人性资料汇总研究交流

008119

新年快乐，阖家幸福，虎年大发！

均线多头

前言

   许多股民都对买卖股票有一个认识上的误区，以为只要学会了看盘和操作的技巧，掌握了一些分析方法和技术在股市就必胜了。如果是这样的话，世上就没有股评家了，因为他们比一般人更能掌握这些方法和技巧，如果他们能在股市上必胜他们为什么不去做亿万富翁呢？还要费心去写股评干什么？真正的股市高手都清楚，再好的方法和技巧也不能保证运用者有100%的胜算。其实一种方法能够给你提供51%的胜算就已经是横好的了。那么在股市要做到必胜其余的胜算来自于哪里呢？我认为其余的49%就来自于你战胜自我的努力。
   我所说的战胜自我，就是指战胜自我中所固有的人性弱点，使自己时刻保持一种正确的炒股心态。关于这一点我将来会有详细的讲述。虽然内容很多但归纳起来无非两的信念----点到为止和当机立断。
   “低买高卖”当然是投资股票的基本概念，但其中又隐藏着多少玄机？其实能够真正做到最低价买进，最高价卖出的又有几人？我们反尔有这样的经验：那些要求最低价买，最高价卖的人往往是股市输家。在这里，我们就可以看到“适可而止”与“当机立断”的重要性。
所谓“点到为止”就是要资者不要“贪心不足”，股票上涨到某一预测合理的价位时，对投资者而言已有相当利润，这时就应冷静判断大势“点到为止”将股票换成钞票，把赚到的钱落袋为安。硬是不顾大势的风险认为股价还会上涨，顿生贪念，该放手的时候不放手，等股价下跌见到形式不对已慢了半拍，此时卖出不是利润减少就是接手疲软以至套牢。只要看的长远一点，留点钱给别人赚，贪念自然消失，做起股票也就能“点到为止”。除非你特别“神通”能预知最高价位，否则最好别试。
所谓当机立断则是要求投资者应有果断的气概，股价的升降往往在瞬息之间，绝不容太多思考，该冲的时候虽然不能跑第一，但也不能太落后，以免成本过高风险过大。该断的时候应即使脱手，在形式不好的时候就应该一少输为盈的原则，先保存实力后再进行下一回合仍然希望无穷，不要太固执，和钱过不去的人不是聪明人，识时务者才是俊杰。
如果你能做到以上两点，有能有好的方法是你的准确率达到51%，那你必是股市的大赢家，将来我将介绍好多方法我相信会有一种适合大家的。
各位同仁明天见

做股票的两大心里障碍
一是贪;二是怕.
贪心是人人都有的心理陷阱,只是程度不同和自制力不同而已,许多人口中喊着安全第一,心里却想着利润至上,只是为了一个贪字,便成为套牢一族.
炒股的过程正是克服贪心的过程,美国股市有句名言:"多头和空头都可以发大财,只有贪得无厌的人例外."
有钱就赚,有利就上,寸步不让,持有这种信条的投机者并不少见,对于他们来说贪婪的欲望如一个不可遏制的气球,每当股价上升时,他们只看到节节上升的利润,不断加码买进,想把所有的钱都赚到,所有的利润都吃进,老想着股票还会升不要错过一分钱,结果气球总有一天会爆炸的,钱没有赚到还亏损累累.
贪婪的心理,不但在上升行情中使人才得不到应有的利润,在下跌的行情中还会让人大栽跟头.有些空仓的股民看着股票往下滑落,心中十分高兴,但就是迟迟不肯买进,他们总想股价跌了还会跌的,但股市是经常和这种人开玩笑,股价一下子窜起很高,等他去追,往往已经高出很多了,于是这时候,他又会想股价升了很多了,它还会再跌一跌的,当股价回档的时候,他又希望跌的更多再买货,就这样又放弃了回档吃货的机会,更奇怪的是这种人往往等到股市热的发昏的时候才勇敢的进货,最后反落个天价套牢的局面
还有就是我们都知道的,在熊市中进出的大多是短线客,而贪婪心理也是短线客要克服的大忌,贪念一起就会被套.
所以请各位记住,贪字和贫字可就一笔之差,贪心不足就成贫.　原文链接：http://www.55188.com/viewthread.php?tid=2481300

[ 本帖最后由 理想快乐3008 于 2008-12-10 22:52 编辑 ]
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shanmin

刘劲：过度自信与资本运作2010年01月29日13:39　来源：




　　现在财务理论，是现代经济学的一部分，现代经济学有一个基本的假设，人是理性的，概括一下就是人是理性的，有限制的条件下进行最大化。财务理论实际也是现代经济学的一部分，我们要把现代财务理论仔细看一下，大概有两个层面，第一个是一种基本的结果，在理性假设下，把这个假设更进一步简化。在这种状态下，首先有一些东西，没有信息部对称，没有代理成本，没有税负，在这个情况下，财务理论非常简单，也就是什么东西都无关，MM说资本结构无关，用债务也好、股权融资也好没有关系。红利政策也无关，公司发不发红利也没有关系，虽然时间上有一些区别，但价值创造来讲这些东西都是没有关系的，这个理论是财务理论最基本的基准理论。这就是MM这两个人为什么得了诺贝尔奖，实际上在财务得这个奖的人不多。

　　显然MM实际上跟实际很不服，实际生活中跟资本是有关系的，公司分布分红利也很重要。整个现代财务理论在70年代以后的研究是引入这些符合实际的新的假设。比如现实生活中有税负，公司要缴营业税、所得税，个人也要缴所得税，债务相对股权来讲是有一定优势的，因为你要付的利息可以抵税。外部投资者要给公司提供资本资金，信息部对称就会产生问题，公司可以通过财务政策可以向外部暗示内部的信息。

　　最后是代理成本，在美国和西方社会，公司的代理基本上是所谓小股东大管理层，股东们很小，每个人投的钱很少，管理层很大这是代理问题。在咱们中国代理问题有点不一样，小股东把钱拿出来给大股东，大股东既是股东又是管理层，这是利用财务政策可以降低代理的成本。比如说你如果是一个小股东把钱给了大股东，大股东可以掏空，在这样的情况下小股东为了保护自己可以要求大股东给他自己进行分红，这样的东西都是现代财务理论里面研究的东西，也是对实践也非常大的指导意义。

　　现代财务理论是不是已经走到了极点了呢？是不是可以解释所有东西呢？这似乎还不是YES，原因在哪里呢？现在财务理论仍然是建立在一个所谓的理性假设的前提下，也就是说它假设所有人都是理性的。但实际上如果是仔细看一看我们的周围，似乎是一个太强烈的假设，人到底是不是理性的，随便看看你的家人、邻居、同事，有很多非理性的成分在里面。非理性成分对财务运作、公司价值到底有没有影响，这个我们不知道，只知道很多人是非理性的，在传统的理论里就讲，市场情况下，非理性因素不是那么重要，为什么？因为有竞争，在竞争的环境下，非理性因素互相抵消掉了，剩下可能是一部分理性因素。所以看价格的时候，非理性不是太多。财务里，非理性到底起着什么作用呢？就是我们要研究的东西。

　　非理性有很多因素，我主要讲一点，所谓的过度自信或者自大的表现。自大有哪几种表现呢？大概有三种，一种是绝对乐观，对自己的评价超过现实。第二种是所谓的相对乐观，盲目的认为自己比别人强，这也是一种自大。第三种是固执，过分相信自己的信息和判断而忽略别人给你带来的信息和判断。

　　我们看看这些自大的表现，我先举一些心理学研究的发现再引入资本市场、资本运作。第一个，二十多年前一个美国教授做的实验，找了一拨美国人问他们，你们觉得你们的驾驶技术怎样。如果大家完全理性，应该是平的分布曲线，在每个10%区间里都应该是有10%的人，但结果是什么呢？结果就是大部分的人都不认为比平均差，你看到50%以上的人至少在最高的30%，大家都认为自己有非常好的驾驶技术。

　　第二个例子是绝对自大的表现，是加拿大的一个教授做的实验。他们的学生期末考试之后给他一个问卷，你认为考试考的怎样。这里有两条曲线，第一是学生预期，最低是65分，大家认为自己及格了，最高是85分，两个。第二条曲线是实际的结果，对所有的考试来讲，平均下来算，都比预期要差，在预期过程中大家认为自己非常不错，实际结果完全不是这样。

　　再给大家看一个例子，这是在计划中的一个自大行为。这是澳大利亚的悉尼歌剧院，举世闻名的一个建筑，这个歌剧院是在1957年设计开始建造的，57年想建这么一个歌剧院，准备63年完工，整个成本是700万美金。实际结果呢？到73年才完工，拖了十年，成本涨了十倍，到了一亿美金，最终建的悉尼歌剧院还是没有最终把蓝图做完，是简化过的。这是计划上的问题。

　　这是类似的一个例子，又是在学校做的实验，是加拿大的一个教授做的实验，学习结束了，学生要做学习论文，要花两个月左右的时间完成，在学生做论文之前老师问学生，你们认为你们需要多长时间完成这个论文。这里把学生分两组，一组乐观，一组悲观的，乐观的学生认为20多天，悲观的学生认为50天左右。最终结果，褐色的柱子是真正大家完成的时间，55天，是论文该交的时间才完成的。这是计划过程中，大家计划很好，但结果不怎么样。

　　这几个例子想证明一点，自大无论是绝对的、相对的，还是对信息的处理上，都是非常普遍的现象，自大对投融资有什么影响呢？影响特别多，我特出三点，第一点当人们自大的时候，在资本市场里，会出现所谓的过度交易，买卖非常频繁，因为你相信自己的本领，所以你会在资本市场频繁交易。第二对公司来讲，如果你过度自信，就会有过多的并购，我们知道很多公司做并购，如果过分自信你的并购会多一些。最后投资中，如果你过分自大有效信息也不完全的。

　　第一过度交易，这是美国时政案例，他们找了一家证券公司投资人的投资记录，分成了五组，第一组到第五组是根据投资人的交易量分组的，第一组交易量非常小，第五组交易量非常大。最右边是交易量。现在有一个问题，交易量多的人是不是得到的回报就高啊？交易多的人非常自信，进进出出，没准可以得到更好的回报。但看白颜色的竖条，毛利润讲没有区别，无论交易多还是交易少，得到的毛利润是一样的，这个情况交易越多的人最后得到的净回报越少，这是自大的表现。

　　这是美国的时政，从去年开始我一直在研究中国的股市回报多高。这组数据是94年到08年，中国股市整体回报还不错，现在的回报是每年算下来大概是7%。中国股市交易量非常大，佣金在7%里占了1%，除了佣金还有印花税，占了更大的比重，大概1.5%。之后还有股息的回收，当公司分红之后还有税收，这是非常小的数额。最后得到的红颜色的数轴，从93年到现在，如果投资股市，股民最高一年达到4.2%，多还是少呢？似乎不是太多，黄颜色的这条线，基准利率每年下来将近4%。再看通胀率，平均下来大概是5，也就是说一个典型的中国股民，在股市里进进出出，吵吵买卖，最后什么呢？比通胀还是要小的，你看放在银行里几乎是一样的。

　　回到公司并购上，公司都做并购，你问他他会说有协同效应，买了这个公司可以发展更快，省一些费用。但看并购结果的时候，往往目标公司很赚钱，因为你要给他一个溢价，等于说是目标公司可以拿到的。对于买方来讲，回报是负的。这个情况下有一个问题，什么公司做并购更多呢，这是另外一个研究，看这些CEO，分成两组，一组是有过分自大倾向的CEO，这些公司拿的股票非常多，而且期权一直拿着等大最后一天。这些CEO非常自信，但是不是自信过度呢？就有可能自大了。另外一组CEO是没有这个倾向的CEO，现在得到一个结果，自大的CEO每年做的并购比其他CEO做的多得多。我们知道在并购过程中，整体上讲买方是有一定亏损的，我们知道自大在并购上对公司不是有益处的。

　　这是我最近做的研究，大概做了两年了，关于巴菲特投资的研究，瘟疹还没有写出来，这个地方看有三条线，最高的线，是说如果投资100块钱到巴菲特的公司，06年大概有4万块钱，涨了400倍。最底下的蓝线是标准普尔500，显然回报很少，大概从80年到06年，每年符合增长率不到10%。中间的这条线是什么呢？巴菲特不是有一个公司吗，投资了很多别的公司的股票，我们把这些公司的股票拿平均下来出来，作为资产组合来看他的回报是多少。从80年到06年涨了150倍，在这个过程中，黄线和红线有没有很大的区别呢？没有很大的区别，因为巴菲特的公司本身有金融杠杆。

　　那现在就有一个问题，因为巴菲特是一个长期投资人，他买了一家公司之后拿很久，有很多公司拿的超过十年以上，平均下来拿的公司也都是一年左右。现在有另外一个问题，既然是长期投资人，但美国政府要求巴菲特买了这个公司，每个季度要向政府汇报一次，买了哪些公司，这是公开信息。这就有问题了，巴菲特买了这个公司之后，信息会出来，而且会拿很久。作为小股民或者机构投资人，你看到巴菲特买这个东西是很好的事啊，他既然能得到汇报，你也进去买一下也应该有汇报啊，如果是巴菲特不是长期投资人，马上卖掉可能一点也拿不到，要拿很久就会出问题。所以我们在做这个研究，发现一个问题，这是80年一直到06年，最左边第一条柱子是巴菲特的回报，这个回报我们拿不到。这里每年超额收益是6%，那么现在有一个问题，6%是巴菲特可以拿到的，我们能不能做一个山寨版巴菲特，我们知道它的资产组合之后，我们也可以得到什么回报。最后比巴菲特差不了多少，起码可以做到90%的巴菲特，时间是1的时候，巴菲特告诉大家买了什么公司，你再买这些股票，你能得到什么呢？大概可以得到每年5.5%的回报，巴菲特只能比你多出0.5。什么东西造成这个结果，有一个东西可以很轻易的解释，投资人过分自大，因为你作为投资人、你在股市里进行投资，你肯定认为自己了不起，巴菲特买了你不信我信我自己的，这是很常见的想法，我们发现确实是巴菲特买股票的时候反而是小股民跟进去赚钱。

　　这是一个更进一步的研究了，也是巴菲特的研究，也就是说巴菲特消息出来了时候，如果市场相信巴菲特是一个股神，每年有6%的回报，肯定是市场对股价有很大的反应。但我们发现大部分回报都留在桌子上，所以后来进来的人仍然可以得到回报。

　　我说了这些例子，一点理性人的假设似乎站不住脚，作为非理性人比较简单。在资本运作过程中，非理性因素可见不容忽视，可能我们现在的研究里发现有一些规律，将来可以发现更多的东西，在大家财务运作中要考虑到自己，我们中国说知己知彼百战不殆，我们知道对手比较简单，但认识自己比较难，这一定要注意。

shanmin

刘劲：过度自信与资本运作2010年01月29日13:39　来源：



　

　　现在财务理论，是现代经济学的一部分，现代经济学有一个基本的假设，人是理性的，概括一下就是人是理性的，有限制的条件下进行最大化。财务理论实际也是现代经济学的一部分，我们要把现代财务理论仔细看一下，大概有两个层面，第一个是一种基本的结果，在理性假设下，把这个假设更进一步简化。在这种状态下，首先有一些东西，没有信息部对称，没有代理成本，没有税负，在这个情况下，财务理论非常简单，也就是什么东西都无关，MM说资本结构无关，用债务也好、股权融资也好没有关系。红利政策也无关，公司发不发红利也没有关系，虽然时间上有一些区别，但价值创造来讲这些东西都是没有关系的，这个理论是财务理论最基本的基准理论。这就是MM这两个人为什么得了诺贝尔奖，实际上在财务得这个奖的人不多。

　　显然MM实际上跟实际很不服，实际生活中跟资本是有关系的，公司分布分红利也很重要。整个现代财务理论在70年代以后的研究是引入这些符合实际的新的假设。比如现实生活中有税负，公司要缴营业税、所得税，个人也要缴所得税，债务相对股权来讲是有一定优势的，因为你要付的利息可以抵税。外部投资者要给公司提供资本资金，信息部对称就会产生问题，公司可以通过财务政策可以向外部暗示内部的信息。

　　最后是代理成本，在美国和西方社会，公司的代理基本上是所谓小股东大管理层，股东们很小，每个人投的钱很少，管理层很大这是代理问题。在咱们中国代理问题有点不一样，小股东把钱拿出来给大股东，大股东既是股东又是管理层，这是利用财务政策可以降低代理的成本。比如说你如果是一个小股东把钱给了大股东，大股东可以掏空，在这样的情况下小股东为了保护自己可以要求大股东给他自己进行分红，这样的东西都是现代财务理论里面研究的东西，也是对实践也非常大的指导意义。

　　现代财务理论是不是已经走到了极点了呢？是不是可以解释所有东西呢？这似乎还不是YES，原因在哪里呢？现在财务理论仍然是建立在一个所谓的理性假设的前提下，也就是说它假设所有人都是理性的。但实际上如果是仔细看一看我们的周围，似乎是一个太强烈的假设，人到底是不是理性的，随便看看你的家人、邻居、同事，有很多非理性的成分在里面。非理性成分对财务运作、公司价值到底有没有影响，这个我们不知道，只知道很多人是非理性的，在传统的理论里就讲，市场情况下，非理性因素不是那么重要，为什么？因为有竞争，在竞争的环境下，非理性因素互相抵消掉了，剩下可能是一部分理性因素。所以看价格的时候，非理性不是太多。财务里，非理性到底起着什么作用呢？就是我们要研究的东西。

　　非理性有很多因素，我主要讲一点，所谓的过度自信或者自大的表现。自大有哪几种表现呢？大概有三种，一种是绝对乐观，对自己的评价超过现实。第二种是所谓的相对乐观，盲目的认为自己比别人强，这也是一种自大。第三种是固执，过分相信自己的信息和判断而忽略别人给你带来的信息和判断。

　　我们看看这些自大的表现，我先举一些心理学研究的发现再引入资本市场、资本运作。第一个，二十多年前一个美国教授做的实验，找了一拨美国人问他们，你们觉得你们的驾驶技术怎样。如果大家完全理性，应该是平的分布曲线，在每个10%区间里都应该是有10%的人，但结果是什么呢？结果就是大部分的人都不认为比平均差，你看到50%以上的人至少在最高的30%，大家都认为自己有非常好的驾驶技术。

　　第二个例子是绝对自大的表现，是加拿大的一个教授做的实验。他们的学生期末考试之后给他一个问卷，你认为考试考的怎样。这里有两条曲线，第一是学生预期，最低是65分，大家认为自己及格了，最高是85分，两个。第二条曲线是实际的结果，对所有的考试来讲，平均下来算，都比预期要差，在预期过程中大家认为自己非常不错，实际结果完全不是这样。

　　再给大家看一个例子，这是在计划中的一个自大行为。这是澳大利亚的悉尼歌剧院，举世闻名的一个建筑，这个歌剧院是在1957年设计开始建造的，57年想建这么一个歌剧院，准备63年完工，整个成本是700万美金。实际结果呢？到73年才完工，拖了十年，成本涨了十倍，到了一亿美金，最终建的悉尼歌剧院还是没有最终把蓝图做完，是简化过的。这是计划上的问题。

　　这是类似的一个例子，又是在学校做的实验，是加拿大的一个教授做的实验，学习结束了，学生要做学习论文，要花两个月左右的时间完成，在学生做论文之前老师问学生，你们认为你们需要多长时间完成这个论文。这里把学生分两组，一组乐观，一组悲观的，乐观的学生认为20多天，悲观的学生认为50天左右。最终结果，褐色的柱子是真正大家完成的时间，55天，是论文该交的时间才完成的。这是计划过程中，大家计划很好，但结果不怎么样。

　　这几个例子想证明一点，自大无论是绝对的、相对的，还是对信息的处理上，都是非常普遍的现象，自大对投融资有什么影响呢？影响特别多，我特出三点，第一点当人们自大的时候，在资本市场里，会出现所谓的过度交易，买卖非常频繁，因为你相信自己的本领，所以你会在资本市场频繁交易。第二对公司来讲，如果你过度自信，就会有过多的并购，我们知道很多公司做并购，如果过分自信你的并购会多一些。最后投资中，如果你过分自大有效信息也不完全的。

　　第一过度交易，这是美国时政案例，他们找了一家证券公司投资人的投资记录，分成了五组，第一组到第五组是根据投资人的交易量分组的，第一组交易量非常小，第五组交易量非常大。最右边是交易量。现在有一个问题，交易量多的人是不是得到的回报就高啊？交易多的人非常自信，进进出出，没准可以得到更好的回报。但看白颜色的竖条，毛利润讲没有区别，无论交易多还是交易少，得到的毛利润是一样的，这个情况交易越多的人最后得到的净回报越少，这是自大的表现。

　　这是美国的时政，从去年开始我一直在研究中国的股市回报多高。这组数据是94年到08年，中国股市整体回报还不错，现在的回报是每年算下来大概是7%。中国股市交易量非常大，佣金在7%里占了1%，除了佣金还有印花税，占了更大的比重，大概1.5%。之后还有股息的回收，当公司分红之后还有税收，这是非常小的数额。最后得到的红颜色的数轴，从93年到现在，如果投资股市，股民最高一年达到4.2%，多还是少呢？似乎不是太多，黄颜色的这条线，基准利率每年下来将近4%。再看通胀率，平均下来大概是5，也就是说一个典型的中国股民，在股市里进进出出，吵吵买卖，最后什么呢？比通胀还是要小的，你看放在银行里几乎是一样的。

　　回到公司并购上，公司都做并购，你问他他会说有协同效应，买了这个公司可以发展更快，省一些费用。但看并购结果的时候，往往目标公司很赚钱，因为你要给他一个溢价，等于说是目标公司可以拿到的。对于买方来讲，回报是负的。这个情况下有一个问题，什么公司做并购更多呢，这是另外一个研究，看这些CEO，分成两组，一组是有过分自大倾向的CEO，这些公司拿的股票非常多，而且期权一直拿着等大最后一天。这些CEO非常自信，但是不是自信过度呢？就有可能自大了。另外一组CEO是没有这个倾向的CEO，现在得到一个结果，自大的CEO每年做的并购比其他CEO做的多得多。我们知道在并购过程中，整体上讲买方是有一定亏损的，我们知道自大在并购上对公司不是有益处的。

　　这是我最近做的研究，大概做了两年了，关于巴菲特投资的研究，瘟疹还没有写出来，这个地方看有三条线，最高的线，是说如果投资100块钱到巴菲特的公司，06年大概有4万块钱，涨了400倍。最底下的蓝线是标准普尔500，显然回报很少，大概从80年到06年，每年符合增长率不到10%。中间的这条线是什么呢？巴菲特不是有一个公司吗，投资了很多别的公司的股票，我们把这些公司的股票拿平均下来出来，作为资产组合来看他的回报是多少。从80年到06年涨了150倍，在这个过程中，黄线和红线有没有很大的区别呢？没有很大的区别，因为巴菲特的公司本身有金融杠杆。

　　那现在就有一个问题，因为巴菲特是一个长期投资人，他买了一家公司之后拿很久，有很多公司拿的超过十年以上，平均下来拿的公司也都是一年左右。现在有另外一个问题，既然是长期投资人，但美国政府要求巴菲特买了这个公司，每个季度要向政府汇报一次，买了哪些公司，这是公开信息。这就有问题了，巴菲特买了这个公司之后，信息会出来，而且会拿很久。作为小股民或者机构投资人，你看到巴菲特买这个东西是很好的事啊，他既然能得到汇报，你也进去买一下也应该有汇报啊，如果是巴菲特不是长期投资人，马上卖掉可能一点也拿不到，要拿很久就会出问题。所以我们在做这个研究，发现一个问题，这是80年一直到06年，最左边第一条柱子是巴菲特的回报，这个回报我们拿不到。这里每年超额收益是6%，那么现在有一个问题，6%是巴菲特可以拿到的，我们能不能做一个山寨版巴菲特，我们知道它的资产组合之后，我们也可以得到什么回报。最后比巴菲特差不了多少，起码可以做到90%的巴菲特，时间是1的时候，巴菲特告诉大家买了什么公司，你再买这些股票，你能得到什么呢？大概可以得到每年5.5%的回报，巴菲特只能比你多出0.5。什么东西造成这个结果，有一个东西可以很轻易的解释，投资人过分自大，因为你作为投资人、你在股市里进行投资，你肯定认为自己了不起，巴菲特买了你不信我信我自己的，这是很常见的想法，我们发现确实是巴菲特买股票的时候反而是小股民跟进去赚钱。

　　这是一个更进一步的研究了，也是巴菲特的研究，也就是说巴菲特消息出来了时候，如果市场相信巴菲特是一个股神，每年有6%的回报，肯定是市场对股价有很大的反应。但我们发现大部分回报都留在桌子上，所以后来进来的人仍然可以得到回报。

　　我说了这些例子，一点理性人的假设似乎站不住脚，作为非理性人比较简单。在资本运作过程中，非理性因素可见不容忽视，可能我们现在的研究里发现有一些规律，将来可以发现更多的东西，在大家财务运作中要考虑到自己，我们中国说知己知彼百战不殆，我们知道对手比较简单，但认识自己比较难，这一定要注意。

均线多头

证券』将有五危！ 06-01-31 04:50  发表于：《投资生活》　分类：未分类
早在2500多年前，中国古代兵圣孙武就已经意识到心理因素在战争中的重要性，意识到心理因素是实施军事谋略的基础条件之一，孙武在其流传千古的军事名著《孙子兵法》中也多次提到心理因素的关键地位。时至今日，《孙子兵法》中提出的心理因素仍然是决定股市投资成败的关键性因素。
　　《孙子兵法--九变篇》曰：故将有五危:必死，可杀也；必生，可虏也；忿速，可侮也；廉洁，可辱也；爱民，可烦也。凡此五者，将之过也，用兵之灾也。覆军杀将，必以五危，不可不察也。
　　意思是说：将帅有五种性格上的弱点，只知拼命死战的心理，会被杀死；有贪生怕死的心理，会被俘虏；性情急躁的，会因为经不起刺激，从而失去理智；爱好廉洁的名声，会不能忍受羞辱；爱护民众，并且竭尽全力的保护民众的，会导致过多的烦劳。所以这五种心理弱点，是将领的过错，也是用兵的灾难。军队覆没，将领牺牲，必定是由于这五种危险引起的，是不能不仔细慎重的。
　　这五种心理弱点也同样是最容易导致股市资者失败的主要心理因素，必须注意加以克服：
　　盲目胆大心理。有些投资者从未认真系统地学习过投资理论技巧，也没有经过任何模拟训练，甚至连最起码的证券基础知识都不明白，就贸然的进入股市，参与投资，其资金帐户的迅速贬值将是必然的选择。还有的投资者一旦发现股价飚升或股评家推荐，就不假思索大胆追涨，常常因此被套牢在高位。
　　贪婪恐惧心理。即使是一个聪明人，当他产生恐惧心理时也会变的愚笨。在证券市场中，恐惧常会使投资者的投资水平发挥失常，屡屡出现失误、并最终导致投资失败。因此，恐惧是投资者在股市中获取赢利的最大障碍之一。投资者要在证券市场中取得成功，必须要克服恐惧。
　　急切焦躁心理。毕竟人非圣贤，由于股市风云莫测，投资者有时难免会心浮气噪。这种焦躁心理是炒股的大忌，它会使投资者操盘技术大打折扣，还会导致投资者不能冷静思考而做出无法挽回的错误决策。心理急切焦躁的投资者不仅最容易失败，也最容易灰心。很多时候投资者就是在充满焦躁情绪的投资中一败涂地的。
　　缺乏忍耐心理。有些投资者恨不得，股票刚一买入就立即上涨，最好是大幅上涨。但是出现这种情况的概率很小，大多数情况下，即使是处于强势的个股也不可避免的要经历洗盘、震荡、回档、盘整等过程。这正是考验投资者耐心的时候，千万不要象得了芝麻丢了西瓜的猴子一样，看见其它股涨的好，就割肉追涨，或者赚了一点蝇头小利就急忙抛出，往往会得不偿失。
　　不愿放弃一切的心理。证券市场中有数不清的投资机遇，但是，投资者的时间、精力和资金是有限的，是不可能把握住所有的投资机会，这就需要投资者有所取舍，通过对各种投资机会的轻重缓急、热点的大小先后等多方面衡量，有选择地放弃小的投资机遇，才能更好把握更大的投资机遇。
　　《孙子兵法--九变篇》曰：故用兵之法，无恃其不来，恃吾有以待之；无恃其不攻，恃吾有所不可攻也。意思是用兵的原则是：不能有指望敌人不会来的侥幸心理，而要依靠自己做好了充分准备；不能有指望敌人不会攻击的侥幸心理，而要依靠自己有了使敌人无法进攻的力量和防御。
　　在证券交易中，投资者中存在着各种形式的侥幸心理：当股市刚刚进入熊市以后，许多投资者明明发现市场已经是山雨欲来风满楼，但是仍然幻想着股市跌不深、幻想着救市、幻想着反转、幻想手中的股票一夜间成为黑马，无数次的逃生机会就在这种种不切实际的幻想中悄悄失去，这些幻想就是诞生于侥幸心理之上。侥幸心理是危害投资者利益，容易导致投资失败的主要原因之一。
　　还有的投资者总是抱着赌一把的侥幸心理。特别是有些新入市的投资者对股市缺乏必要的了解，以为股市是提款机，总想着一夜暴富和快速发财。实际上，炒股是一种投资行为，炒股和其它的实业投资行为一样，都有投入有产出、有风险有收益。
　　有侥幸心理的投资者通常缺乏正确研判市场的能力，正是因为他们缺乏对市场的足够认识，缺乏对趋势的清醒辨别。所以，他们的投资行为往往是建立在没有客观依据的基础上的，对他们来说，选股就如同是押宝，买卖操作就象是赌博。
　　股市是风险投资市场，投资者置身其中不能存有指望风险不会降临的侥幸心理，而要提高自身抵御风险的能力。（剽窃行为是可耻的，请联合证券的唐刚毅停止你的抄袭行为）具体而言要做到：在具体实施操作前，要制定周密的操盘计划；操作方案中要有完善的止损计划和止损标准，并且在发觉研判失误时，能果断止损。这样才不会在突如其来的打击中束手无策，也不会在漫漫熊途中越套越深。另外还要注意，不要盲目的追高，不要刻意的去追求暴利，要完全放弃赌一把的侥幸心理。
　　《孙子兵法--火攻篇》曰：“主不可以怒而兴师，将不可以愠而攻战。合于利而动，不合于利而止。怒可以复喜，愠可以复悦，亡国不可以复存，死者不可以复生。故明主慎之，良将警之。此安国全军之道也。”
　　意思是说：国君不可因愤怒而发动战争，将帅不可因气愤而出阵求战。对国家有利才用兵，对国家不利就要停止战争。愤怒可以恢复到欣喜，气忿可以恢复到高兴。国忘了就不能复存，人死了就不能再生。所以，对于战争，明智的国君要慎重，贤良的将帅要警惕，这是安定国家和保全军队的关键！
　　投资者也应该对投资行为保持慎重的态度，只有在符合利益原则的条件才可以参与投资，不符合利益原则的投资行为坚决不参与。在投资中千万不能因为生气而影响投资的情绪。更不能在处境被动时采用赌气式的操作，因为生气可以转化为平静、被动可以转化为主动，而赌气导致的失败往往会使投资者在物质和精神上遭受双重打击，所造成的损失将是难以弥补的。

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投资者有五危“ 五种人的本性。


一贪，二怕，三急，四要面子，五当好人。五种非理性的人之本性让人很难作出理智决策。

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　神曲里七宗罪的顺序:

　　但丁在神曲里根据恶行的严重性顺序排列七宗罪，其次序为：

　　一）好色－不合法礼的性欲，例如通奸。（但丁的标准是“过份爱慕对方”，而这样便会贬低了神对人们的爱）

　　二）饕餮－浪费食物，或是过度放纵食欲、酗酒或屯积过量的食物。（但丁的观点是“过份贪图逸乐”）

　　三）贪婪－希望占有比所需更多为之贪婪。（或是以但丁的观点，贪婪是“过度热衷于寻求金钱上或权力上的优越”）

　　四）懒惰－懒惰及浪费时间。（懒惰被宣告为有罪是因为： 其他人需更努力工作以填补缺失，因应该的事情还没有做好，对自己是百害而无一利）

　　均衡：一方比另一方付出更多。（从但丁的神学观念上去看，懒惰是“未能全心爱上帝，未能全副精神爱上帝，未能全人之心灵爱上帝”－具体来说包括懒惰、怯懦、缺乏想像力、满足及无责任心）

　　五）愤怒－源自憎恨而起的不适当（邪恶的）感觉，复仇或否定他人，在律法所赋与的权力以外，行使惩罚他人的意欲亦被归作愤怒。（但丁描述为"love of justice perverted to revenge and spite"）｛译： 对正义的爱堕落为复仇和怨恨。｝

　　六）妒忌－因对方所拥有的资产比自己丰富而心怀怨怒。（但丁说：“Love of one's own good perverted to a desire to deprive other men of theirs”）｛译： 对自身优点的爱堕落为一种剥夺他人优点的欲望。 ｝

　　七）骄傲－期望他人注视自己或过度爱好自己。（因拥有而感到比其他人优越）(holding self out of proper position toward God or fellows; Dante's definition was "love of self perverted to hatred and contempt for one's neighbor"){译：把自己相对于上帝或FELLOWS的位置放在错误的地方; Dante的定义是“对自己的爱堕落为对身边的人的憎恨与轻视”｝

　　四世纪当时的埃及僧侣伊瓦格里厄斯•泊恩太格司（Evagrius Ponticus） 把这些罪行定为八种“致命的激情”（8 deadly passions）, 而在东正教方面，这些冲动仍然被描述为“致命的激情” 而不是深藏在他们体内的罪孽。而主动迎接这些“激情”或拒绝与这些“激情”对抗的人在正统基督徒道德神学（Orthodox Christian moral theology）方面是被定位成有罪的。

　　四种基本美德和神学三美德合称为七德行。
[编辑本段]
具体罪行　　贪婪，失控的欲望，是七宗罪中的重点。其他的罪恶只是无理欲望的补充。

　　色欲：肉体的欲望，过度贪求身体上的快乐。

　　饕餮：贪食的欲望，浪费食物或者过度放纵食欲，过分贪图逸乐皆为饕餮一罪。

　　妒忌：财产的欲望，因对方拥有的资产比自己多而心怀怨恨（此处的资产并非限定于财产，更多的指才能、才华）

　　懒惰：逃避的欲望，懒惰及浪费所造成的损失为懒惰一罪的产物。

　　傲慢：卓越的欲望，过分自信导致的自我迷恋，以及过分渴求他人的关注为傲慢。

　　暴怒：复仇的欲望，源于心底的暴躁，因憎恨产生的不适当邪恶念头。

　　各种罪行其实环环相扣，所以各种各样的动机也被假设成是与各种罪行相连。例如骄傲（过度迷恋自己）其实暗示了贪食（过份消耗或浪费食物），其余各种罪行亦有相同的连系。每种罪行其实在表现出自视比神更重要，因而未能全心全意全神地投入去爱神。学者和神学家们也利用了属性（attribute）和原因（substance）设立图解（schema）来解释这些罪行。

　　七宗罪在拉丁语中为: “superbia”，“invidia”，“ira”，“accidia”，“avaritia”，“gula” and “luxuria”。在重新排列后，它们的第一个字母可以形成中世纪拉丁语“saligia”，然后衍生出其动词“saligiare”（去实行一条罪名，to commit a deadly sin）。

　　Various mnemonic devices exist for remembering the sins in English, e.g. PEG'S LAW (pride, envy, gluttony, sloth, lust, avarice, wrath).

　　至于在天主教教义里，在2865个有编号并在教宗若望·保禄二世在1992年的命令下出版的章节里有一段关于七宗罪的描述。违反道德行为的主要编纂法典（The Principal Codification of Moral Transgression for Christians）仍然是《十诫》和至福，正面道德的基本声明。

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赚企业的钱还是赚别人的钱
杨东(兴业全球基金总经理)
2010-01-11 　　
   
    天下熙熙，皆为利来，天下攘攘，皆为利往。投资者把钱投到股市中来，当然都是为了获取利润而来。股市中的获利可以根据最终来源分为赚企业的钱和赚别人的钱两种。往往出发的方向会决定你到达哪一个终点，因而投资者需要思考你准备赚什么样的钱。
           
    所谓赚企业的钱是指通过企业的盈利分红以及企业发展而实现价值增长从而实现的获利。所谓赚别人的钱则指通过一般所说波段操作，轮番炒作，短线低买高卖等实现的收益。为什么说成是赚别人的钱呢，那是因为你低买的时候一定是有别人低卖给你，你高卖时又一定是有别人高买了你的股票。从长期来说，单纯炒买炒卖只是个零和博弈，获利来自别人的损失。
      
    股市中真正赚大钱的人往往都是立足于赚企业的钱，如果你要赚企业的钱，你首先应该把钱交到能干的企业家手里，也就是要买好企业的股票；其次还要能以合适的价格买股票，为好企业付出过高的价格也不会有好的回报，甚至也一样可能会亏得很惨；当然还有很重要的第三点，你得有耐心。赚企业的钱往往都需要作较为长线的投资，因为短时间内企业的价值一般很难发生太大的变化。
      
    但要实现这一点，首先需要市场上有大量好企业上市；其次还应该让股票有充分足够的供应，如果股票大多是以严重高估的价格发行供应，投资者很可能赚不到来自企业的钱，他们的财富甚至会转移给了股票的供应方。企业主，大小非，PE等将不仅赚到企业的钱还会大赚股市投资者的钱；第三个方面是要有完善的制度监管来确保企业的大股东和经营层努力去创造企业的价值，而不会通过侵占普通投资者的利益来获利。如果一个市场缺乏企业的钱可赚，大家就只好通过博弈赚取别人的钱，这个市场就会大幅震荡，就会充满投机性。A股市场长期以来存在这方面的问题。
      
    当然聪明的投资者也不会拒绝有时赚别人的钱，索罗斯就经常利用市场的错误赚别人的钱，甚至赚中央银行的钱。格雷汉姆描述了一个可爱的市场先生，市场先生会经常地在狂躁症和抑郁症之间摆动，聪明的投资者不该被他传染，反而可以利用市场先生的毛病赚钱。
      
    不可否认，中国市场上确实有一批投机高手，通过赚别人的钱获取了丰厚的回报。我们绝大多数中小投资者进入股市，就是为赚取快钱而来，而快钱往往就得靠赚别人的钱。不过如果你立足于赚别人的钱，你恐怕得要清楚了解自己的能力范围，因为市场上大多数人不仅赚不到别人的钱，反而是别人赚钱的对象，也因此成就了一批短线高手。巴菲特喜欢桥牌博弈，有句名言值得大家体会，“如果牌过三巡，你还不知道谁是傻瓜，那你就是那个傻瓜。”

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3、赢家和输家《克罗谈投资策略》 [引用 2008-01-14 18:19:22]   

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曾经有人说：“在金融投机中发一笔小财的最佳方法就是一开始就发一笔大财。”尽管很不幸，但这略带嘲笑口吻的引语所表达的却是一个事实，因为大多数活跃的投机者，无论他交易的是股票、外汇、期货、期权还是金融衍生工具，其命运都是以遭受损失而告终。


让我们来研究一下为什么会出现这种情形，以及如何做才能使我们自身成为少数的赢家之一。


在布里尼写于1829年的回忆录中记述了这样一段轶事。有人问拿破仑什么样的军队是最好的军队。“夫人：那些获得胜利的军队就是最好的军队。”这位皇帝这样回答。


我是在细细品味有关投资舞台上关于赢家与输家这—主题的短文时想起这段故事的。1983年1月10日的《华尔街日报》上刊登了关于20位高级商品专家交易商以及他们1983年前半年最好的投资选择的调查。第一种选择得3分，第2种选择得2分，第三种选择得1分。结果很具启发意义。


买入铜
18分


买入黄金
16分


买入外币
15分


买入股票指数
14.5分


买入牛
11分


买人白银
7.5分



一些观察值得深层次的思考。首先同时也是最明显的是，所有的介绍都是在买方。不难发现这是一种错误，因为在最高的6种选择中，只有其中的2种，即股票指数和铜，在6个月期间内价位上升。剩下的四种选择中，黄金和外币价位下跌，而牛和白银的价格只有小幅度涨跌。在所有的选择都为多头部位时，那几种当年呈牛市的几类商品，即谷物、大豆、可可、棉花和糖，完全被“专家们”忽略了。


有一点值得注意的是铜一直是列在该表上的。买入铜在上次调查表(1982年后半年)里位于高水平选择的第二位，在1982年前半年的调查中则是第一位是选择。在这段一年半的时期里，铜的价格行为以及综合的决定至多不过是中等的。铜的市场在整段时期内几乎就没有形成大幅度价格变动；在1982年大部分时期内价格下降而在1983年上半年则上升。


这一练习的目的不过是要表明，要想准确预测，哪怕只是提前6个月，期货价格的变动也是相当困难的，即便是对于有经验的专家们也是如此。专家们的这些不如人意的记录应当提醒严肃认真的投机者们注意如下事实：


1．专家们也经常犯错误。


2. 值得推荐的最成功的做法是：良好的技术手段加上严密的资金管理以及着重于追市而不是进行预期。


在股票市场上，对于专家们的预期和股票的随机选择之间也有着类似的情形。《华尔街日报》进行着一项两组“分析家”6个月的竞赛：


1. 专家分析员和经纪人小组。


2.“掷镖者小组”，由一群华尔街日报职员组成，他们随机地向日报价格页掷飞镖，并“选择”被击中的那些股票。


人们很可能会认为“职业化的专家们”会一贯地击败“掷镖者”，而且胜幅很大。但是，事实并不是这样。在持续几年的竞赛中，“专家们”胜过了“掷镖者”，但至多不过是以一个很小的幅度取胜的。因此，一个勤于思考的金融市场专业学生一定会问这样一个问题：为什么专家们常常会犯错误? 而且，为什么那么多的交易者在投机行为中遭受损失? 回答可能是间接的，而且常常是很难说得很清楚的。然而，如果能仔细思考一下我所称的“投机者的悲叹”，也许会是很有意义的。


除了1975年至1980年我的休假年外，在过去33年里，大部分时间我或者呆在华尔街安静、幽僻的办公室里，或者带上交易监视器、电话、技术工具和其它设备到别的州或国外玩摩托游艇。通常我最主要的目标就是尝试着在对我有利的头寸上获取高利，并尽量避免不利头寸所带来的损失。


我常常是独立交易，而且要通过选择。从我早年在纽约美林证券公司做客户经理开始我就懂得了独立操作的种种好处。我所学到的是如下内容：不管别人的意见如何，他们的已有专业技巧如何，去和他人共享交易策略和市场观点是很没有意义的。整个华尔街的真理是“知者不言，言者不知”。在随后的几年里，我有时有机会就投机问题发表演讲或讲授课程。我的介绍常常侧重于市场策略、战术和资金管理，而不是介绍具体的市场小道消息，即何时买入卖出或买卖哪些工具等。


在这些活动中最令人难忘的也许是连续几个周末在纽约、芝加哥、迈阿密、洛杉矾以及达拉斯所参加的几次交易研讨会。参加者年龄段在19岁至86岁之间，其中还有几对是夫妻和父子。他们的经验水平参差不齐，从新手到有经验的职业交易商都有。在会议期间，我设法提出了许多问题；而这些问题的答案尤其有启发意义，在此我愿与你们分享。


在与会的几百名人员中我发现他们的经历有着惊人的相似之处。就我所提到的“投机者的悲叹”而言，在新手以及有经验的职业者之间并没有太大的区别，尽管可以理解的是职业交易者很不情愿去承认这一事实。


也许令所有人都感到沮丧的是：“我观察到市场行情正如我所分析的那样变动，而当我最终建立我的头寸时，行情却突然逆转，向着相反的方向变动。”如果你知道了所有的交易者都会时不时地同样感到沮丧，你是否会得到一些安慰呢? 这种情形从根本上讲是由于没有抓住时机以及战术错误所致，而不是其他交易者“密谋”来击败你(和我)。


由此可以推断出：“我常常发现自己在接近于行市最高点处买入，在接近于行市最低点处卖出。”事实上，正是那些当别人买人他也买人，或别人卖出他也卖出的投机者们没有抓注买入卖出的最佳时机，其行为汇总起来也就形成了波峰与谷底，至少在短期是如此的。


这种拙劣的时机选择的交易其后果是可想而知的：巨额损失或微幅赢利。下面引述的一些话听起来是不是很熟悉?


a．“我告诉我的经纪人买入 XYZ股票，但他却说服我不要去买。”(解释：说这话的人也许曾想过要买人 XYZ股票但是却没有买，而且可以想见的是，行情上涨了。)自然，经纪人由于错过这一交易受到了责备。


b．“我的经纪人打电话建议我买入 XYZ股票。我并不太想买入，但他说服了我。”(解释：说这话的人买入 XYZ股票，但买人后不久股价下跌。)经纪人由于该交易损失又一次受到了责备。


如果你并不觉得这些话听起来很熟悉，那么或者你是才开始进行这类交易，或者是你记性不好!这些普遍的经历表达了这样一个相当普遍的现象：也就是说，我们总能很容易地为我们的错误估计和拙劣的交易找个理由；对于这种“输家心理”我很愿意提供一种可行的矫正法：


分析你所在的市场，提前安排好你的策略和战术上购行动，并保守秘密。不要听任何别人的建议。包括经纪公司咨询人的建议、小道消息及一些善意的市场阔谈。同时也不要向任何别人提出建议。你不应该关心希尔森是否买入了 ABC殷票或所罗门是否卖出了 XYZ股票。你应当坚持你的客观分析以及建立在经证明适合于你的任何一种方法或技术上的市场预测；而且你也只应当在实际的以及客观技术证明的基础上修正自身的策略。这种“证明”可以是你图表分析中的一个信号，你的计算机系统信号，或者是来自于保证金业务部，随时告诉你所持头寸已向不利方向变动，你的帐户保证金已不足。


总而言之，如果你在交易中赚了钱，你就能挺直身板，接受人们的赞赏并得到财务上的报偿。但如果你遭受了损失，你将单独承担责任。在市场交易中你必须有信心，因为所有“损失”中最严重的一种就是“丧失”对自己独立、成功的交易能力的信心。如果你对此失去信心，除了结清不利头寸以限制导致损失的暴露头寸外，你或许压根儿就不应该进行任何交易。


投机者们的悲叹仍在继续，但这些悲叹看起来不外是由于粗心或交易时机选择不当，对市场趋势的错误判断，不了解良好策略的基本主旨，或缺乏自信心和自我约束所造成的。严肃的自省使人想起这样一个主题：对于全面的成功而言，周密的策略、可行的战术以及良好的资金管理和一贯的风险控制对于良好的技术或图表方法而言更为重要。


最后，谈起输家与赢家这一主题，如果不研究一下赢的欲望与对输的恐惧之矛盾是算不上完整的。你很少能见到这类探讨，但理解这一逻辑是成功的投资操作关键。


我收到一位澳大利亚投资者的来信，信中主要谈了交易中的逐利问题：


我所进行模拟交易总是比我的实际交易要好得多。究其原因，我相信答案就蕴含在一个简单的事实中，即哪一种心理占了上风、是赢的欲望还是对输的恐惧。


在模拟交易中，只有赢的欲望。而在实际交易中则主要是对输的恐惧心理起作用。


这是不是一个普遍的经历呢? 我们每一个人都有这样一个深刻印象，即纸上谈兵的资产组合较实际的资产组合运作得要好得多。这同样适用于经纪公司和金融快讯竭力推荐的“资产组合模型”。


怕输心理过度占据主导地位的潜在原因之一是，无论从所持头寸规模角度，还是从其帐户中资产置换频率角度看，投机者常常过度交易。交易者控制以及克服过度交易或过多持有头寸的冲动是相当重要的。我通常的原则做法是帐户资金的 l／3(用于期货和货币)或1／2(用于证券)实际用于保证金头寸，剩余的资金则以带息储备资产方式持有。


耐心与约束是必要的，因为具有那些理解并运用准确的交易时机的人才能使衡点利润增加，虽然在一个较小的比率上，那些战术和交易时间选择粗心或不准确的活跃的交易者的利润也能增加。


在过去的几年里，我收到了几十封投机者的来信，他们声称运用可行的长期计算机交易系统(或者是自己设计或者是购买的商用软件)，他们已连续几年有了赢利。这些信中一再出现的主题是必须追随这一系统，并以一种客观的而有约束的行为来准确执行相应的策略。这些经历对于那些发现在风险控制的环境下一贯追逐利润是唯一目标的投资者而言是一种激励。第14和第15章主要是介绍如何运用计算机交易系统的。

dieterliu

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站在对方的角度看问题2008/09/01 21:42   [未分类 ]
  孙子兵法有云：“知己知彼，百战不殆。”而“知己”与“知彼”相比较，“知彼”就更为重要。而对生死相敌的对手，这一条则更为重要。伟大的斗士都是不会随便轻视他的对手的。要做到“知彼”，最好的方法莫过于站在对方的立场看问题。失败者的一个重要原因是，他们从来都不懂得站在对方的立场看问题。?
      创建了著名的松下电器公司的松下幸之助先生，在做生意的过程中，总结出了一条重要的人生经验：站在对方的立场看问题。?
      人们交往之间，总有许多分歧。松下幸之助总希望缩短与对方沟通的时间，提高会谈的效率，但却一直因为双方存在不同意见、说不到一块儿而浪费掉大量时间。他知道，对方也是善良的生意人，彼此并不想坑害对方。在23岁那年，有人给他讲了一则故事--犯人的权利。他终于从中领悟到一条人生哲学。凭借这条哲学，他与合作伙伴的谈判突飞猛进，人人都愿意与他合作，也愿意做他的朋友。?
      松下电器公司能在一个小学没读完的农村少年手上，迅速成长为世界著名的大公司，就与这条人生哲学有很大关系。?
      这条哲学很简单：站在对方的立场看问题。?
      故事是这样的：?
      某个犯人被单独监禁。有关当局已经拿走了他的鞋带和腰带，他们不想让他伤害自己(他们要留着他，以后有用)。这个不幸的人用左手提着裤子，在单人牢房里无精打采地走来走去。他提着裤子，不仅是因为他失去了腰带，而且因为他失去了15磅的体重。从铁门下面塞进来的食物是些残羹剩饭，他拒绝吃。但是现在，当他用手摸着自己的肋骨的时候，他嗅到了一种万宝路香烟的香味。他喜欢万宝路这种牌子。?
      通过门上一个很小的窗口，他看到门廊里那个孤独的卫兵深深地吸一口烟，然后美滋滋地吐
      出来。这个囚犯很想要一支香烟，所以，他用他的右手指关节客气地敲了敲门。?
      卫兵慢慢地走过来，傲慢地哼道：“想要什么?”?
      囚犯回答说：“对不起，请给我一支烟……就是你抽的那种：万宝路。”?
      卫兵错误地认为囚犯是没有权利的，所以，他嘲弄地哼了一声，就转身走开了。?
      这个囚犯却不这么看待自己的处境。他认为自己有选择权，他愿意冒险检验一下他的判断，所以他又用右手指关节敲了敲门。这一次，他的态度是威严的。
      那个卫兵吐出一口烟雾，恼怒地扭过头，问道：“你又想要什么?”?
      囚犯回答道：“对不起，请你在30秒之内把你的烟给我一支。否则，我就用头撞这混凝土墙，直到弄得自己血肉模糊，失去知觉为止。如果监狱当局把我从地板上弄起来，让我醒过来，我就发誓说这是你干的。当然，他们决不会相信我。但是，想一想你必须出席每一次听证会，你必须向每一个听证委员会证明你自己是无辜的；想一想你必须填写一式三份的报告；想一想你将卷入的事件吧--所有这些都只是因为你拒绝给我一支劣质的万宝路！就一支烟，我保证不再给你添麻烦了。”?
      卫兵会从小窗里塞给他一支烟吗?当然给了。他替囚犯点了烟了吗?当然点上了。为什么呢?因为这个卫兵马上明白了事情的得失利弊。?
      这个囚犯看穿了士兵的立场和禁忌，或者叫弱点，因此满足了自己的要求--获得一支香烟。
      松下幸之助先生立刻联想到自己：如果我站在对方的立场看问题，不就可以知道他们在想什么、想得到什么、不想失去什么了吗??
      仅仅是转变了一下观念，学会站在对方的立场看问题，松下先生立刻获得了一种快乐--发现一项真理的快乐。后来，他把这条经验教给松下的每一个员工。?
      站在对方的立场考虑问题，你会发现，你变成了别人肚子里的蛔虫，他所思所想、所喜所忌，都进入你视线中。在各种交往中，你都可以从容应对，要么伸出理解的援手，要么防范对方的恶招。对于围棋高手来讲：对方好点就是我方好点，一旦知道对方出什么招，大概就胜券在握了。?
      当然，有太多的人不懂得如何运用这条规则，这是导致他们人生失败的一大原因。可是，也许他们至死都不知道，由于不懂得站在对方的立场考虑问题，他们丧失了许多可以成功的机会，因为没有人教他们。

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中国股民心理调查揭秘：哪一种散户炒股业绩偏低www.eastmoney.com2010年04月23日 07:13许晓勇 余芬 陈毅文 倪鸣 谢志刚中国证券报
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　　情绪决定输赢？性格影响财富？热衷追涨杀跌？
　　有经验的股民大都赞同“炒股就是炒心理”，其大意是强调心理因素对股票投资的重要影响作用。与此对应，股市中还流传着不少支持这个观点的俚语，如“离贪婪和恐惧越远，成功的机会就越大”、“自己是最难战胜的敌人”等等。实际上，包括巴菲特、索罗斯在内的投资专家总是忠告股民“减少情绪冲动，保持良好的投资心态”。然而，股市中还是经常有因心理冲动而蒙受巨大损失的事例发生，极少数股民甚至因心理失衡酿成惨重的悲剧……

　　既然心理因素对股票投资有如此大的影响和作用，那么，心理因素对炒股业绩的影响有内在规律吗？股民能不能通过认识自己的投资心理特质来调控自己的股票交易行为，从而最终降低投资风险、提高投资回报率呢？围绕这些问题，中国科学院心理研究所和大连恒基投资顾问有限公司的研究人员开展了相关的调查研究。
　　为了使研究结果便于广大股民朋友理解，并最大限度为散户炒股提供参考，本次研究将关注的心理因素进行了聚焦，主要包括个性特质、动机、情绪、风险认知和风险控制行为等五个方面。
　　本次调查采用网络问卷的方式收集数据，共回收问卷427份，其中有效填答361份，占全部回收问卷的84.5%。值得注意的是，男性占了参与调查人数的绝对多数比例，课题组研究人员为此咨询了北京市证监局的有关工作人员和投资机构的股票分析师，他们一致认为这样的性别比例差不多是目前网上交易股民性别差异的真实写照。也就是说，目前我国网上交易的活跃散户中，以男性股民居多。
　　股票投资盈亏现状
　　统计分析结果表明，在炒股业绩方面，散户目前的总体盈亏状况与股市流行的说法大体一致，即亏本的多于赚钱的，但盈亏人数的差距并不像“8个赔本1个平1个赚”所传言的那么大。具体反应在数据上，41.83%的人报告说自己目前总的炒股业绩为亏本，34.35%的人报告说自己目前总的炒股业绩为盈利，另有23.82%的人报告为平本。
　　根据基本信息对不同散户人群的炒股业绩进行分析的结果表明，目前散户的炒股业绩呈现这样的趋势：股龄越长、资金量越大、对股票知识越熟悉的散户，盈利几率越大，而受教育程度越高的散户反而盈利几率更低；与学习或从事其他专业的散户相比，证券、金融或投资理财专业的散户的亏本人数比例反而更高；从职业性质来看，职业股民的炒股业绩显著高于从事其他各类职业的散户股民；在股票交易策略方面，有明确交易计划的散户的投资业绩显著好于无计划的散户，并且对于有计划的散户来说，采用长线交易策略比采用中、短线策略的炒股业绩更好。
　　炒股业绩与个性特质
　　个性是人的思维、情感和行为的特征模式，以及这些模式之下外显或隐藏的心理机制。大量心理学研究结果表明，个性能有效预测人的行为和绩效，并能在一定程度上预测人生的成功与失败。我们在这次调查研究中重点考察了6种个性特质与股民炒股业绩之间的关系。
　　统计结果显示，个性中的神经质、外向性、尽责性和内控性等四个特质能显著预测散户们炒股业绩的高低，而宜人性和开放性则不能显著预测散户炒股业绩的高低。并且，如果用尽责性和神经质来预测炒股业绩高低，其准确程度要大于用外向性和内控性来预测炒股业绩。具体从四种个性特质的高低来看，神经质高的散户的炒股业绩偏低，而外向性、尽责性和内控性高的散户的炒股业绩则更高。图1形象直观地反映了四种特质高低与散户炒股业绩优劣之间的关系，其中，随着神经质特性越来越高，散户炒股业绩越来越差；其余三个特质的散户的炒股业绩则表现为，特质越来越高，炒股业绩越来越好。
　　炒股业绩与投资动机
　　心理学研究表明，不同的动机会激发人们采取不同的行为，并进而产生不同的行为结果。因此，课题组对股民的炒股动机进行了研究，希望从科学的角度、用数据揭示散户挣钱动机强弱的差异，以及这些差异是否影响他们的炒股业绩。我们利用股民对“我想通过炒股挣钱”这个描述句的同意程度来区分他们挣钱动机的强弱。其中，“不同意”表示股民不是以挣钱作为主要炒股动机，“完全同意”表示股民的挣钱动机非常强，“很难说清楚”和“有点或比较同意”分别表示股民的挣钱动机一般和较强。
　　统计分析结果表明，目前我国散户股民在挣钱动机方面的确存在较大差异，并且大多数人的挣钱动机较强。具体从数据来看，回答“不同意”的人占全部参与调查人数的14.4%；回答“很难说清楚”的人占全部参与调查人数的8.9%；回答“有点或比较同意”的人占全部参与调查人数的47.9%；回答“完全同意”的人占全部参与调查人数的28.8%。
　　进一步针对这四类挣钱动机强弱不同的人群的平均炒股业绩高低进行分析，结果表明，挣钱动机越强的散户反而炒股业绩越差；而且，随着挣钱动机由弱到强，这种趋势表现得非常稳定一致。
　　炒股业绩与情绪管理能力
　　巴菲特总结自己的投资经验后忠告股民：不要将情感投射在股票上，减少炒股过程中的情绪波动。那么，情绪因素与股票投资业绩之间到底有怎样的关系呢？为回答这个问题，我们对股民在炒股过程中的“情绪波动”和“炒股业绩”之间的关系进行了调查研究。“情绪波动”的测量工具是由中科院心理所研究人员开发的情景测验量表，该量表将股民面对投资困境时的“情绪管理能力”由高到低分为非常稳定、比较稳定、一般稳定、比较不稳定和非常不稳定等5个水平。其中，“非常稳定”表示具有很好的情绪管理能力，这类股民的特点是面对不利投资局面时，仍能较好控制自己的情绪，不为情境左右而产生过大情绪波动。
　　统计分析结果表明，面对投资困境时，大部分散户股民都不能很好地管理自己的情绪。也就是说，大部分散户股民面对投资困境时的情绪管理能力都不强。其中，情绪管理能力好，处于“非常稳定”等级的散户仅占全部参与调查人数的5.5%；情绪管理能力较好，处于“比较稳定”等级的散户占全部参与调查人数的12.2%；情绪管理能力一般，处于“一般稳定”等级的散户占全部参与调查人数的21.3%；情绪管理能力较差，处于“比较不稳定”等级的散户占全部参与调查人数的33.2%；情绪管理能力很差，处于“非常不稳定”等级的散户占全部参与调查人数的27.7%。
　　进一步针对情绪管理能力与散户平均炒股业绩之间关系的分析结果表明，散户的情绪管理能力与炒股业绩呈现显著的正相关。也就是说，面对投资困境，越能管理好自己的情绪，保持情绪稳定并较少受到情绪影响的散户，炒股业绩越好。
　　炒股业绩与风险认知和行为
　　对于散户股民来说，进入股市后最常听到的忠告就是“股市有风险，投资需谨慎”。可见，控制风险对于广大散户朋友来说非常重要。那么，炒股业绩与股民自身的风险认知到底有怎样的关系呢？围绕这个问题，我们开展了相关的调查研究，旨在验证股民的风险认知与炒股业绩之间的关系。“风险认知”的测量工具是中科院心理所研究人员开发的自陈量表，分别从风险意识、风险偏好和风险控制行为等三个角度考察股民的风险认知特质。
　　统计分析结果表明，股民的风险意识、风险偏好和风险控制行为均与炒股业绩之间存在显著的正相关。也就是说，总体看来，风险控制行为能力越强、风险偏好和风险意识越高的散户的炒股业绩越好。进一步把股民的风险意识、风险偏好和风险控制行为划分为高、中和低三个水平，结果发现，不同风险意识、风险偏好和风险控制行为特质水平的散户，在炒股业绩上的确存在差异。其中，随着散户的风险控制行为和风险偏好由低到高，他们的炒股业绩也越来越好；而在风险意识方面，我们的研究结果发现中等强度风险意识的散户的炒股业绩最好。图4-1、图4-2和图4-3直观显示了三个风险认知特质与炒股业绩之间的关系。
　　三条忠告
　　以上研究结果从科学的角度，用客观的数据说明了不同投资心理特质对散户炒股业绩的显著影响，从而验证了股市关于“炒股也是炒心理”的说法，也提醒广大散户股民朋友，正确认识自身的投资心理特质将有助于规避股票投资风险、提升投资收益。
　　根据研究结果，课题组研究人员对广大散户股民提出以下三点忠告：首先，拥有良好的投资动机和心态是股票投资的首要前提；其次，股市大门永远敞开，如果你没有准备好或者对自身的投资心理特质不了解，请不要盲目入市；再次，对已经投身股市的广大散户朋友来说，既要冷静、谨慎地面对牛市，又要充满信心、乐观地战胜熊市。此外，课题组研究人员还建议广大散户朋友，在决定投资之前不妨为自己做一次全面的个性化投资特质评估，从而有针对性地选择适合自己的投资方式和交易策略。

richwood

大哥好久不见了。#*d1*# 。

阿里爸爸.

和楼主的距离（时间、空间）越来越远矣！

yandsyc

祸福相倚  不离不弃

lxhxlt112

好贴一定要顶起来！！#*d1*# #*d1*# #*d1*#

ttxshhxxfeima

预留，哈哈，谢谢

helanshan01

好贴呀，经典！

ppgon

谢谢分享

车场

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