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印花税PK权证归零
2007年07月05日 07:33:46 中财网
"永州之野产异蛇，黑质而白章……"
《捕蛇者说》中反映了古代一种特殊职业者的生存理念，虽然毒蛇凶猛，捕蛇人最终多数会死于非命，但是只要上交异蛇便可免去负税。若干年下来，捕蛇的人依然人丁兴旺，而缴税的人家破产者却已经十之六七。
在股市中，炒作认沽权证的投资者，拿到最后几乎都是全军覆没，而且时刻面临着巨额亏损的风险，但是，炒作认沽权证却有两项极佳的优惠政策--免缴印花税、T+0。
根据昨日A股市场1100亿元的成交量计算，每日投资者共需缴纳6.6亿元印花税，而一只权证一般初始市值约为20亿元至100亿元之间，以南航权证为例，1.6元的股价和14亿的发行量，初始市值大约为22.4亿元。如果每日消耗6.6亿元的印花税，3至4天便消灭了一只权证的市值，而炒权证的人可以炒作一年权证才消灭一只权证的市值，相比之下，损耗已经小很多了。
有人说，印花税是每次缴纳0.3%，而权证是最终一定要归零的，所以，炒股票永远不会亏光，而炒权证却注定要亏光。其实不然，还以市值20亿元的权证为例，如果不考虑创设权证的影响，实际参与权证炒作的资金可能高达100亿元以上。而假设每天100%的换手率（事实上可能更高），权证一年的生命周期，每年250个交易日，一年下来便有2.5万亿元的成交量，而最终的参与者总损耗仅有20亿元。但如果按照2.5万亿元的成交量计算，免征的印花税便高达150亿元，由此可见，炒权证比炒股票的损耗要小得多。
说权证风险大，但权证的波动率也大，机会也多。其实股票风险也不小，如果仅考虑股票的投机功能，权证的优势将远远强于股票，这里就涉及到了T+0的因素。还有人说，创设权证的抽血作用如何应对，其实股票也要增发新股，关于创设权证，且听下回分解。（周科竞）
北京商 | 
发表于 2007-7-8 14:19
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