从经济周期看板块轮动

fgq200601 · 发表于 2008-12-19 12:26

:*19*: 找到教授了

闲云谷海 · 发表于 2008-12-20 12:01

并购贷款实施后，相信会有一批企业对目前市盈率低、市净率低的上市公司伸出"橄榄枝"，随着一年多来的单边下行，不少上市公司估值相对"便宜"，这些上市公司将成为并购的首选对象，企业并购要达到优化资源配置的目的，这意味着相同或相近行业的企业之间并购更易获得有关部门的认可，目前是并购的好时机，由于金融危机的影响，一些企业愿意出售部分股权以获取资金，在这个时候出手，产业资本会收到事半功倍之效，如600593明年会有不错的表现！

我是股市新手 · 发表于 2008-12-21 14:52

原帖由飞舟于 2008-12-7 08:01 发表
深奥:*27*:

飞版最实在:*29*:

顺其自然HZH · 发表于 2008-12-21 22:29

很好，不错，谢谢V兄

散打冠军 · 发表于 2008-12-22 11:13

对于行业的划分，有些不懂，请教：

可选消费是指哪些大类产品的消费？
加权平均年限是什么意思？
涉及到对保险股和投行的说明时，提到这类行业往往对债券和权益价格十分敏感，在经济衰退和复苏阶段表现较好。权益我理解就是股票，但这里肯定不是指股票。到底这里的权益指什么？

个人觉得，文章中建立的联系，是根据美国的消费习惯和消费内容为基础的，政府政策与经济的互动，也是在美国那种大环境下来发挥的。这些分析很有价值，但如果要将这些规律性的东西用在对中国的分析，就要更本质的理解其内在的联系。
比如：国内消费的结构是什么样子，政策与经济互动的关系如何，涉及到的消费群体差别，等等。然后才能具体分析应用。

所以以上问题，请vil6兄指点。

vIL6 · 发表于 2008-12-22 20:01

原帖由 散打冠军 于 2008-12-22 11:13 发表
对于行业的划分，有些不懂，请教：

可选消费是指哪些大类产品的消费？
加权平均年限是什么意思？
涉及到对保险股和投行的说明时，提到这类行业往往对债券和权益价格十分敏感，在经济衰退和复苏阶段表现较好 ...

冠军兄，

可选消费是很大的一类，因为美国经济主要是消费拉动，同时个人消费中有较大的杠杆，因此与宏观经济关系十分密切。该板块包括汽车及零部件、普通零售和专卖零售、休闲和旅馆、家庭耐用品、传媒、奢侈品等等，你可以到businessweek网站找到完整的行业划分。近一个月，这个板块涨幅最大，说明投资者信心正在恢复，美国股市见底特征明显。

加权平均年限是指回报加权平均年限。

保险股和投行持有大量债券和股票，因此对债券和股票价格敏感。权益(equity)就是股票的意思。

中国是一个以制造为主的国家，从这个角度切入思考会有帮助。

vjrgp · 发表于 2008-12-22 20:55

原帖由 vIL6 于 2008-12-7 07:36 发表
投资时钟的原理

美林的投资时钟理论是一种将资产和产业轮动与经济周期联系起来的方法。在本报告的第一节，我们首先挖掘模型背后的含义。

　　长期经济增长和经济周期

　　经济的长期增长率依赖于 ...

不错，学习了
不过截图看不见

vIL6 · 发表于 2008-12-22 20:57

原帖由 vjrgp 于 2008-12-22 20:55 发表

不错，学习了
不过截图看不见

我能看见。

vIL6 · 发表于 2008-12-23 04:29

补上可选消费板块下的细分行业

Cosumer Discretionary.jpg

月影花舞 · 发表于 2008-12-23 18:43

: :*19*:

顺其自然HZH · 发表于 2008-12-23 19:39

学习了、呵呵:*19*:

vIL6 · 发表于 2008-12-23 23:08

有没有人能谈谈学习体会的？

vIL6 · 发表于 2008-12-23 23:30

我来开个头。不瞒大家，这几页纸我反复看了几个月，资质愚钝啊。

首先我想到的第一个问题，就是美国实际的经济周期与股市运行的关系如何？美国的国家经济研究局(NBER)负责纪录美国经济周期的顶部和底部日期的，最早纪录可以追溯到1854年，如下图所示。

vIL6 · 发表于 2008-12-23 23:37

我们不去管太早，从1945年到现在有10个周期。这个顶部和底部都是过后几个月才宣布的，比如这次衰退开始的日期2007年12月，是在早几个星期前才宣布的。这是比较准确的实际周期数据。

vIL6 · 发表于 2008-12-23 23:45

统计一下，周期平均长度是69个月，其中扩张期59个月，衰退期（收缩期）10个月。最近的3个周期变得比以往的周期都长一些，均超过了100个月，表明美国对经济的调控越来越成熟。

[ 本帖最后由 vIL6 于 2008-12-23 23:46 编辑 ]

股市一生丁 · 发表于 2008-12-24 00:04

教授，按照上面的说法，这次衰退开始的日期2007年12月，衰退期（收缩期）平均为10个月，那现在的时间已经差不多了吧？

vIL6 · 发表于 2008-12-24 00:10

我们把S&P500的历史走势图调出来，把经济周期的顶、底标上，发现两者并非重合，而是错开的，如下图所示，股市的顶部和底部大约早于经济周期顶部和底部6－9个月。

[ 本帖最后由 vIL6 于 2008-12-24 01:36 编辑 ]

股市一生丁 · 发表于 2008-12-24 00:17

教授，这次的危机算不算是百年级别的？NBER的经济周期划分会不会没考虑这点呢？

vIL6 · 发表于 2008-12-24 00:26

NBER是根据实际GDP等变化划分的，是回过头去划分的所以是准确的。衰退期平均长度10个月，最长是16个月。

vIL6 · 发表于 2008-12-24 00:34

今天上传图片有点问题，以后再编辑吧。

说到这里，其实本贴的题目有一点小问题，股市和经济周期的关系，其实是股市周期较早地反应了经济周期。从实际的经济状况去预测股市往往是落后的。所以，当人们告诉你经济如何如何糟糕，股市肯定不行的时候，应该自己独立地思考一下。

[大盘交流] 从经济周期看板块轮动

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