周策略报告：头肩底初具雏形 后市或仍有反弹

ader

周策略报告：头肩底初具雏形 后市或仍有反弹

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：ader 浏览：1034 回复：0

上周沪市两市依然疲态显露，在创业板批发上市的背景下市场资金面显得紧张，而投资者原本乐观的心理也在国庆维稳的政策意图下出现犹豫，市场持续跌破20 日和120 日技术关口的同时成交量也接连萎缩，到上周五沪市的成交量不但跌破1000 亿元，而且距离900 亿元依然有60 多亿元。从市场的杀跌短期看，做空力量几近枯竭，因此短期看，市场出现反弹的概率显著增加。从上周行业的表现看消费类的零售、食品和医药行业指数表现抗跌，均跑赢沪深指数，而且零售指数逆势上行1.92%，成为两市唯一上涨的行业指数。这与预期国庆长假期间商业出现火爆销售不无关系。另外下跌较小的行业还有机械和服务业指数，而包括金融、地产和有色等权重板块在内的其他指数多数跑输大盘。市场持续跌破技术支撑位导致目前的市场心理脆弱。但是从成交量和技术形态看市场止跌在2800 点一带。加之国庆维稳后市可能出现一定的反弹，因此目前状况投资者不必过于恐慌，在多数人对市场信心不足时往往是市场机会的到来，因此我们不主张过分杀跌，同时建议轻仓的投资者本周在控制仓位的同时适当更低介入，市场暂时没机会的情况下不妨适当持股过节。重点依然关注业绩实质增长、成长性好的板块与个股，同时还可关注调整到位的物联网和甲型流感概念的主题性机会。
    从支撑市场基本面，我们依然坚持认为市场的经济基本面难有实质性的复苏，当前的经济面最多只能称之为低位反弹，有向好的趋势。主要理由如下：
从固定资产投资高增长的态势看，国家统计局经济师表示固定资产投资对经济增长贡献度高达86%，而出口拖累经济，消费依然平稳增长。出口形势虽然在低位企稳，但是并没有完全止跌，而且外需的情况看不但外需难以短期恢复，而且有贸易保护主义作为拦路虎，因此期望外贸形势好转拉动经济增长无异于镜花水月。而投资高增长已经达到了登峰造极的地步，此外消费增长依然维持15%，大幅度增长的掣肘在于居民收入增长难以有效上台阶。因此，人们消费增速不受影响已是乐观的结果了。所以总体上宏观经济未来依然面临不确定性。而围观经济效益更显糟糕，上证所统计显示：上半年扣除垄断的前10 大公司利润，其他公司净利润下降36%，因此宏观经济数据的向好依然没能掩盖微观经济效益的转好。经济基本面决定的是市场中期走势难以乐观，但是从近期看，市场可以相对乐观，国庆60 周年大庆的需要政策面对于市场依然呵护。货币政策显示市场的整体流动性仍然十分宽裕，同时短期市场的技术调整基本到位，因此本周或节后依然可能存在小幅度反弹的概率较大，建议适当持仓。
    从技术角度来看，市场已有头肩底的技术形态雏形，未来5-10 个交易日出现企稳反弹的概率显著加大。首先从形态看，头肩底形态雏形初具，当前正在构筑右肩的低位，左肩的低点为2761 点，而上周四最低位2783 点，头肩底的底在2639 点，同时目前经过大幅度反弹后回调确认的幅度也已经达到了200 余点，因此头肩底右肩的概率增加。其次从成交量看，市场周和日的成交量均出现萎缩，表明当前不计成本杀跌的资金越来越小，上周成交量较前一周成交量萎缩超过30%，同时上周日成交量逐日减少，周五的成交量成为近半年的最低量。因此短期杀跌力量的枯竭也是市场可能形成短期头肩底的佐证。最后，短期投资者的心理可能经历了近期的利空打击，上周不但有中国中冶大国企上市，同时也有创业板集中上市对资金面形成压力，投资者恐慌也正是在众多不利市场因素的打击下形成的，而这种利空在国庆前后基本消失，所以投资者心理的对于利空短期已经承受完成，信心恢复可期。综合技术面分析，市场短期头肩底成型的概率较大，未来出现反弹的几率增加，所以建议投资者适当持仓等待。
    今年前八个月德邦超额资产组合和稳健收益组合的平均收益率整体上强于上证指数和深圳指数平均涨幅达16.95%。进入九月份后我们的资产组合品种并没有太大变化，截止9 月份25 日这两个组合的涨幅分别为7.93%和14.39%，对应的沪深指数分别上涨6.41%和7.55%。平均强于大盘4.18 个百分点，后市依然建议重点关注德邦资产组合。