阿卡姆波拉:全球股市将进入筑底阶段

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阿卡姆波拉:全球股市将进入筑底阶段

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：wohin 浏览：2355 回复：1

拉尔夫·阿卡姆波拉（Ralph Acampora）是纽约金融学院技术分析专业的主管。1970年他与人共同创办了市场技术分析师协会，曾担任该协会会长，同时他还创办了国际技术分析师联盟，并担任了第一任主席。阿卡姆波拉是美国证券行业协会沃顿年度论坛的发言人，    还是特许市场技术分析师（CMT）称号及考试的创始人之一。
10月18日，华尔街著名分析师、纽约金融学院技术分析专业主管拉尔夫·阿卡姆波拉来到北京，为一些国内知名金融机构的高层进行了一次如何利用技术分析来应对动荡的金融市场的讲座。《红周刊》记者赶赴现场，并在会后与阿卡姆波拉进行了深度交流。
也许是曾经20年如一日亲手绘制道琼斯走势图的缘故，67岁的他看起来腰有点弯，但行动依然迅速，思想也非常敏锐，谈起各种技术理论的时候更是谙熟于心。面对当前全球动荡的金融市场，他认为大部分国家的股市将进入筑底阶段，不过建议投资者最好还是“右侧交易”。
利用“背离”信号研判大势
爱因斯坦曾说：“上帝不和宇宙玩掷骰子的游戏。”股票市场也不例外，“不和人玩掷骰子的游戏”。看似随机漫步的K线走势图，其实是对人类群体行为的一种精细的刻画，里面蕴藏着自然界的种种规律，接下来的事情，就看我们如何去发现和掌握这些规律了。
阿卡姆波拉称自己是道氏理论与波浪理论相结合的顶尖倡导者。他对早期道氏理论提出的利用平均指数“背离”信号研判市场趋势的反转有独特的见解，并将其完美地应用到当前的市场之中。
阿卡姆波拉讲道：“以美国道琼斯工业指数和运输股指数为例，既然这两种指数同属于市场的一部分，那么，这两个平均指数必须确认彼此的方向。因此，当市场处于‘健康的’上升趋势当中时，两种平均指数都应当产生收盘价的新高；反之亦然。当仅有一种指数在既成趋势中向新高点或新低点运动时，则是一种被认为缺乏其他指数‘印证’的新高或新低，这就叫‘背离’。‘背离’信号需要随后的市场转向才能确认成立。”
阿卡姆波拉指出，“如图1、2所示，美国股市自20世纪90年代末以来发生了三次重大的转折（参见图1、2中的A、B、C）。无一例外，每次转折之时，道琼斯工业与道琼斯运输指数都出现了月线级别的‘背离’信号。另外，‘背离’信号不仅限于股票市场，还可以应用于期货市场，甚至可以将股票与期货市场结合在一起去使用。例如图3、4所示，埃克森美孚公司与美国原油期货价格走势的巨大背离，很好地预示了石油泡沫的形成与破灭。”
不过，阿卡姆波拉还提示道：“并非每个市场的转折点都会出现类似的‘背离’，但‘背离’信号出现的概率之高，足以引起投资者的重视。所以，未来无论我们从事何种交易，都应该留意市场中的‘背离’，信号一旦出现，我们将占得先机。”
按照阿卡姆波拉的方法，《红周刊》记者查看了A股历史上8次重大的转折点，发现其中有4次在市场转折时，上证指数与深圳综合指数出现了“背离”信号，还有一次是上证指数与深圳成分指数出现了“背离”信号。这8次重大转折的时间分别是：1993年2月、1994年8月、1996年1月（背离）、1997年5月、1999年5月（背离）、2001年6月（上证指数与深证成分指数背离）、2005年6月（背离）和2007年10月（背离）。
记者还发现，由快牛或速熊发生的转折不容易出现“背离”信号，而慢牛或慢熊往往都会在转折点出现“背离”。如2005年6月和2007
年10月这两次缓慢的反转。
从近期的市场表现看，深圳综合指数于2008年10月13日跌破了9月18日的低点，但上证指数尚未跌破10月13日的低位1802点。那么，阿卡姆波拉是如何看待沪深股市的再次“背离”？
阿卡姆波拉特别强调说，“背离”信号需要随后的市场转向才能确认成立，因此，目前还不能判断沪深股市再次发生“背离”。未来几周，若上证指数能在1802点之上转身向上突破9月25日的反弹高点2333点，才可确认“背离”信号有效，市场将正式进入上升趋势。
等待并不会错失机会
尽管阿卡姆波拉的交易程序精湛，但记者发现，阿卡姆波拉更似一位保守的“右侧交易者”。
《红周刊》记者向阿卡姆波拉询问：“最近美国股市出现反弹，巴菲特也大量买入高盛、GE等公司，这是否意味着市场将见底？”
对此，他回答道：“依照美股过往经验，底部的构造时间大约是3~6个月，‘背离’信号也是在这期间产生的。目前，经过暴跌后的美股在低位出现了大幅的上下震荡，许多前期做空的对冲基金开始获利了结，说明投资者出现了分歧，这是一个积极的信号。”
他补充道：“尽管全球股市目前或将进入筑底阶段，但筑底时间可能会持续6至12个月，因此，长期投资者还需要耐心观察。巴菲特最近买了GE的股份，我也非常看好这家公司，但我还不会买入，因为它和大盘都仍处于下降趋势中，并未出现筑底形态。我还需要等待3~6个月的时间来进一步确认。”
说到这里，他有些风趣地说：“小伙子，要知道等待是不会错失什么机会的。6个月以后，我还会再来北京，到时候你再问我吧！”
随后，阿卡姆波拉还向《红周刊》记者展示了他所总结的几条“买股纪律”：1，股票完成了它的所有技术下跌目标了吗？（阿卡姆波拉认为，80%的熊市往往会跌去牛市涨幅的0.618甚至更多）2，股票突破了它的主要下跌趋势通道了吗？3，有任何的底部模式（如双底或三重底、头肩底、圆弧底和背离信号等）吗？4，变化的移动平均线是否出现黄金交叉等支撑信号？5，这只股票的走势是否强于大盘？
利用独创的相对强弱指标选股
阿卡姆波拉在选择股票时，尤为关注股票与大盘之间的相对强弱，他建议投资者关注那些走势强于大盘的股票。
阿卡姆波拉独创的相对强弱指标与国内投资者常用的行情软件中衡量买卖力道的RSI指标不同，阿卡姆波拉的相对强弱指标的公式则是：个股收盘价/平均指数收盘价=相对强弱指标，投资者可以将该指标得出的数据绘制成线图，以衡量个股相对于平均指数的强弱。
阿卡姆波拉还对比了美国股市与其他国家股市的相对强弱情况，他颇为乐观地说道：“目前美国股市下跌了45％左右，小于全球股市平均跌幅，说明资金仍从全球流向美国市场，未来美股有望成为全球股市反弹的领涨者。”
另外，他还为基民支招，建议用相对强弱指标来衡量各个基金的长期表现，选择那些不管牛熊市都能持续跑赢大盘的基金去买入。
倾听市场本身的语言
与通常理解的技术分析派不同，阿卡姆波拉不仅善于技术面分析，更善于将基本面与技术面融合在一起分析。他认为，投资者应该买入高质量的股票，但在买入与卖出的时机选择上，则要依照技术面，并建议大家都尝试这样做。他不认可当前在机构基金经理和投资顾问中极为流行地试图通过预测经济的变化，来预测股票市场的行为。“不倾听市场本身而试图预测市场，注定要失败。”阿卡姆波拉说道。
为印证他的观点，阿卡姆波拉反复取证，例如：通过美国股市与经济的历史联系发现，股市往往会提前经济见底，有时经济的衰退在熊市的终点才出现。1990年10月,一场经济危机降临于美国，结束了长达8年的经济增长，而这次经济衰退开始的时间，恰恰是股票市场熊市的终点。直到1994年，美国经济才开始显著回升，而同期道琼斯工业指数涨幅则高达80%。
阿卡姆波拉认为，眼下这轮次贷危机与1990年那次经济危机非常相似，其间都伴随着住房价格的下跌与金融公司的破产。只不过20世纪90年代发生经济危机时，当时美国的信贷体系相比现在要安全和稳健，这次情况则糟糕许多。所以，这次美国股市也极有可能在经济危机结束之前提前回暖。
《红周刊》记者随即追问“股票会先于经济多久前回暖？”他总结道：“依据经验，美国经济恢复的周期需要1~2年，而股市可能先于经济6至9个月前见底。”

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1，股票完成了它的所有技术下跌目标了吗？（阿卡姆波拉认为，80%的熊市往往会跌去牛市涨幅的0.618甚至更多）2，股票突破了它的主要下跌趋势通道了吗？3，有任何的底部模式（如双底或三重底、头肩底、圆弧底和背离信号等）吗？4，变化的移动平均线是否出现黄金交叉等支撑信号？5，这只股票的走势是否强于大盘？

说得很好，这是技术分析的精髓！