招商证券-20090928-传媒 振兴规划出台 推动文化产业与资本进入蜜月期(推荐)

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招商证券-20090928-传媒 振兴规划出台 推动文化产业与资本进入蜜月期(推荐)

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招商证券-20090928-传媒 振兴规划出台 推动文化产业与资本进入蜜月期(推荐)
报告名称：振兴规划出台，推动文化产业与资本进入蜜月期
研究员：赵宇杰
报告类型：行业研究*点评报告
报告日期：20090928

行业/子行业：传媒
公司名称及代码：
投资建议：(推荐)

【内容摘要】

事件:

9月26日，国务院发布《文化产业振兴规划》(全文)。

投资建议:

文化产业振兴规划的出台，将长期利好我国文化产业的大发展大繁荣，A股传媒公司也将受益于该产业规划的出台。

对于相关上市的有线网络企业：我们认为歌华有线、广电网络、电广传媒潜在受益点主要是税收优惠和跨区域整合；天威视讯潜在受益点主要是跨区域整合和业务模式输出；电广传媒、中视传媒潜在受益点是广电企业的制播分离，从而带来的大股东优质资产注入等。

对于相关上市的出版发行企业：我们认为时代出版、出版传媒潜在受益点主要是跨区域、跨媒体、跨行业的整合收购，以及通过积极发展数字出版产业而取得新的发展空间等。

对于相关上市的报业经营企业：我们认为博瑞传播、新华传媒、粤传媒、华闻传媒的潜在受益点主要是涉及大股东的整体上市或优质资产注入；跨地域、跨媒体、跨行业的整合收购等。

对于相关上市的影视动漫企业：我们认为奥飞动漫的潜在收益点是税收优惠，以及低成本获取政府相关土地支持以发展主题公园和复合文化地产等。

我们认为传媒行业可能会出现阶段性的交易性机会：原因是今年5月份开始市场就对此已有充分预期，到7月22日振兴规划纲要出台时，传媒公司均有较大幅度的涨幅，其中出版发行企业和有线网络运营商涨幅靠前；但此后传媒公司股价都有不同程度的下滑，目前部分公司对应2010年的估值已低于30倍PE，具有一定的安全边际；我们认为投资者可选择估值具有优势的传媒公司，进而把握阶段性的投资机会。