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来自:MACD论坛(bbs.macd.cn)
作者:罗杰狮
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600362江西铜业
公司拥有的德兴铜矿、永平铜矿、富家坞铜矿、武山铜矿的资源储量为:铜796万吨,金212吨,银5,200吨,钼25万吨。公司拥有的铜资源储量占全国资源储量的1/3,位居全国第一。另外公司的控股公司江铜集团还拥有的城门山铜矿、东乡铜矿及银山铅锌矿的资源储量为:铜285万吨,金179吨,银4,100吨。闪速炉渣选矿回收铜工程项目是公司一项资源综合利用和环保工程项目,是公司发展循环经济的重要项目之一,其技术属国内首创。该项目已于2005年末基本建成。项目建成后,可使公司从废料中每年回收大约5,000吨的含铜原料。
富家坞矿区开采建设项目为德兴铜矿的接续矿山,将使德兴铜矿在现有稳产年限的基础上延长10年,露天开采在现有服务年限基础上延长17年,同时可在现有铜精矿生产能力基础上增加公司铜精矿含铜22,265吨/年,稳定并适量增加公司铜原料的自给量。
江西铜业2006年中期主营业务收入104亿元,同比增长51%,净利润同比增长109%至20.6亿元,每股盈利0.71元,与我们预期一致。公司宣布中期不分配。 铜价上涨是公司业绩增长的主要动力。随着国际和国内铜价的上涨,我们估计江西铜业2006年上半年铜销售平均价约为每吨人民币54300(含税),同比上涨75%。同时,金价和银价也分别增长了38%和56%。 正如我们预期,铜价格在6月进入了阶段性调整期,但价格并不具备持续大幅下跌的基础。全球经济虽将放缓,但衰退暂无可能,铜需求将仍然维持在较高速度上。中长期来看,供应情况对未来的铜市场起更重要的作用,世界有色金属矿产业较高的集中度使得国际有色金属矿产企业可以通过限产调节市场供求状况,维持价格。 铜精矿短缺将支持铜价格维持在历史高位。我们仍然维持前期的观点:铜精矿市场将从前两年的过剩转为供求缺口,铜行业的增长瓶颈将转至矿山生产环节,铜精矿短缺将会制约电解铜产量的增长速度,尤其是对国内在建的100多万吨铜冶炼产能的快速释放具有一定的制约作用。 我们认为在全球经济开始放缓,中国宏观调控不断加强的情况下,电解铜价格将面临压力,同时供应中断的不断发生以及极低的铜库存又对铜价格提供很强支持,结果是铜价在高位大幅震荡。对铜业公司投资已不适合采用上半年的买入持有策略,取而代之的是主要采用交易型投资策略。 江西铜业较高的铜自给率使得公司可以较好享受高铜价带来的利润增长。 |