(国债)料主要向商业银行发行
来自:MACD论坛(bbs.macd.cn)
作者:chivyu
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http://paper.wenweipo.com/2007/06/28/FI0706280002.htm
(国债)料主要向商业银行发行 据北京消息人士透露,特别国债认购对象主要是银行和保险机构,也不能排除早期会有一部分直接发售给央行。
【本报北京新闻中心记者海岩27日电】
目前特别国债的发行对象仍未明确。
北京消息人士透露,特别国债主要在银行间市场发行,认购的对象主要是银行和保险机构,当然也不能排除早期会有一部分直接发售给央行。因此,发行15,500亿元人民币特别国债将会对内地的流动性起到明显的收缩作用,发债规模与今年中国的外贸顺差规模差不多。
发行规模 与顺差匹配
业内并预计,今后每年特别国债的发行规模,也就是外汇投资公司的投资规模,会与每年的顺差规模相匹配,流动性将得到有效的收缩。
专家指出,由于短期内外汇投资公司刚开始运作,其投资规模不会很大,发债会分步进行,也不会对内地流动性产生急剧的收缩。不过随着外汇投资公司投资的推出,上调存款准备金率、发行央行票据这两种货币政策工具将会淡化。
特别国债 新调控工具
中国社科院金融研究所结构金融研究室主任殷剑锋认为,特别国债的发行会起到对流动性有效回笼的作用,与公开市场操作、存款准备金率等工具综合运用,可以被看作是一种新的调控工具。由于外贸顺差的持续,外汇占款不断增加,一直以来央行都是通过调高存款准备金率和发行定向票据来收缩对冲的资金,以避免流动性剩余影响实体经济的运行,外汇储备增加所产生的资金成本均由央行所承担。但存款准备金率的上调是有限的,而贸易顺差仍会持续,这就迫使国家思考如何运用不断增长的外汇储备带来收益,以保证其保值增值,同时也能很好的缓解国内流动剩余的局面。
殷剑锋认为,与央票发行冻结资金的方式相比,特别国债在对冲流动性上要更胜一筹,因为外汇投资公司从央行购买外汇储备,可以绕开央行的资产负债表。而按照现有的操作,央行在获得新增外汇储备时,投放了大量基础货币,然后又需要通过发行央票或提高存款准备金率回笼资金,「一发一放,很没有效率。」
中国社会科学院世界政治经济研究所所长余永定认为,如果在短时间内大量对公众和银行机构而非央行发行特别国债,可能会对金融市场造成冲击。国债利率的明显上升,将对整个货币市场、进而对资本市场产生重大影响。利率上升过快还将使人民币汇率因套利资本涌入而承受更大的升值压力。
[ 本帖最后由 chivyu 于 2007-6-28 08:54 编辑 ] |