璞玉共精金＊公司＊中国石化(600028)：公布新的下游项目计划

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璞玉共精金＊公司＊中国石化(600028)：公布新的下游项目计划

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据《南华早报》和《香港经济日报》消息，中国石化(600028.SS/人民币11.21; 0386.HK /港币6.65，买入)列出了下游业务发展的大体计划。
    首先，中国石化将与科威特国家石油公司合作成立各持股50%的合资公司，合作开发广东省湛江市炼化一体化项目，该项目拥有1,500 万吨炼油和100 万吨乙烯年产能。投资成本约为530 亿人民币。第二，公司计划与韩国SK 化工株式会社成立合资公司，将武汉炼油项目的年产能从目前的450 万吨扩大至800 万吨，并建设年产80 万吨乙烯的石脑油裂解炉。
预计项目成本约为180 亿人民币。第三，公司计划到2015 年将南京扬子石化厂的炼油年产能从800 万吨扩大至1,250 万吨。在明年乙烯年产能从60 万吨提高至74 万吨之后，公司将进一步将乙烯年产能提高至144 万吨。
    截至08 年末，公司拥有2.055 亿吨炼油和315 万吨乙烯年产能。位于福建、天津、镇海和扬子石化的新项目将在2010年完工，届时炼油产能和乙烯产能将分别扩大至2.26 亿吨和895 万吨。上述位于湛江、武汉和扬子石化的新项目将使中国石化的炼油和乙烯产能分别再进一步提高10%和27%，以满足国内需求的上升。虽然我们对于上述新项目的完工时间表尚不确定，但是我们认为这些应当是到2015 年为止的五年发展计划的一部分。
    虽然乙烯产能的积极扩张引发了一定的担忧，但是我们并不认为这些项目会影响公司的短期盈利。我们对中国石化A 股和H 股均维持原有的盈利预测和买入评级。