政策救市救得了谁

xiaolimang

政策救市救得了谁

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：xiaolimang 浏览：2435 回复：1

政策救市了，一天之内，大盘几乎涨停报收，就好像5.30大盘几乎跌停报收。大家真听政府的话啊。但是是不是从此天下太平了吗？是不是从此天天股票只涨不跌了吗？即使股票天天涨就万事大吉了吗？股票一个劲的涨就是好事吗？？？？     有人说救市能改变人们的预期，好像只要人们预期股票涨，股票就能涨上天。如今我们太爱讲预期了。比如预期物价上涨，物价就涨了。真是这样吗？如果人们预期什么会发生，什么就会发生。那么1958年我们预期跑步进入共产主义，怎么没跑进去呢？？？是不是每天的太阳升起是公鸡们的预期（再加叫一叫）？
    我简单的统计了一下，从1997年到2007年，GDP年复利增长10.91%，（用可变价格计算的）。同时每1倍平均市盈率所含上证指数年复利增长10.52%。每1倍平均市盈率所含上证指数可以看做上证所股票综合的每股收益比值。也就是说，上证所股票综合的每股收益增长与GDP增长速度和接近，略差一些。这其实和其他国家的股市和相似的。但同期我们的股价涨了多少能？1997年底到2007年底为年复利17%，这还不算1997年最低点位和07年的那个高点。如果股市和GDP保持同样的速度，那么点位是多少呢？是2800点。（请注意，这样的增长速度包括了很多新投资。也就是所如果你97年按比例买了当时上证所所有的股票，那么07年实际收入增长肯定没怎么高。）而我们的股票涨到了6000点
    出现这种情况而又合理的唯一缘由只有一个：97年末的股票被低估了。97年末的股票被了吗？看看97年末股票的平均市盈率是31倍。这在别的市场是顶级市盈率比如香港。也许有人会说我们经济增长快啊。
   对，于是我搞了个粗糙模型就行粗算。如果97年开始你去银行存钱。存期一年，到期连本带利再存，存期仍是一年，那么到07年底，你的收益每100元有36元。（未考虑税）同时，你买了一只股票，当年为你带来10000元的收益。这个股票每年的增长率有11%，另派发差不多收益40%的税，就是说，股票的净收益大约为15%，（现实中，要达到这样要求的股票的净收益率一般都要超过15%。能10年都保持这样水平的股票在A股市场不多。）如果我们把红利象上述策略放入银行，那么07年合计收益为118000元。相当于327800元存款的收益。也就是说32的市盈率的收益水平和存款差不多。也许你会说如果把红利都投入股市呢？这取决于你买入的价格，但很显然高过32倍市盈率的买入效果并不好。而且我们必须注意到。我们没有考虑税，红利收的税总的肯定高过存款利息税。而且这个存款策略是最糟糕的一个策略。如果我们购买国债，并且在97年买期限较长的国债的话，总收益将大大提高。
     这个模型说明了什么呢？如果在97年底你于市场平均市盈率水平购买一家还不错的公司，到07年如果没有人抬轿的话，其实收益不会太高的.

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