供一个投资平台，并负责风险控制，自身并不直接进行资产管理。而云国投奉行“云南模式”中，发行的产品大多由自己的资产管理团队管理。
    第五名  李振宁——投资要巴菲特 + 索罗斯
    我始终是个学者。有时候会听到有人说李振宁做股票以前还行，现在还不如干脆做学者。但我认为这两个东西是互补的。只读书是学不到经济的，既要知道理论，还要知道它怎么运作，如果不能为我所用就没有价值。把做学问和做市场结合起来是最好的。我能给证监会提建议是因为我了解市场最需要什么，因此提的建议才能最到点子上。我不是太重视奥运会所带来的经济效应。奥运不能从根本上改变中国经济，它只是一个体育运动。当然，它是宏扬民族精神的机会，我对成功举办奥运充满信心，但不能在考虑经济、股票市场时把它当成分水岭。
    第六名  朱南松——必须从灵魂深处理解市场
    我曾想读经济学博士，后来随着投资的深入，对生活的体会越来越丰富，我觉得思想层面的东西更为重要，它决定了你视野的广度和深度，所以去读了哲学博士。事实证明，这个选择对我的投资和生活帮助非常大。正如佛学中所说，人不过是恒河一沙，认识到自己的渺小，才能顺势而为。我对私募这个行业很有感情，这既是我的工作，也是我的事业，更是我喜欢的领域。中国已经进入了理财时代，私募行业大发展的机会已经到来，在其他很多机构要挤着进来的时候，我没有理由退出。
    第七名  康晓阳——投资是对错误的管理
    公募和私募无法直接比较。首先，从风格上来说，两者追求的目标和商业模式不一样。公募基金好比是开火车的，私募是巴士司机，大家对道路风险的认识和态度不同。巴士司机认为路是曲折的，很危险，所以老是踩刹车；而火车司机认为道路是直的，没有任何风险，即使翻车了也不是自己的原因。由于对待危险的态度不同，决定了你开车的策略和方法不同。公募基金针对大众投资者，他们对收益率的预期较高；而私募大都是l00万元以上的客户，对风险控制的要求较高。我们的客户说，你能不能不赚那么多，但把安全性提高些。为了追求安全性，肯定要牺牲一定的收益。收益多少固然重要，但承担了多大风险获取的收益更重要。
    第八名  张弘——利润涨多少 股价就涨多少
    我们的投资模式看起来很简单，但不容易复制。找到好公司确实很容易，因为这些公司大家都知道，但更难的是坚持。之前也有一些客户委托1000万元给我们打理，自己留2000万元甚至更多跟着我们投资。但结果往往是他们在上涨或下跌的恐慌中很快跑掉了。人性的弱点最难克服，很容易受市场波动的影响。我们的观点是坏公司才有风险，好公司长期看是没有风险的。因此，别的投资者可能会因为股价下跌而止损，但我们不会。如果根据股价涨跌的K线图来操作，向左看，一切都明白；向右看，一片空白。看K线图，我不知道万科的股价明天是涨是跌，但看公司，我知道它的利润有多少。因此，我们选择了四五个行业的七八个好公司，一直跟踪研究。
    第九名  江晖——赚20%的机会仍然存在
    向前追溯江晖在华夏基金公司的从业经历就会发现，其追求绝对回报理念的最初形成于他出任华夏回报基金经理时。2003年，国内首只混合型基金——华夏回报基金最早提出以“追求绝对而非相对回报”作为投资业绩的判断标准，在基金契约中，华夏回报也成为首家不受股票仓位限制的基金，即“熊市可空仓”。这两项全新的创新，使江晖运作华夏回报时跳出了公募基金的框框，初尝私募投资的自主性，并游刃有余。
    第十名  塔晶——牛市并未结束
    在致基金持有人的信函中，塔晶在承认低估大小非解禁后的抛售压力的同时称，原来认为本轮牛市中场休息的调整幅度在30％左右，调整时间在6个月至1年左右，“但实际目前指数跌幅超过了50％，远超越了我们的预期。在美国出现次级债危机时，低估了它对投资者的心理冲击，没有能

canada80

原帖由 均线多头 于 2009-8-20 15:45 发表


3000下方回来看看.

我的意见是"乐观者看多,悲观者看空,我们看企业价值"主观的唯心的东西少点,客观辨证的东西多点.


3000点从未来来看,在新牛市的腰部,腰部的特点就是摇摆.3000点作为中轴线.摇摆幅度 ...

均线的这些总结很有嚼头#*)*# 希望能继续带领大家探讨

贪赢地

近期股市波动剧烈,考验投资者耐心的时候又到了。

uime

我以为我又来晚了

zouliang008

均线的确厉害
事实上，是从您的此文或一系列文章之后，逐步地形成了自己的风格的，
非常感谢均线。也希望继续从您的思想中获得宝贵的财富
谢谢

#*29*#

均线多头

原帖由 zouliang008 于 2010-1-24 20:33 发表
均线的确厉害
事实上，是从您的此文或一系列文章之后，逐步地形成了自己的风格的，
非常感谢均线。也希望继续从您的思想中获得宝贵的财富
谢谢

#*29*#

在近四年的学习中,我也从盲人摸象阶段到人性管理阶段,再错误中不断提高投资水平.

深刻的体会到投资的两面性,一面是方法,一面是使用方法的人.理解人性,克服人性,才能做到灵活用法.实现真正的复利效应.

uime

巴菲特没必要打电话，早在1973年的《智慧型股票投资人》中的序言中，格雷厄姆就用航空业的例子来说明——人们普遍认为成功投资的艺术首先在于选择未来最具有成长潜力的产业，其次是在产业中挑选最有希望的企业——这不合理。

http://www2.macd.cn/viewthread.p ... age=352#pid22384780
竟然不合理？！！！

uime

看到８１页了
透口气

uime

http://bbs.macd.cn/viewthread.ph ... &authorid=0&page=87
在87页明显感到楼主的情绪波动
股市中的人分为三种类型，
一种是交易者
二是投机者，三是投资者
锰的期货行情上扬，就想到一个十倍股。。。
我想把自己定位成一个价值投资者，入市三年还一无所获，在这个高楼中接受价值投资的熏陶，避开实战版的喧嚣，微笑着看交易者的忙碌，希望将来能尝到价值投资的甜头。
继续学习。

uime

如何才能珍惜手中的筹码呢？
１、花费了好多精力才找到理想的pp
２、等了好长时间才等到理想的价位