［转载］大摩业务发展强劲 仍执华尔街牛耳
来自：MACD论坛(bbs.macd.cn)
作者：rrkipy123
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转型为控股银行后，大摩承受住了华尔街信心不利的局面，目前业务发展优于其他商业银行，令竞争对手相形见绌。
摩根士丹利股价今年以来已上涨30%；而资产规模最大的美国银行（Bank of America Corp.）下跌61%，花旗跌50%，摩根大通下挫22%。跟踪24家主要银行的KBW银行股指数09年以来已经下跌40%。
相对于其商业银行竞争对手而言，大摩从美国财政部金融稳定计划受益更多。虽然还不能称之为投资者一直期望的大复苏， 但毕竟是个开始。
大摩目前并未将业务重点放在消费信贷业务上，这给予其一定缓冲空间，避免在目前衰退加剧与失业率创16年高点情况下遭受信贷损失。同期，摩根大通与美国银行等具有更多消费信贷组合的公司，在继续拨款弥补坏账，受此影响摩根大通股价今年已经下挫22%。
纽约投资公司Sandler O'Neill & Partners驻芝加哥分析师哈特(Jeff Harte)称，大型消费信贷机构在衰退中是无法自保的，消费者与商业信贷的信用品质正是人们目前所担心的。
当然，大摩也没能完全幸免于房产相关的损失，因为其持有的抵押支持债券等证券价值正在继续减值。
减记，信贷损失
位于马塞诸塞州斯特伯鲁、管理着6亿5千万美元的Grimes & Co.公司的一名分析师认为，由于摩根士丹利和高盛先于其他同行按市值为证券定价，这两家公司的最糟糕的资产减记阶段已经过去。
从金融危机爆发以来，花旗集团的资产减值，损失以及信贷拨备已经超过854亿美元，而美国银行减记402亿美元，摩根大通减记295亿美元。根据彭博数据，摩根士丹利减记215亿美元。
由于遭遇解雇或工作时间减少，居民消费能力下降。上个月，美国失业人数达到598,000，为1974年最高。美国劳工部2月6日称，美国的失业率从上月的7.2%上升到7.6%，为16年来最高。
美国财政部长莫斯-盖特纳已经承诺政府向银行业注入2万亿美元的政府资金，以刺激借贷和帮助银行清除坏账。财政部提议由政府和私人机构合组一个基金，动员1万亿美元去收购银行的不良资产，并同时提议利用1万亿向消费者和企业提供新贷款的计划。
向山姆大叔还钱
大摩看起来不需要接受更多的资金。事实上，在上周，大摩首席执行官麦克 (John Mack) 说他打算最早于今年开始向政府返还100亿美元的救助资金。
美投资公司Sanford Bernstein分析师Brad Hintz说：“很明显，任何一家银行或其股东都不愿通不过政府最新的强制性压力测试。银行日流动性对政府支持的依赖、以及银行资金对政府计划的依赖，一定会让投资者觉得美联储和美国财政部会左右银行机构的运营战略。”
从证券销售中获益
不但脱离了受政府的严厉干预的可能性，大摩还将从财政部恢复业已瘫痪的信贷市场的努力中获益。政府将投入资金并采用其他金融手段来促使私募资金和对冲基金投资者从银行买入不良资产。
因此，随着证券价格下降，大摩有望从证券销售中获益。事实上，麦克本周告诉股东，他热切盼望参与证券销售，因为“很明显，我们需要一个公平的赛场。”
为了在信贷危机中获得更多的政府支持而在去年转型成为商家银行的这两家投资银行，将在其自己的固定收益业务的复苏中获益。瘫痪的信贷市场一旦恢复，这些证券公司将会从中所赚颇丰。
“如果市场开始流动，经纪商的对冲交易和意外损失就会停止，”Hintz说：“固定收益中的交易收入也会增加，且遗留资产会最终被卖出。”
在2007年信用危机发生的前一年，摩根士丹利是第六大资产担保型证券包销商，营业额达5亿美元。 | 
发表于 2009-2-17 08:00
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