中国太保长期跟踪帖

crazydevil

中国太保长期跟踪帖

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：crazydevil 浏览：4044 回复：13

太保破发昭示一级市场“挤泡”开始
“新股不败”神话被打破


中国太保终于没有逃脱跌破发行价的命运。随着3亿股首发机构限售股份解禁，中国太保昨日以28.5元跳低开盘跌破30元的发行价。“新股不败”的神话被彻底打破的同时，也昭示了一级市场“挤泡”刚刚开始。
在沪深股市，“新股不败”成为业界默认的真理，为数不多的新股赔钱现象通常只出现在漫漫熊市之中。但从当股市行情看，中国太保的“破发”将不会是个案，紧随其后的居多大盘蓝筹如中石油等也岌岌可危。太保“破发”必将引起市场对本轮股市调整的性质做更深层次的思考：目前不仅二级市场存在泡沫，一级市场也相应存在泡沫。而太保破发昭示了一级市场“挤泡”的开始。
巨资涌入一级市场 变相吹大股市泡沫
2006年以来，随着新股发行节奏的加快，上市公司“打新股”的热度直线升温。随着“打新”资金数目的增多，中签率越来越低，自然只有提高新股上市价才能保证收益率，无形中会不断提升新股的市盈率，进而抬高整个市场的市盈率，增加市场的泡沫程度。
据统计，去年以来深圳中小板上市的新股首日的涨幅平均都在200％，而沪市上市的大盘股，首日平均涨幅也在60％以上。
上海证券分析师郭燕玲表示，目前新股定价过高的事实，折射出目前我国新股发行市场功能不健全的现状。国际上投行保荐人的地位相对强势，他们可以在投资者对上市公司股价出现质疑时，调整上市公司的首发价格，但国内券商投行部的保荐人却处于相对弱势的地位，他们普遍的定价能力都不高，通常处于项目的压力受制于上市公司，而上市公司基于自身利益的考虑，会选择估值较高的保荐机构。从次新蓝筹接连破发的情况来看，目前不仅二级市场存在泡沫，一级市场也相应存在泡沫。
股市泡沫吹大 一级市场难逃其责
一般来说，股市经济泡沫生成有两大原因，一个是制度设计，一个是投资者的高度投机。人们谈论股市泡沫太大了，以为全是二级市场恶庄操纵股价上涨的结果，殊不知中国股市泡沫70％以上是新股发行方案造成的，是制度设计缺陷所致。
一级市场的泡沫，主要表现在这样两个方面：一是在不考虑市场实际承受能力的情况下，盲目地大规模发行股票，人为地制造供大于求的状况，结果导致股市由于结构失衡而下跌。二是现在所发行的新股，市盈率普遍要比二级市场同板块品种的平均水平为高。虽然，市场在炒新的氛围下，还是承接了这样的新股发行，并且在其上市以后继续赋予其一定的溢价。但问题在于，一级市场的泡沫就这样转移到了二级市场，从而成为诱发股市出现大幅调整的重要原因。
因此，我们必需认识到，正是由于现在的IPO机制不合理，导致新股发行市盈率越来越高，因而从源头上为二级市场输入了泡沫。而此次中国太保首个跌破发行价，预示一级市场“挤泡”开始才刚刚开始。

crazydevil

中国太保濒临“破发”的启示


申银万国证券研究所 　　市场研究总监 桂浩明
　　
　　这两天，中国太保这个股票，无疑是最为市场所关注的。一来，它的3亿限售股将在本周三上市，届时流通盘将增加30％；二来，该股近期走势不佳，本周二盘中曾经下跌到30.01元，仅比发行价高出0.01元。换言之，它已经面临较大的“破发”压力。大家普遍担心的是，在限售股流通的巨大压力下，中国太保是否会成为“新老划断”以来第一个跌破发行价的股票。
　　中国太保的发行价是30元，当它的市场价下探到30.01元的时候，实际上接下去它是否真的“破发”，已经并不重要的。行将解禁的中国太保限售股，是去年年底首次公开发行时通过网下向机构投资者配售而形成的。这些投资者持股3个月，到上市时却基本没有什么收益，甚至还可能出现一定的实际亏损，看来已经基本定局。而从这件事情中，是可以给人们不少启示的。
　　启示之一在于，它告诉人们，随着二级市场风险的加大，一级市场同样也面临着风险。曾几何时，境内一级市场十分火爆，大量新股集中发行，并且在上市后又大幅上涨，给一级市场的投资者带来了巨大的无风险收益。以至于市场上出现了形形式式的专事新股申购的理财产品，不少上市公司也安排了巨资参与新股收益。一时间，有高达3万多亿元的资金涌入一级市场，申购新股俨然成为保赚不赔，而且能够稳获巨额收益的投资方式。虽然也一再有人呼吁，这种大量资金聚集在一级市场的状况不但对国家的金融稳定不利。同时也因为严重打破了一、二级市场的平衡，将使得二级市场陷入萧条，最终也会危及到一级市场本身。随着一、二级市场间平衡的失去，特别是二级市场在多种因素下出现暴跌之后，风险终于也蔓延到了一级市场。显然，当中国太保的股价已经出现“破发”危险的时候，它所提示的，绝对不仅仅是这一个个股的风险，而是整个市场的风险。它表明，现在市场所面临的风险是系统性的，是多种矛盾长期结累的产物，并且会持久地对行情的演绎产生影响。
　　启示之二在于，如果只发挥股市的融资功能，而不加强股市本身的发展，那么市场必然出现内部的失调，从而导致各类风险的集中释放。一段时间来，在强调发展直接融资的旗号下，新股的首发以及上市公司的再融资高潮迭起，股票扩容压力极大。但同时市场本身的发展却很缓慢，甚至有很长一段时间连基金发行也没有。结果，股票的供应与需求之间也就形成了越来越大的矛盾，直至如今面临“破发”。股票“破发”在海外市场并不是什么新鲜事，但因为那里是充分的市场化定价，所以投资者能够接受，所以“破发”的出现也不足以说明太多的问题。但是，在境内市场中，新股定价并不充分市场化，导致“新股不败”几乎就一直是市场的特点。现在这个神话快要不复存在了，它表明那种无视市场规律，忽视二级市场的实际而单纯追求扩容效果的发展模式，恐怕是走到头了。进一步说，在这里所反映的市场的失衡问题，实际上也是整个股市各种矛盾的集中体现。在这个意义上，中国太保股价濒临“破发”，客观上是把当今市场所存在的深层次矛盾，一一予以揭开。
　　常识告诉人们，一个失衡的市场是不可能取得平稳而快速的发展的。中国太保濒临“破发”，说明市场失衡已经很严重了，现在是否是到了应该尽快解决问题的时候了？

crazydevil

这是一位楼主的观点，挺有意思：

5594美元看------中国太保跌破发行价后再买入
1，没有良好管理层，股东层。2，当老二最终衰败。3，法人股太乱。4，投资能力怀疑，5，5个月内破发行价。6，25元上下是个买入好点位  7，千万别买，让鸡们多杀多，我们25元上下抄底。


不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险
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crazydevil

中国太保已经破发，现在重温当时一些机构的宣传，挺有意思，也让我们再一次认识机构的立场。

crazydevil

原帖由 crazydevil 于 2008-3-28 17:14 发表
中国太保已经破发，现在重温当时一些机构的宣传，挺有意思，也让我们再一次认识机构的立场。

招商证券-中国太保深度报告：均衡发展典范，估值仍须谨慎-080102.pdf (541.04 KB, 下载次数: 41)

2008-3-28 17:16 上传

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netwalker

真是太保a

loloo0o0

保险股还是不错的！:*22*:

crazydevil

国泰君安-080417-中国太保(601601)更新报告

xmst

等待反弹。
天天创新低记录。:*27*:

crazydevil

嘿嘿，给楼主等到了，恭喜恭喜。:*22*:

xmst

同是局中人:*19*: :*19*: :*19*: :*19*:

crazydevil

现在太保已到了合理的阶段了。:*25*:

长期持有

期待更新。