华泰股份(600308)调研简报：现价已接近投资区域

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华泰股份(600308)调研简报：现价已接近投资区域

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：ader 浏览：1252 回复：2

公司纸产能处于满开工状态：
    （1）新闻纸年产101 万吨，产能已开足（9#16 万；10#25 万、11#40 万、+12#20万吨，将来10#机有转产文化纸的可能）。
    （2）文化纸年产近40 万吨，由16#机16 万吨（美废+阔叶杂志用纸）和（老厂4-5 条线）24 万吨（阔叶+针叶原浆纸）组成。
    （3） 公司在经济低谷时收了一些中小新闻线，同时拟将本部新闻线转产文化纸，在不增加新闻线总产能的情况下提高收益。
    去年年底至今新闻纸和文化纸价格的触底大幅上涨是毛利率持续回升的主要原因。公司毛利率一季度小于5%，二季度19.6%，,预计三季度超过20%，以目前价格趋势，四季度毛利率可能与三季度相当或略好。
    拟投资56 亿元于林纸一体化项目（增发项目一），浆纸总投资53.7 亿元。
    （1）60 万亩速生杨木林项目投资2.3 亿元，于山东建40 万公顷原料林，造林6-10 年后可年轮伐木97.5 万立方（10 年轮伐），全部用于30 万吨杨木化机浆项目。
    （2）浆纸总投资53.7 亿元，30 万吨杨木化机浆项目建设期2 年，建设用地已取得，待开工。
    （3）45 万吨铜版纸项目已经完成设备招标，待开工。
    拟投资17.58 亿元上50 万吨离子膜烧碱项目分两期建设（增发项目二）。一期25 万吨07 年开工，09 年7 月已投产，预计毛利率在40%，达产后一期利润在1 亿元左右。二期仍在建设中。
    预估每股收益09 年0.60 元（增发摊薄）、10 年0. 71 元（增发摊薄）。同比分别增长7%和18%。
    维持“中性-A”投资评级：受益于纸价上涨，三、四季度经营形势持续向好，现价已接近投资区域，再有下跌拟提高评级，暂维持 “中性-A”投资评级。

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600308好股！