近期重点关注美联储的降息预期，就会导致......

乱云飞渡...

十大券商热议央行加息 来源：中国证券网 2007-09-17 09:43

本网讯 （上海证券报记者 姚炯） 　　 齐鲁证券认为市场对高密度紧缩政策已较适应 　　2007年9月15日起，金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的3.60%提高到3.87%；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的7.02%提高到7.29%。齐鲁证券今日发表评论表示，央行此次加息市场已有所预期。受央行其它相关政策推出的影响，中国流动性过剩压力将逐步缓解。从当前我国经济形势来看，经济需求增长迅速，固定资产投资也    有所放缓，但受食品价格一段时期以来保持高位影响，物价上行压力仍然有加剧趋势。货币供给量增速仍在上升，信贷增速也在上升态势，同时储蓄向股市分流趋势未有停滞，这使得下阶段继续推出紧缩政策有了充分理由。单从本次加息来看，不可避免将对市场造成一定影响，投资者应该注意其它相关政策相继出台所形成的短期风险。另一方面，市场对高密度的紧缩政策已较适应，因此，虽然近期利空因素较多，但市场仍存在一定的投资机会。    中信证券认为还有2.71个百分点的加息空间     针对央行再次加息政策，今日中信证券发表评论认为，央行将继续适度从紧的政策，年内进一步加息，市场要有再加息的心理准备。此外，央行还将采取诸般收缩流动性的措施，比如提高存款准备金率、发行定向央票、用特别国债进行正回购等。贷款利率上升至10%可能出现临界状态，现在一年期贷款利率为7.29%，因此大体上还有2.71个百分点的加息空间。当然，利率极限远不可能是现实，当最初的多次加息最终影响到企业的ROE水平，企业就会减少贷款，进而使经济减速，央行加息行动就会中止，所以实际中利率可能的水平会低于极限水平。 　　安信证券认为治理通胀的结果是CPI和PPI越治越高 　　中国人民银行决定，自2007 年9 月15 日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率。安信证券今日发表评论指出，在CPI连续创出新高背景下中央银行加息政策举措是可以理解的，也在市场预期范围之内，但对于其抑制CPI和资产价格泡沫的作用深表怀疑。 　　中国本轮物价上涨的推动因素非常清楚，即由于需求特别是国外需求的持续旺盛导致了国内巨额贸易顺差，并引起人民币升值预期和资本流入，中央银行在对冲国外资本流入时发行了大量本国货币，从而使得国内货币供应量具高不下。要治理CPI连续上涨，首先要控制货币供应量，然后才谈得上改变公众的通胀预期。而加息措施显然对来自于国外资金注入需求没有任何抑制作用，也就不可能控制来自于外部需求所产生的大量货币供应。相反，连续加息将使成本已经在不断上升的国内生产部门，特别是中小企业雪上加霜，投资意愿下降。一方面外部需求持续旺盛，不受任何抑制；另一方面国内产能扩张意愿较低，因此，治理通胀的结果是CPI和PPI越治越高。 　　此次加息和以往的历次加息一样，对于资本市场的影响有限。短期内，资本市场的波动可能更多地取决于国有股减持的政策传闻。中期来看，资产重估基础仍然健康。继续看好PPI将在年底进一步上升，继续看好上游周期性行业、金融行业和资产注入题材。     国泰君安认为加息对股市基本没有负面影响     对于上周五晚间央行宣布的再次加息政策，国泰君安今日发表评论指出，此次加息已在市场预料之中，而且之前市场预期的加息54BP并没有出现，本次27BP的加息减轻了市场恐惧。下一步加息需要观察三季度的CPI、M2、投资和贷款的数据，因此短期内央行不大可能再有新的货币政策出台，从而减轻了市场心理压力。9月份一系列货币政策力度和频率加大表明了人行紧缩流动性、调控通胀的坚定立场。本次加息对A股流动性和总体盈利影响不大，对银行盈利甚至有所利好，而且在加息已被提前预期背景下，本次加息对股市基本没有负面影响。     海通证券认为央行年内至少还会加息一次     中国人民银行宣布自9 月15 日起上调存贷款基准利率，一年期存贷款基准利率分别上调0.27个百分点，其它各档次利率相应调整。海通证券今日发表评论认为，央行此次加息政策属于意料之中，在8月份CPI创出11年新高之后，央行加息只是早晚的事情。央行再次加息主要是针对通货膨胀，还有想抑制流动性。受食品价格推动，通胀压力近期内仍将持续，下半年央行至少还会再加息一次，另外，提高存款准备金率和定向票据等紧缩工具也会频繁使用。     国信证券认为利空出尽但上涨节律可能放缓     中国人民银行决定，自2007 年9 月15 日起上调金融机构人民币存贷款基准利率27 个基点，金融机构一年期存款基准利率上调3.87%，一年期贷款基准利率上调7.29%。这是央行今年第5 次实施银行加息。国信证券今日发表评论认为，此次加息符合市场预期。国内加息的矛盾之处就在于其对物价的压制力量有限，却增强市场对于人民币加速升值的预期，热钱流入削弱流动性控制效果。由于利率变动的“小步慢跑”已成为全球性“习惯”，加上美国降息预期极强，此次小幅加息表明央行货币政策的力度仍是有序渐进。     利空出尽但筹码供求关系预示着市场上涨节律可能放缓。前期市场传闻的一系列利空政策在市场强势上涨过程中逐一兑现，此次市场反弹至5300点以上后加息利空也已尘埃落定，大有利空出尽之意。目前实际利率仍然为负值，未来市场仍有望受资金推动而继续上涨。     中金公司认为年内为应对通胀还有一次加息     央行于9 月14 日宣布，自9 月15 日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。中金公司今日发表评论认为，加息的主要原因在于近期通胀高企，此次加息无论是对实体经济还是资产价格影响均非常有限。前期宏观调控已初显成效，年内为应对通胀加息还有一次。     连续加息将加大企业的财务负担，同时也将开始抑制消费。目前经济已有放缓迹象，而低基数效应的丧失使得下半年企业盈利增速放缓已成定局。美国消费可能会因次级按揭贷款问题以及进一步房市调整而出现放缓，从而使得中国出口面临一定的下行风险。在流动性充裕情况下，泡沫在未来继续膨胀的可能性仍然很大，行业和公司的正面因素经常在股市得以放大，因此，对宏观和行业基本面趋势性的把握是近期投资主题。但同时需要投资者关注不断累积的不确定性，提高配置的防御性。     联合证券认为加息进程就快到尽头     央行于周末宣布了今年以来的第五次加息，这也是连续三个月的三度加息。联合证券今日发表评论认为，历次加息收效甚微，其本质原因是值期间货币政策不具有独立性，利率不可能针对国内目标自主地大幅提升到可以发挥应有效果的“临界点”之上。而美联储预计在本周即将启动2003年6月以来的首次降息，目前的市场预期是年内可能累计有三次降息。在美联储改弦更张的背景下，中国加息进程也就快到尽头了。值得强调的是，各国理论和实践都确凿无疑地表明，以国内通胀水平上升来实现间接升值的尝试是极其不明智的，其经济代价是必然是极其高昂的。     长江证券认为加息方式在预料之外     9 月14 日央行宣布上调人民币存贷款基准利率，今日长江证券发表评论认为，本次加息的时间是在预料之内的，维持年内应该还有一到两次27个基点的加息调控的判断。但本次加息的方式是在意料之外的，本次加息弃用了不对称加息方式，即存贷款利率一律上调27个基点，其影响有二：首先贷款利率上调幅度加大可能会进一步提高货币市场利率，使人民币升值压力进一步加大；其次，本次加息的贷款利率提高幅度较大而活期存款利率不变，银行存贷款利差进一步扩大，在存款持续增长背景下无疑会增加商业银行放贷冲动。本次加息还加大了个人公积金贷款上调力度，意图在于通过控制需求控制房地产价格的过快上涨，但是单方面调控需求措施对于房地产行业影响甚微，可以预期还将会有一系列对房地产更具针对性的措施出台。央行此次加息仅仅是实体经济过热趋势下的常规应对措施而并非针对证券市场，对于市场的直接影响一方面在于加息预期对无风险收益率的改变可能影响投资者的资产组合行为，另一方面在于对政府进一步调控政策预期的心理层面影响。 　　 天治基金：再度加息可能性依然存在 　　在央行9月14日宣布自2007年9月15日起将金融机构人民币存贷款基准利率均上调0.27个百分点后，天治基金认为，8月份CPI数据的公布，市场对加息早有预期，所以此次加息早在意料之中。央行称此举主要是为加强货币信贷调控，引导投资合理增长，稳定通货膨胀预期。 　　此次加息后年利率为3.87%，而1~8月份的CPI平均值为3.89%，还是高于3.87%。所以，央行有再度加息的可能性，到明年初最多可能还会有1~2次。预计10月份CPI会在5~6%之间，再创新高的可能性不大。 　　这次加息离上一次加息时间很近，国债发行、上调准备金率、大盘股发行接踵而至，可见政府收缩银根意图很明显。天治基金认为，大盘短期会在5000点整固，但长期上涨的趋势仍不会改变。资金面还是比较充裕，加息没根本上解决流动性过剩问题，所以市场不会受太大的影响。加息对银行、地产有较大的影响，主要是对行业的供需产生影响，市场不会一下子显现出来，应是一个逐步的过程。     光大证券认为加息消息出台一定程度上是利好     为加强货币信贷调控，引导投资合理增长，稳定通货膨胀预期，中国人民银行决定，自2007 年9 月15 日起上调金融机构人民币存贷款基准利率上调0.27 个百分比。光大证券今日发表评论认为，央行采用这种小幅而频繁加息，并不想加息对经济产生大的影响，而只是想影响人民通胀预期，加息主要目的是为了消除负利率。随着肉禽类商品供应的提高，CPI指标在年底将出现回落，后期央行加息概率下降，此次可能是央行下半年最后一次加息。     由于实际利率仍然为负，加息可能对市场的中长期资金产生影响，但对短期资金影响不大，不会改变储蓄资金分流现象。而且此次加息市场在之前已经预期。因此，加息消息的出台可能在一定程度上将是利好。

[ 本帖最后由 乱云飞渡... 于 2007-9-18 11:21 编辑 ]

乱云飞渡...

长江证券：经济数据向好不改美国降息预期

2007年09月18日09:46 [我来说两句
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来源：中国证券网

　　经济数据向好不改降息预期，美股上涨

　
　1、上周抵押贷款申请增长5.5

　　%周三，美国抵押贷款银行协会(MBA)表示，因购房贷款利率下降，上周抵押贷款申请经季节性调节后较前一周增长了5.5%。

　　2、首度申请失业救济人数增至31.9万人

　　周四，劳工部报告，上周美国工人首次申请失业救济人数小幅增加，截至9月8日一周首次申请失业救济人数增加了4000人，至31.9万人。

　　3、八月份零售额增长0.3

　　%周五，商务部表示，八月份美国零售额增长为0.3%，但增幅全部来自轿车与卡车的贡献。

　　4、八月份工业产出增长0.2

　　%周五，美联储报告，八月份工业产出增长了0.2%。但制造业产出下降了0.3%，为自二月份以来首次下降。汽车产量下降2.6%是制造业产出下降的主要原因。八月份工业产出增速略低于预期。

　　5、九月消费者情绪指数略有改善

　　周五，由路透社和密歇根大学公布的月度调查报告显示，九月密歇根大学消费者情绪指数的初步读数由八月的83.4点增至83.8点。

　　6、美国经济：乐观经济数据不改降息预期

　　本周公布的经济数据较为乐观，一周贷款申请数量因为利率下降开始回升，八月份美国零售额和八月份工业产出虽然低于预期，但都环比出现增长。虽然首度申请失业救济人数仍上升，但是就业市场仍维持旺盛状态，而消费者情绪指数小幅上升更是提振了市场信心。纵然经济数据较为乐观，并没有改变市场对联储将在下周二至少降息25个基点的普遍预期。

　　7、资本市场：降息预期影响资本市场走势

　　本周，美国三大股指全面上涨。麦当劳销售强劲成长并将提高股息等企业利好、好于预期的消费者情绪指数都提振了市场信心，市场对美联储降息预期是股市走高的重要因素；两年期国债收益率对货币政策更加敏感，两年期国债收益率创下了自四月份以来的单周最大涨幅显示美联储降息在即；交易者普遍认为下周美联储会至少降息25个基点，美元兑欧元下跌，而本周公布的经济数据不支持美国经济将陷入衰退，两年期国债收益率的大幅上涨使得美国的固定收益回报更具有吸引力，日元套息交易者重新回到美国，美元兑日元上涨。

[ 本帖最后由 乱云飞渡... 于 2007-9-18 11:06 编辑 ]

家有小调皮

罗   昨天也来杭州作报告了。。。说法跟乱版转帖的一样  

中国股市泡沫还在初期。。。上证到1W点 他再作打算。。。希望中国股市一直牛下去。。。把股票留给自己的孩子。。。

fingerone

和乱爷打个招呼   :*22*: :*29*: :*18*: :*29*: :*22*: :*18*:

duahai

老乱啊,老转铁一堆你自己看不懂的东西干吗?:*18*:

乱云飞渡...

原帖由 fingerone 于 2007-9-18 11:51 发表
和乱爷打个招呼   :*22*: :*29*: :*18*: :*29*: :*22*: :*18*:

午饭吃了吗？:*22*:

lyz000

乱爷搞金融知识普及工作,学习中~~~~~~~~~~~~~~~~~:*19*:

warace

预期就是预期，如果预期落空，反而会导致市场情绪更加悲观

krayy

就是到了10000点也是新发的超级大盘给顶上去的。

到时老罗估计又有新说法了

我们不看点数，就看人民币的比价:*19*:

峨眉山下生

全中国最大的最热门的商品就是"房子"!
最终经济出大问题,还是"房子".
在房,地面前,贪官疯狂了!全社会都疯狂了!
当然:离最后的疯,还早着呢.
所以,现在还处在不跟疯更吃亏的过程途中.

[ 本帖最后由 峨眉山下生 于 2007-9-18 13:14 编辑 ]

fenghuang2006

向乱云老师问好。:) :)

进攻

乱老大的贴就是强！！！~~~~:*22*:

乱云飞渡...

2007年9月19日凌晨2:10，这一刻美国股票全线瞬间狂飙，全球非美元货币汇率急速飙升，那么一定是美国联邦基金利率下调了，此刻我还无法在新闻网站上查到美国利率究竟下调了多少，是0.25还是0.50个百分点，从股票和汇率市场急速飙升的反映上看很可能是下调了0.50个百分点，如果美国利率一次性下调了0.50个百分点的话，这在国际金融市场上无异于空投下了一颗重磅炸弹，那么今天早晨我们来看中国股票市场和香港股票市场会有什么表现吧，我不敢说大陆股票市场有多大的表现，但是香港市场和美国市场是联系汇率制，香港股票金融市场今天早晨开市一定会有重大表现的，我们来等着看吧～。

[ 本帖最后由 乱云飞渡... 于 2007-9-19 02:38 编辑 ]

coolpig

老乱好!一路以来根据你的思路大多非美:*22*:

乱云飞渡...

原帖由 coolpig 于 2007-9-19 02:42 发表
老乱好!一路以来根据你的思路大多非美:*22*:

恭喜！

欧元汇率很可能一举突破1.40，现价1.3980，那么人民币汇率和股票市场呢，我们来耐心等着看～。

coolpig

感谢老乱的美图:*19*: :*22*: :*22*:

bcd8810

降息0.5!!!!!!!!!!
人民币资产将暴涨:*29*: ,可怜了我那些美圆.:*27*:

fingerone

明天香港新高 :*22*:

丑的要命

美联储18日决定下调联邦基金利率50个基点  美联储18日决定下调联邦基金利率50个基点至4.75％。

暖冬

:*27*: :*27*: :*27*: