叶檀 应该坚决提振市场信心

瑞趣

叶檀 应该坚决提振市场信心

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：瑞趣 浏览：16428 回复：25

让我们记住两句话。第一，所有的国家都是凯恩斯的孩子，美国与中国都是。第二，此轮世界经济大周期还没有过，中国正在深入参预国际经济循环，在经济国际化的过程中付出不菲的代价。
    第一句话，针对的是非救市论，第二句话，针对的是中国经济与股市悲观论。

    目前，针对救市还是不救市，市场出现截然不同的观点。应该说，这个命题本身就是错误的，政府与相关部门的职责不是救市，而是维护公平、公开的市场秩序，是为所有人市场参予者提供可靠的交易规范。政府的另一个职责是进行宏观调控，将经济周期的成本降至最低。

    二战以后，所有人都成为凯恩斯的孩子，连实行市场化新经济政策的里根都是，他出台的经济政策多于以往大多数美国总统，不过是将增税改成降税。在经济突降的特殊时期，政府与有关部门尤其应该发挥拯救市场的职责。诺贝尔经济学奖获得者弗里德曼在其经典著作《美国货币史》中指出，1929年美国经济大萧条之所以恶化，40%的银行导闭，是由于美联储在此危急关头，没有开闸放水。货币发行通胀目标制的笃信者，现任美联储主席伯南克在经济紧急下降的危险时刻，同样坚决地推出降息政策。

    与此同时，欧美日央行不止一次联手给信用市场注资，美国政府降税——难道他们都是市场经济的反对派？此举不是为了一举扭转乾坤，而是为了免于市场崩溃，减少社会付出的成本。难道次级债危机不能就此结束，美国政府与美联储就应该无所作为了吗？

    中国证监会市场监管部副主任欧阳泽华在两会期间提出没有所谓“救市”，但应有应急机制。他表示， 如果事情已经影响到市场的稳定，监管部门不有所作为，就背离了监管的初衷。这是负责任的表示，也是设立监管部门的初衷，否则，就是监管部门失职，浪费纳税人的钱财。

    同样在两会期间，中国证监会副主席范fu春指出，发行新基金不是为救市，而是市场化的举措。这句话反映的是范先生推进基金发行市场化的决心，而不是事实，有此地无银三百两之嫌。范先生应该比谁都清楚，我国基金从发行、拆分到购股比例，都处于监管部门严格的审核之下。

    范fu春同时强调，“股市不是什么人都能炒的，不可能天天向上，没有风险承受能力的不要入市。”这话说得含糊。股改之后，证监会确实在推进投资者风险教育，但这与建立公平的市场环境是两码事，绝不等于监管者可以因此卸责。

    股市市值蒸发、股价下降本属市场寻常定价行为，但一个印花税上调导致市值一天之内蒸发1.2万亿，有关官员一句股市有泡沫加剧市场恐慌，导致万亿元市值蒸发——2001年，两市总市值蒸发仅3000亿，2002年为2000亿——违背了创造财产性收入的基本前提。此时责怪中小投资者，相当于责怪被抢者，平时为什么不练好七伤拳？再有风险承受能力的人，也不能在一个允许融资额远超过本金（中国平安）、在股权激励成本几乎抹去公司一年利润（伊利股份）两年净利润（海南医药）的市场中，放心投资。有些事非证监会可管，但监管者可以做到管住自己的嘴和钱袋，同时提出保护投资者的具体建议。

    投资者与纳税人，承担了数万亿元的金融机构改革成本，承担了国企做大做强的成本，几十万亿的市值在股市中被抹平——对于贡献者，我们应该保持敬意，只有尊敬民众的人才能受到民众的尊敬。尊重民众增加财产性收入的权力，不是托市，不是突然发行基金让基金公司举哑铃——那也是投资者自己的钱，如此行事才违背市场本义——而是以市场能够承受的方式实现市场公平，以明确的预期给投资者以信心，以严厉的监管将股市交易成本降至最低。

    同样要强调，因为股指的下挫对中国经济与资本市场持悲观论调是错误的，看看有多少中小盘股经受住了考验吧，看看道富银行流入中资概念的国际资金统计吧。

    不可否认的是，中国经济与资本市场确实到了一个转折关口，三十年改革史，从允许先富到目前的和谐社会，从封闭的货币市场到越来越国际化的走向。在下一轮景气周期到来之前，中国经济在震荡调整，资本市场的下挫是在为此支付成本，支付国际经济下挫的成本，支付国有企业改革的成本，支付金融机构转轨的成本，最终为整个社会的转型付出成本。企业生产要素价格的提高、金融机构海外巨亏、各利益阶层之间的磨擦、与香港市场估值体系的趋同，最终都会反映在市场价格之中。

    什么时候A股与H股估值系统合而为一了，资本市场定价权由市场化的人民币决定，货币与国企的难题一一化解，资本市场转型也就奠定了成功的基础。

    这是一个漫长的过程，政府决策与管理机构此时应该以科学的决策与对民生的尊重来减少民众转型期的痛苦，而不是以对中小投资者的傲慢与对不同市场主体的倾斜，来展示自己的权力指数。有多少不公假捍卫经济安全之名而行，就有多少不公假市场化之名而行。

注：有人认为我开始唱空，对不起，失望去吧。我对大势的判断依然不变。
    中国仍然是希望之土，如果中国经济下挫，世界经济的大调整就无法进行。但经济确实面临风险，行政干预在增加，生产成本在上升，不当的紧缩政策可能使通胀变成滞胀，行政性的产业调整紧锣密鼓。
    最大的不安全因素是货币政策，被西方世界抄底；国企做大的成本，使整个社会无法承受。


[ 本帖最后由 瑞趣 于 2008-3-13 09:15 编辑 ]

mikesse

没有办法，没有办法，

瑞趣

周俊生 证监会范副主席是什么意思？


　　范fu春副主席表示："如果投资者对一件事情看法不一的时候，可以用脚投票，而不应该对一个公司有意见，反而想找一个裁判员来评判，市场本身有自身的平衡机制。"证监会作为资本市场的裁判员，肩负着打击违法行为、保护弱小投资者利益的重任。但这番话未免让对其寄予厚望的广?
　　昨天的中国内地资本市场又是凄风苦雨的一天，上证指数下跌2.3％，被市场认为是重要关口的4000点危在旦夕。让广大投资者难忘的是，昨天正值美联储宣布联手欧洲中央银行等西方主要央行，向金融市场大规模注资以增强市场流动性，美欧股市在此强烈刺激下普遍出现大幅反弹，A股市场的表现与此形成鲜明的对照。
　　对于最近一两个月来中国内地资本市场的表现，曾有人认为是受外围市场的影响。但事实证明，这种说法站不住脚。美国次贷危机所引发的风暴虽然对A股市场有所波及，但充其量只是间接性、阶段性的。研判A股市场的问题，还得从A股市场自身来找原因。这段时间以来，市场出现了信息混乱、投资预期模糊、人心恐慌的乱局。以中国平安天量再融资发端，中国资本市场的一系列制度建设正在受到毁坏，而证监会作为资本市场最直接的监管者，此时如果不负起足够的监管职能，市场前景将更为悲观。
　　中国平安在上市不足一年的时间里就提出再融资计划，而且其融资额度远远超过了其首次融资的额度，这种做法明显不合理，但却找不到对其进行制约的法规。更为严重的是，中国平安的行为，已经向现行的上市公司信息披露制度发出了公开挑战，无论是其董事会还是股东大会所发布的公告，都没有阐明这项融资的用途，而中国证监会对此却一直没有进行必要的监管。如果说中国平安提出的信息保密要求是合理的话，那么所有的上市公司都可以以此为理由，大搞内幕交易；那么此前中国证监会对其他上市公司信息披露失误而进行的监管，也因此失去了公正性和合法性。
　　我们注意到，正在出席全国两会的中国证监会副主席范fu春曾公开表示，他已和中国平安董事长马明哲进行过当面沟通，希望中国平安能够主动和市场沟通，听取市场意见，并对市场的质疑及时地进行实事求是的回应。我们无从知道"范马会"的详细内容，但从有限的报道来看，至少到目前为止，证监会对于中国平安这样一个已经公然触犯监管底线的上市公司，只能提出"希望"，而不能提出"要求"，更无法挥动监管之器对其进行处罚，这岂非咄咄怪事？！
　　我们还注意到，范fu春副主席表示："如果投资者对一件事情看法不一的时候，可以用脚投票，而不应该对一个公司有意见，反而想找一个裁判员来评判，市场本身有自身的平衡机制。"证监会作为资本市场的裁判员，肩负着打击违法行为、保护弱小投资者利益的重任。但这番话未免让对其寄予厚望的广大中小投资者寒心。
　　在资本的残酷博弈中，也许我们可以理解资本巨头的贪婪，但是广大投资者有足够的理由要求证监会强化其监管职能，承当起自己的监管责任，而不是相反。对证监会来说，目前最重要的就是采取果断行动，抓紧细化上市公司再融资的有关规定。而在这个规定明确之前，应该立即叫停包括中国平安在内的所有再融资行为，取信于投资者，立威于市场。中国证监会有责任倾听中小投资者呼声，并保护他们的利益，有责任让目前弥漫在市场上的不正常恐慌情绪得以消除，有责任让中国内地资本市场回归到理性的轨道上来。 (周俊生)

sdmovie

无奈
无奈
唯一能做的就是尽量避免被利用

asusacer

:*19*: :*19*:

8357519

:) 有些政府官员，不仅没有经济理论与实践水平，而且在经济利益上，与广大普通百姓是背离的。
:) 该官是混上去的，如果用选的方法，哪有这些人的份。
:) 看上去，这些官员更像在作弄我们。

folcn

:) :mad: :*P :*9*: :*22*: :*18*: :*10*:

哇噻

范fu春副主席表示："如果投资者对一件事情看法不一的时候，可以用脚投票，

这厮居然说让投资者用脚投票，而不是加强市场监管和提高公司治理。简直就是一混蛋嘛！！:*25*: :*25*:

兰苑居士

:*31*: :*31*:

黑俊

无奈
无奈
唯一能做的就是尽量避免被利用

带头大叔888

:*19*:

古_风

说的太好了:*19*:

miba009

有钱去国外,国内生存环境恶劣,焱黄子孙无处不在嘛哈哈

wghyt

范fu春同时强调，“股市不是什么人都能炒的，不可能天天向上，没有风险承受能力的不要入市。”这话说得含糊。股改之后，证监会确实在推进投资者风险教育，但这与建立公平的市场环境是两码事，绝不等于监管者可以因此卸责。

悲哀……

frondage

有人认为我开始唱空，对不起，失望去吧。我对大势的判断依然不变。
牛人！！
瑞版有效提升市场人气！！

工字钢

范fu春,怎么叫这个名字，说有不良内容:*22*: :*22*: :*22*:

ygao1965

有多少不公假捍卫经济安全之名而行，就有多少不公假市场化之名而行。

瑞趣

水皮：破4000了却心事 悲观看3500 让管理层清楚认识


　　今天沪深两市双双低开低走，开盘后沪指击穿4000点大关，稍经反复，再次掉头向下，深成指盘中也一度跌破14000点大关，最低达13991点。个股方面呈现普跌态势，跌幅仍有扩。4000点能否守住？《华夏时报》总编水皮先生，为投资者盘中解盘。
　　您是怎么看今天早盘破4000点？
　　水皮：前几天我接受采访的时候就说了肯定会破4000点。若不破4000点就如有一桩心事始终未了，这是一种情绪的表达。从市场位置来看，上涨的空间大于下跌的空间，上涨的概率也大于下跌的概率。继续大跌的空间不大，悲观看到3500点，相对悲观看到3800点。
　　在这样的行情下如何分析管理层的动向？
　　水皮：目前市场的担忧需要管理层来排解。融资规模、再融资约束、大小非解禁若扩容重叠，任何一个市场都会受不了。今年一个再融资就已经让市场萎靡不振了，这种情况不是投资者举手能解决的。这样的大跌应该可以让管理层清楚的认识到风险，在安排是否有具体政策目前不清楚，但语言上已经有表达了。包括证监会官员的讲话、周xiao川关于是否加息的阐述、范fu春认为税收制度制约了市场的长期发展等等。
　　当然光说不做效果不大，大家要看具体措施，才能消除疑虑，目前都在观望。我昨天接受采访时也说了，中国救市不需要政府注入资金，而是一种态度、方向与政策。
　　美股、欧洲股市周二暴涨，但A股独跌近100点，您是怎么看的？
　　水皮：这是不正常的。全球资金最紧张的地方出现了暴涨，但在同时，资金最充裕的地方却出现了近100点的暴跌，这是不正常的，肯定不是市场本身的问题，而与政策导向有关。

tyxxq

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nnja

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