能源市场观察：市场所需的只是一点耐心

石子馍

能源市场观察：市场所需的只是一点耐心

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：石子馍 浏览：714 回复：1

基本面的趋势要在10 月之后才会逐渐清晰缺乏清晰走势的基本面使得那些期待石油基本面改善信号的人们失去耐心——尤其是在本周令人失望的需求数据出炉之后——并催生出“无能源复苏”的语句。
        这忽略了一个事实，即目前需求仍与才勉强走出谷底开始复苏的宏观经济各变量保持一致。而近几个月需求的季节性疲软更是加剧了谷底之后向何处去的迷乱，进一步增加了价格的波动性。尽管我们仍然认为09 年四季度将出现环比复苏，从而推动年底目标价格涨至85 美元/桶，但由于季节原因我们在10 月之前不大可能看到复苏迹象。
    然而需求一直好于预期即使是最疲软的馏分油需求也与工业产值经历谷底后的增长一致。而当需求出现与预期不符的情况时，需求一直是高于预期的。即便是上周，需求季节性下降至1,850 万桶/天，但这一“难看”的数字仍高于我们2009 年三季度的预测，中国的需求则超过了衰退前的高点，跑在了复苏前面。因此，我们正在上调我们的需求预测。重要的一点是信贷危机的永久性伤害大大低于我们之前的预测，这意味着本轮复苏的起点高于预期，预示着我们之前预计的2010 年三季度才能达到的需求水平在2009 年四季度就会实现。
    但高于预期的供应使得价格预测保持不变尽管我们正在上调需求预测，但我们维持价格预测不变，因为伴随需求上升出现的是供应的走强——特别是在前苏联以外的地区。因此，我们维持对WTI 油价的年底目标为85 美元/桶，2010 年均价预测为90 美元/桶，以及2010 年目标价格为95 美元/桶。

乘风飞翔

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