★★★★★2008年3月14日实战看盘与交流专贴★★★★★

didisheng

股市早8点（3月14日周五）
每日开盘必读
    1、范F春：我们对股市应该充满信心
    ——对于13日上证综指跌破4000点大关，中国证监会副主席范F春在收盘后接受本报记者采访时表示，作为监管者，他不能对中国股市的具体点位发表任何意见，但是应当对造成股市点位的原因进行认真分析。总的来说，应该对中国的股票市场，对中国的资本市场充满信心。
    ——范F春分析说，目前市场秩序好了，上市公司质量提高了，宏观经济形势又非常好，所以我们对市场应该充满信心。首先，WJB总理在政府工作报告中已经明确提出今年的宏观经济的目标，今年经济增长要达到8％左右，居民消费价格总水平涨幅控制在4.8%左右。在这样明确的经济发展前景下，我国的宏观经济一定会健康、稳定、持续地发展。第二，上市公司质量已经出现很大的提升。绝大多数已经公布年报的上市公司的业绩都比上年有了较大幅度的增长，相信对投资者的回报也会出现增长。从微观层面来说，上市公司质量是股票价值的源泉，因此，上市公司质量、业绩提高后，我们对股市应该更有信心。第三，市场监管的有效性得到长足发展。自我国有资本市场以来，目前的资本市场处于市场秩序最好的时期之一。对于一些违法违规的行为，监管部门按照及时发现、及时制止、及时查处的原则，都得到有效的处置。因此可以说，通过加强市场监管，目前资本市场的风险已经达到让投资者放心的程度。
     ——对于上证指数跌破4000点的原因，范F春表示，市场的波动是由各种各样的因素在起作用，这是非常复杂的事情。而对于提高上市公司质量方面的问题，范F春表示，关键在于把公司治理结构建设好。
    （沙：“目前资本市场的风险已经达到让投资者放心的程度”，希望范F春先生的此番讲话能坚定投资者的信心，更希望管理层鼓励广大投资者积极投资于这个“风险已经达到让投资者放心的程度”的市场！还希望管理层对基金等机构进行“窗口指导”，不允许他们继续非理性地、疯狂地打压这个“风险已经达到让投资者放心的程度”的市场！）
    2、次优抵押贷款资本减记即将走到尽头
    标准普尔周四发表报告称，次优抵押贷款证券的资本减记可能将上升至2850亿美元，高于该公司1月份预测的2650亿美元，原因是债务抵押债券的亏损上升。但该公司信用分析师斯科特·布基表示：“好消息是，在我们看来，全球金融业大部分的资本减记似乎已经披露在世人面前。”（沙：美国发生次债危机，全球股市来埋单，好在这一危机就要走到尽头！今天这一消息或将使连连遭受重挫的中国A股市场中的银行板块产生强劲反弹。）
    3、次贷减记潮或将结束 美股重跌之后反弹
    受标准普尔公司的乐观评论推动，周四美国股市低开高收，开盘重挫势头被逆转。道琼斯工业平均指数上涨35.50点，报12,145.74点，涨幅0.29%。纳斯达克综合指数上涨19.74点，报2,263.61点，涨幅0.88%。标准普尔500指数上涨6.71点，报1,315.48点，涨幅0.51%。（沙：今天美国股市开盘重挫，道指最多曾下跌235点，原因包括凯雷投资集团旗下一基金证实即将破产、美元汇率大幅下滑、油价突破111美元等，后受标普关于“次优抵押贷款资本减记即将走到尽头”利好刺激产生逆转。）
    4、石油111美元/ 桶 黄金1001.50美元/盎司
    美元汇率下滑推动油价和黄金期货价格大幅上涨。4月交割的原油期货价格一度上涨至111美元/ 桶，再创历史新高。4月交割的黄金期货价格上涨13.30美元，收于993.80美元/盎司；盘中金价一度上涨至1001.50美元/盎司，创历史新高。（沙：这一消息或将刺激中国A股市场中的中石油走强、刺激有色金属板块反弹、刺激煤炭板块继续领涨。）
    5、中石化澄清媒体报道
    针对昨天有报道引用“中国石化2008投资发展会议”的信源称，“今年1月中国石化利润仅10亿元，而且在高油价拖累下，一、二季度可能亏损的消息”，中国石化今天发布澄清公告声明，该文所述公司的相关内容没有事实根据，属于不实报道。公司第一季度业绩将于4月下旬正式披露。（沙：为“抢新闻”、“夺人眼球”而报道假新闻实在是有损于媒体的公众形象！）
    6、国际煤价屡创新高
    受需求旺盛、供应持续偏紧以及国际原油价格持续上涨的影响，国际煤炭价格近期屡次创出历史新高。截至昨日，澳大利亚动力煤现货价格收于129.45美元/吨。国际煤炭价格的上涨给国内煤价提升创造了空间，目前国内外动力煤差价进一步扩大到300元/吨以上，2008年国内煤炭价格仍有上涨动力。（沙：商品油、煤炭价格的上涨、调加一触即发。）
    7、7.0970!人民币汇率创新高         
　　来自中国外汇交易中心的最新数据显示，3月13日人民币对美元汇率中间价升破7.1整数位，以7.0970创出年内第21个新高。（沙：“破7”仅仅是时间问题。）   
老沙的感觉
    今日有较多利好：
    1、证监会明确指出“目前资本市场的风险已经达到让投资者放心的程度”；
    2、有迹象显示美国次级债危机进入尾声，这对全球投资者来说是一个重大利好；
    3、美国股市今日在大跌后起死回“升”，有探底成功的可能，有利于港股及国企股的止跌企稳；
    4、中石化澄清传言，继续遭受打压的理由已经不存在；
    5、国际油价突破110、黄金突破1000，有利于新的、有号召力的领涨板块诞生；
    6、继续没有新股发行；
    7、“股指期获有望上半年推出”的传言不胫而走，权重股或将重受青睐；
    8、“基金专户理财”像一块巨大的海绵正在吸收资金，有望“引水3000亿吨”……

gukmin

凄凄惨惨凄凄~

Jiahuangwe

市场大格局已发生变化(zt)
　　现在分析观点最喜欢用“不确定性”来概括当前的市场环境，包括次贷风波冲击的外围市场、紧缩宏观调控政策的继续、不利市场的业绩预期等等，但如果我们暂时抛开上述“不确定性”，有一点其实是完全可以肯定的，那就是“全流通时代”导致的市场话语权的更替。
　　面对大小非解禁步伐的一步步加快，我们总是习惯考虑市场承受能力和资金面的问题，而没有看到大小非登上前台对市场产生的影响和对整体格局的改变。有观点已经指出，原先的市场无非是机构和散户的博弈，估值水平往往是资金说了算，尤其是基金的话语权及其影响力，我们记忆中的“核心资产”、“五朵金花”都是那个时期的代表产物。
　　当大非小非们粉墨登场后，我们发现作为产业投资者的他们，因为更贴近实体，更了解行业动态，所以具备比基金等机构投资者更理性的判断，甚至是更合理的估值定位。也正是因为“大小非”们认为前期市场给予的估值已经超过了他们自身认可的上限，这才会导致减持现象的不断出现和力度的不断增强，相应股价因供需失衡导致下挫，甚至使得机构评级不断下调。而“大小非”减持后的资金会继续投向实业求发展，当市场注意到其景气有被低估嫌疑且产业投资人自身也认可的时候，“大小非”们或许采取定向增发甚至直接从二级市场买入等方式再度介入市场，相应股价又会提升。
　　由此，具备实业投资眼光的“大小非”开始逐步掌控市场话语权，这是全流通时代市场格局的最大变化，是目前投资者需要看清的市场发展趋势，关注“大小非”减持态度的变化或许更有利于判断估值水平的高低。

didisheng

看透时间
                          ——时间：2008-03-10 作者：老姜

    下跌的日子肯定难熬，呵呵，所以想起时间的话题。
   
    假定有A、B、C三家公司，A公司前景很差，B公司前景一般，C公司前景很好。三个人分别买入了三家公司，此后会有两种情况，一是行情好了，这种情况俺就不往下说了，因为现在行情并不好；二是行情不好了，大家一起下跌都在亏钱，而且到某一时候为止大家亏的钱几乎一样多谁也不用笑话谁，甚至C公司亏得多一点。
   
    然后会发生什么呢？
  
    A公司的投资者肯定会难过，而且可能会最难过，如果他有足够理智的话。因为股市长久看来一定会给一家公司合理定价，我们姑且把这叫做“最终审判日原理”，它是股市赖以存在的根本原理之一，并与股市共存亡。前景最差的公司必定得到最差的定价，时间早晚而已。这就像难以逃脱的最终审判一样必定到来。如果现在它还没有体现出那种最差的定价，那么，时间每向后推迟一天，那最终审判来临的可能性就越大。时间是A公司的不可战胜的敌手！在和时间的竞赛中A公司和它的投资者必定输掉。（如果谁足够幸运在高点卖掉了它那么这个推理就是讲给买入的那个人）
   
    B公司的投资者也不会好过到哪里去，B公司的前景决定了他不大可能超过行业增长很多，如果时间够长的话，它只能拿到市场增长的平均值。它的投资者也只能如此。接下来可能有两种情况，大盘好它就好，大盘差它就差。虽然时间再延长但它的胜负都各占百分之五十。（暂且这样假定因为未来市场谁也无法预测）
  
    C公司的投资者不一样了。它持有一家前景好的公司，按照最终审判日原理，它一定会得到和公司前景相匹配的定价，也就是好的定价。如果现在没有好的定价呢？那就等。最终审判日一定会到来，所以时间每过一天，就向最终审判日更临近一些，它的投资者离成功也就更近一些。在这里，时间对投资者有利，是他最后的、也是最可靠的盟友。如果公司没有选错的话，单单依靠这一个盟友就足以使他成功。
  
    从长期投资和短期投资方法来说也是如此。
   
    短期投资经常取得令人注目的成就，三天两头就有人名声斐然光彩炫目，甚至财富巨万挂着短线股神的牌号迈四方步放八棱的屁。但时间对他不利，时间越长，他犯错误的概率越高，犯致命错误的概率也越高。也可以说，如果时间足够长，那他一定会犯错误，搞不好还是致命的错误。时间不可能是它的朋友，而是他绝难战胜的敌手。历史上很难见到最终全身而退的短期投资者，都是因为输给了时间。
   
    长期投资有所不同，慎重选择，然后就没有操作也就没有错误，尽管错误还是难免，但犯错的概率随着操作次数的减少而大幅减少了。相对短期投资来说，时间有可能是它的朋友，至少不是敌人。
  
    巴老头儿躲在奥马哈的小黑屋里练了不少绝活儿，第一件是选择公司，第二就是利用时间打败别人。他说：华尔街一次就能给你一百个好主意，但我一年有一个好主意就够了。千万别当这是纯朴。
   
    这是看透时间。

Jiahuangwe

4000下方可做四件事(zt)
    自2007年10月16日的6124点至2008年3月13日的3902点的大调整行情至已整整运行五个月.大跌了2222点,自高而已下的下跌幅度为36.28%.从近几个月以来权威机构和券商及专家的预测分别是4700点.4500点.4300.4000点.3800点.3500点.3000点.最极端的是2500点,这些数据的综合平均值=3787.5点.      
      如按黄金分割率来计算由998点至6124之间的调整幅度的话:其0.382=4165点(和波浪调整等位)目前已被跌破.其0.5%=3561点.另外考虑前期缺口转换点4058点.
     交易心理+技术位置+缺口系数+黄金转位=3787+4165+3561+4058=3892.75点.
     心理位置+综合技术位=3787.5+3892.75=3840点.
     所以在节前的技术贴中说过.跌至4050点区域持八成股票.跌至3800点区域就完成近年来的第一次满仓操作(只是个人行为.风险巨大切莫模仿).
     站在市场的角度看.后市的空间看起来的确还不明朗.但是利用概率论与数理统计的结果及结合当前的基本面来判断.在4000点下方,无论是中线还是短线均占据很大的值博份额.后市4500点和4950点无论牛熊均有机会见.能否获利则要看投资者各自的选股水平和投资信心了.所以4000点下方可做五件事:
      第一件:面对如此大幅度的调整之后.是否还有信心,如有就坚持到底.是否已砸碎你的"车梦"和"房梦"甚至"结婚梦"如果你已决定放弃.那就等机会离开.
      第二件:目前市场的波动是否还能承受,自己的风险系数已经到头了吗.会不会影响自己的工作或生活.如均不受影响就继续!
      第三件:如果此时是空仓或轻仓者,那么在大盘跌了2222点之后.在大盘指数调整了36.28%之间后,在N多的优质股跌了50%之后,暂不谈投资.投机一把可以吧.
      第四件:如你手中持有的股票属于本轮没有调整.还处于历史最高价格区,而且业绩很不明朗很一般的话,那么要注意回避补跌风险.
      于投资而言:大不论你在什么时候开始,重要的是开始之后就不要害怕.不论你在什么时候结束,重要的是结束之后就不要悔恨.

didisheng

时间是投资者的玫瑰

http://www.jrj.com　 2008年01月19日 07:44　第一财经日报  

　　蒋飞

　　180年前，中国的GDP占世界的三分之一，美国占世界的3%~4%；180年后，中国的GDP只有世界的6%~7%，而美国占到世界的三分之一。从这个角度来看，我们的大国复兴是不是刚刚开始？

　　中国人创造财富的能力是非常强的。过去有闯荡南洋的福建渔民，今天有在欧洲闯荡的温州老板。谁也没有能力去阻挡13亿人追求幸福生活。全民都有对财富的渴望，激发的力量是非常强大的，很难有力量能够抑制住中国的这种冲动

　　万科、招商银行（爱股,行情,资讯）、平安保险、中兴通讯（爱股,行情,资讯）、华为、中集集团（爱股,行情,资讯）……年轻的深圳诞生了中国最优秀的企业群。与这群优秀企业一起成长的，还有一个私募基金经理“部落”。作为董事总经理的但斌，和他在深圳东方港湾投资管理有限公司(下称“东方港湾”)的合伙人，在这一“部落”中显得更具理想主义色彩。

　　上证指数经历了一年半的狂躁之后，从去年四季度起反复震荡。指数涨跌总是牵动市场“脆弱”的神经，而在但斌看来，漫长投资生涯中，如此考验稀松平常。投资需要智慧与常识去判断和决策，更需要耐心和毅力去坚守。

　　去年10月，但斌出版了自己的投资札记《时间的玫瑰》。他以此说明时间之于投资的弥足珍贵，和长期价值投资者所担负的责任和应有的谦卑。

　　近日，但斌接受了第一财经频道《会见财经界》和《第一财经日报》的专访，分享他多年来对价值投资的思考，和对中国证券市场未来的展望。

didisheng

1 价值投资是更好的方法

　　《第一财经日报》：你从1992年起投身证券市场，经过12年的摸爬滚打，2004年你开始做私募，成立东方港湾。你投资的哲学、原则在那时是否已经形成？

　　但斌：从1992年到现在，差不多16年了，2004年时我也已经有12年的从业经历。那12年中我做技术分析，做短线投资，但慢慢我发现，实际上价值投资可能是一个更好的赚钱方法。

　　《第一财经日报》：技术分析，看图形、看图表，也曾经帮助一些人赚过很多钱。为什么你放弃了技术分析，而选择了价值投资？

　　但斌：虽说做技术分析也有赚很多的，但就我个人来说，做技术分析有时赚很多钱，也可能亏很多钱，不确定性很高。1992年我曾经用技术分析赚了很多，到1993年大跌时又亏了回去。我写过一篇文章《技术分析的眼光兼评中国历史》，发现技术分析可以着眼于很长期的岁月；但实际上，将它用作短线的实战操作就很难预测，并且做的次数越多，出错概率越大。

　　但是价值投资者一旦慎重选择了一个企业后，可以5年做一次决定，甚至10年。决定做出后，他可以多年坚持执行。技术分析随时需要根据图形、图表和数据的变化进行抉择，选择次数不断增多，失误的概率也随之增大。

　　这里并不是说投资方法孰优孰劣，更重要的是适合选择哪种方法，更多的是与人性有关。不妨比较一下巴菲特和索罗斯。

　　索罗斯的方法是寻找社会的漏洞，这可能与他少年时的经历可能有关。他是犹太人，幼年直至少年一家人生活在匈牙利。当时匈牙利的很多犹太人认为德国不会入侵匈牙利，但他父亲很有远见，认为德国入侵是迟早的事情。于是整个家族换了身份、变卖了房产，德国入侵后全家移居到美国。少年的索罗斯，经历了如此极端的社会变化，不可能不对他的人生产生影响。我们说“三岁看到老”嘛。

　　巴菲特出生在美国中部的一个比较保守的中产阶级家庭，他的父亲是议员。他身上有很多土生土长的美国人的特点，如乐观、积极、比较理想主义。

　　我觉得理想主义对投资很重要，特别是对长期投资。因为只有成为一个理想主义者，才有投资的信仰，有信仰才会坚定，在碰到大的挫折甚至是社会大的变化时，才能坚持下去。

　　所以，选择什么样的投资方法，完全基于自我的本性与人性。索罗斯与巴菲特经历的完全不一样，如果巴菲特选择索罗斯的方法，我想那肯定会失败；索罗斯选择巴菲特的方法，也会失败。

　　从我的本性出发，我发现价值投资更适合自己。当然，这不是排斥其他投资方法，因为我身边也有做短线从2万元做到几十亿元的，他们也很出色。

jsseagle

没有政策导向，支持，大盘很难说

didisheng

2 投资不是一代人的事业

　　《第一财经日报》：2003年、2004年，市场仍然是漫漫熊市，那时做价值投资会不会感到很孤独？

　　但斌：从我们的回报看，2003年到2005年的熊市里也是赚钱的。在100多年历史中，道琼斯指数用10%~20%的时间涨了90%的幅度。剩下80%~90%的时间需要做什么？需要忍耐，因为在这段时间内市场整体看是盘整或下跌。这就是我刚才为什么说投资者应该有一个比较乐观主义的心态，因为投身资本市场注定要用孤独忍耐很多东西。

　　过去两年牛市，在A股历史中也不是很长的时间，A股历史的绝大多数时候是调整。去年也同样是一个不容易的年份：1月31日跌了100多点，2月有一天差一点大盘跌停，然后还有“5·30”。如果不能忍受这些波动，很难赚到钱。忍耐力本身可能是少数人才会有的品格和心态。

　　《第一财经日报》：投资者总是希望能在低位买进、高位卖出。对此你怎么看？

　　但斌：问题是永远无法预测明天的涨跌。我有一个很好的朋友，他有一段时间40元买入贵州茅台（爱股,行情,资讯），到50元就卖出。那段时间茅台在40~50元的价位波动了三次，他也来回倒腾了三次。最后当他第三次在50元卖出茅台并以为它还会再下跌后，茅台接连几个涨停板，一下子涨到90多元。

　　一般的投资者都有这样的心态：一个股票10元不愿意买，到了8元就愿意买，当涨到15元时他虽然认为自己错了，但就是不愿意买。另一种毛病是，大盘开始调整时，他一定是先卖出赚钱的股票，而把亏钱的股票留下来。正确的做法恰恰是应该把赚钱的股票留下来——最好的股票都不愿意拿，怎么能赚到很多钱呢？

　　回到茅台的问题上。一些股民以为自己能在170元买入，在200元卖出，但一旦市场真有大的调整，心理就会发生变化，开始质疑170元是不是调整的底部，会不会调整到160元甚至更低，是不是要再等一等。而实际情况恰恰是茅台上了180元，甚至涨到了200元。这个过程中可能还有反复的大势调整，但都比当初的170元要高。而投资者则一直在犹豫要不要买入。所以说，人们往往都想得太简单了。

　　一个人如果短线做得很出色，不用成功太多次，只要50次，每次赚19.8%，那么100万元的本金到了第50次就变成了83亿元。有这样的人吗？很少很少。做对50次，这并不是那么容易的事情，也不是现实的赚钱方法。

　　《第一财经日报》：有人会问，按你的观点长期持有，什么时候是个头？

　　但斌：做投资，很多人想得更多的还是眼前利益。如今年赚多少，明年赚多少，最多是看两三年之后的事情。实际上，投资是一件很严肃的事情，它不是这一代人的事业，它可能是几代人的归宿。

　　我见过一个境外同行，管理着一只基金。他的基金有两类客户：一类是基金中的基金，就是自己不做直接的管理，而是把钱拿给别人去管；另一类是欧美的家族基金会。在他的运作过程中，遇到市场涨跌，基金中的基金的那些客户就要问我的朋友，跌这么多怎么办，他们很担心；而欧洲的家族基金，他们的钱交给我的朋友后根本问也不问。他们着眼的是未来10年甚至20年；是着眼于他们投资的国家的现状、将来的经济发展潜力，和能选择到最好的行业、最好的企业进行投资。这位同行告诉我，真正在他那里赚到大钱的是这些欧洲的投资者。

　　事实上，以欧洲这些家族基金着眼长期的眼光，想亏钱都不容易。

didisheng

3 寻找穿越周期的行业

　　《第一财经日报》：如果要概括你在《时间的玫瑰》一书中的投资哲学，可以用哪句话？

　　但斌：就是这本书的题目——时间的玫瑰。

　　这几年，无论是我们自身还是证券市场，都发生了巨大的变化，这就是时间的魅力。投资也是这样的。从某种意义上讲，我们是用时间、用生命在换取财富。把所有的东西放在时间面前，都会黯淡无光。

　　在过去100年中，如果一个美国家庭把家庭财产投资到黄金、票据、债券和股票这几类资产中，那么100年后这个家庭的状况会大不一样。但是，如果把钱放在箱底，那么1930年1美元的购买力，到了2000年就只剩7美分了。时间在投资中起到了关键性的作用。

　　《第一财经日报》：巴菲特是一个赢得了时间的人。你去过他的股东大会现场，还专门踏访了他的家乡。这些经历使你对他的理解有变化吗？

　　但斌：那倒没有。到了我这样的年龄，40岁了，不太会因为某一样东西就改变价值观和对人的判断。

　　到了美国才发现，美国很少有人知道巴菲特，他的知名度远没有我们想象的那么高。而在中国，一般做投资的人甚至是普通百姓都知道巴菲特是个成功的投资家。

　　我也请教过在哈佛大学的一些朋友，他说除非是商科、投资专业里的很多人知道巴菲特，稍微“偏”一些的学科如社会学就不知道他了。在美国一般人的眼里，其实巴菲特仅仅是个富人而已。我去巴菲特的家乡，到他生活的小镇，差不多问了10个人左右，其中甚至有人都没听说过巴菲特。真的无法想象。如果是在中国一个镇上，有全世界第二富豪在那儿住着，可能全镇无人不知、无人不晓，就算方圆多少里也都知道。

　　最后好不容易遇到一个邮局的人，才问到巴菲特家的门牌号码，我这才找到巴菲特的家。按中国人的想法，全世界第二富豪应该住在深宅大院里，但他的家就在路边，很普通的房子，而且是社区中最差的房子。这对我的震撼力是非常大的。

　　《第一财经日报》：也许再过30年回头看，我们更能体会长期投资的重要性。那么，哪些公司能够经得起时间的检验，并且在时间的长河里越来越璀璨？这涉及到什么样的公司值得投资的问题。你的感受是什么？

　　但斌：我们要寻找能够穿越周期的行业，或选择穿越周期的公司。美国过去50年中胜出的行业基本上是这几个：一个是消费品，跟人们的日常生活相关的，只要人类存在，这些行业都存在；还有制药业和石油采掘。在过去30年的时间里，优势行业还包括提供金融服务的银行和保险、房地产、教育和生物化学等。

　　巴菲特选择的行业，是在消费行业、保险业和连锁零售这些跟人类代代繁衍密切相关的行业中选。在这些行业中，容易出现能够比较久地穿越整个人类社会周期的行业。

　　中国的情况与美国应该大体相同，但在中国的这个历史阶段投资实际上更为容易。中国现在的历史阶段，各行各业如银行、保险和地产都在赚钱，这在美国是非常困难的。美国的银行业、保险业成长非常缓慢。我这次参加平安保险的年会，他们给的2008年到2019年新业务的增长率是10.15%，长期看这是一个很了不起的增长。

　　所以，我觉得目前中国各个行业都发展很快，很容易选择一些大行业进行长期投资。而不必像在美国那样费力地从一大堆行业和企业中选择可能在某一个阶段跑得快的企业，这种选择需要很高的专业水平。

didisheng

4 全民财富渴望之力

　　《第一财经日报》：过往两年的股市总体上是一波大牛市，但是大家觉得今年至少盘整波动的可能性大大增加，最近的各种投资报告也比较谨慎。各种国内外宏观因素给整个经济的前景和证券市场走势带来了太多不确定性。你会关注这些问题吗？

　　但斌：说老实话，我们并不很关心这种结构性的变化，我们更关心的是“支撑”，即有哪些因素能够支撑中国经济长期向好。如探究去年有什么事情能够影响到今后比较久远的岁月，构成长期影响而不是短期的波动。过了10年、20年再回头看去年留下了什么，那么就是这个事情影响到了2027年甚至2037年。

　　去年，“提高居民财产性收入”的提出，就是一个能长远并且深刻影响资本市场的政策。

　　另外，国有股减持的前提——股权分置改革去年基本上告一段落，国有股获得流通权，这对资本市场的影响也是非常深远的。

　　当一个企业完成了股改、国有股进入资本市场，特别是管理层实行IPO后，它的意义类似于1978年的包产到户。1978年包产到户时，原来属于公社只能打200斤粮食的土地，包给农民后能打1000斤。一家国有企业股改前差不多1000多亿元的市值，经过前年和去年，它就达到七八千亿元的市值。国有企业高管只需要把这个企业不断做大，专心致志做大，同时通过股权激励的安排，就能实现自身的价值。

　　这件事情的意义其实很大。这些国企高管是十亿、几十亿、上百亿元甚至更多资产的管理者，他们对社会、对企业和对整个资本市场的影响，我觉得是非常非常大的。所以，我觉得国企改制上市以及国有股减持和管理层的IPO可能是影响久远的事情。

　　我们20年后再说去年什么样的事情更加重要，可能就是像类似这样的事情。

　　《第一财经日报》：那么股指期货和“港股直通车”都不重要吗？你怎么看待今年的市场发展？

　　但斌：股指期货是很重要的，因为它是很多衍生产品的基础性工具。有了它，就能推进很多新的产品，给交易所和券商都提供很多新的业务。深沪交易所在硬件设备上比破破烂烂的纽约交易所强得多，但水平不如人家。为什么？就是因为市场深度不够，产品不够丰富。所以股指期货一定是会有深远影响的。“港股直通车”同样重要。因为只要能买到便宜的东西，我们肯定选择去更便宜的市场——长期投资嘛。不过，这两件事情还没有真正在去年掀开第一页。还有人民币升值，去年是一个加速升值的过程，这对中国的长远影响也很大。

　　经历连续两年的牛市，今年中国证券市场出现调整是很正常的。但我不赞同奥运会后中国牛市就结束的说法。奥运会是一个国家走上世界舞台的标志性事件，没有理由说我们刚上舞台就掉下来。

　　有人说现在的中国是上世纪八九十年代的日本，所以要“卖出”；有的说现在的中国是上世纪六七十年代的日本，所以要“买进”。这个问题到底怎么看？180年前，中国的GDP(国内生产总值)占世界的三分之一，美国占世界的3%~４%；180年后，中国的GDP只有世界的6%~7%，而美国占到世界的三分之一。从这个角度来看，我们的大国复兴是不是刚刚开始？

　　中国人创造财富的能力是非常强的。过去有闯荡南洋的福建渔民，今天有在欧洲闯荡的温州老板。谁也没有能力去阻挡13亿人追求幸福生活。全民都有对财富的渴望，激发的力量是非常强大的，很难有力量能够抑制住中国的这种冲动。

didisheng

做空中国的A28090、T20666到底是谁？不惜在中国石油40元和30元两个价位砸出近亿元的筹码。而且与此同时，还每天数亿地抛出 中国神华和 中国石化。在中国平安融资案中也再次看到了它的身影！而且基本上都是往亏处卖，以砸下大盘。最后导致套牢了中国！
　　　　
　　　　对这个席位，很多人分析是中国平安，后来中国平安出现它的身影后，又有人分析它是中国平安的对手中国人寿。其实，全不是！
　　
　　
　　 A28090中国人寿个人分红-005L-fh002沪)财政部应急中心

自由的天使

打卡报道!
早上好!

夏日的新衣

没主意了,希望能反弹开始

hansback

早!中石化真有病,不亏损要什么国家补贴?

dreamcold

打卡报道!
早上好!

yuan_jiming

陈MM早安。各位早:*19*:

smicsmic

陈MM早安。各位早:*29*:

tlmriver

早安，报到。。。。。。。。。

lovinggraysky

大家早上好,都准备上课了啊.