医药投资交流会纪要：看好行业增长

ader

医药投资交流会纪要：看好行业增长

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：ader 浏览：1118 回复：0

我们的观点：
    华东医药
    公司的业务包括两块：一块是商业，商业指标是历年来最好的，一季度虽然增长不好，但二季度有30％多的增长，一季度利润还可以，但收入是持平的，二季度收入利润都处于比较良好的状态。三季度势头还不错，跟二季度比较接近。市场通过招标以后，大的公司在市场上的话语权越来越大，跟医院的合作也比较紧密。在一些药的方面，公司通过和一些大的厂家合作，在价格方面有一定的提升，能够抵抗住降价的压力。保证了毛利率。二为工业。工业也保持了比较稳定的增长，虽然免疫制剂手术比例下降的比较厉害，还是处于历史低谷期，不到9000 例（2008 全年）。2009 上半年卫生部对做器官移植的医院的资质进行审核，市场规范从长期来看是好事情，但短期还是有冲击。病例数很难有大的增长，赛思平2009 上半年下滑3％，近段时间还不错。赛可平2009上半年是30％的增长，预计全年将过亿。公司三季报的增长估计小幅超预期，净利润增长有望达到50%以上，全年的每股收益有望达到0.57 元（不包括房地产）。
    现代制药
    公司管理层及营销队伍发生了巨大的变化。公司从总经理到搞制剂和原料药的领导都换了。现在都是年富力强而且在其他公司有过经验的年轻同志。今年的主要工作（在销售队伍上的变化）就是把以前老的队伍剔除了，把现在的销售更进一步的向终端发展，销售队伍从上半年的几十个人增编到150 多人，但是由于医改政策预期不明确，我们认为继续扩编可能是有风险的。我们认为公司的业绩增长可以持续。公司认为现在的销售情况保持较快的增长不是昙花一现，我们的业绩是市场重新拓展的过程，很多品种都推向了新的领域。2010 年销售将进一步细化。我相信销售的结论会是积极的。可喜的是哈森旗下的51 个制剂号和现代制药的两个是在医保范围内，如果将来普药的规模有大幅增长，我们拟对哈森增资，可能将土地首先增资给哈森，以做大哈森的规模。河南是大省，如果将来医改实行地方政府招标可能会对地方企业有好处，那么哈森首当其冲是个受益者，或者可把哈森的药号转到上海现代制药来。这样可以把哈森的药号从沉淀的形式转为再生产的状态。关于与国药集团整合的问题。公司没有接到过官方的和非官方的关于上海医工院或者是上海现代制药和国药方面重组的任何进展的消息。
    南京医药
    公司主要业务医药流通业，公司的战略围绕产业链，从上下游、供应商到分销商、医院、终端，通过产业链的整合，对下游订单的集成，对上游议价能力的提升，核心是想提升供应链的运营效率。通过上下游合作伙伴的共同努力来提升运营效率，2009 上半年在国家医改的背景下，医药整合开始加速。公司一方面加快市场拓展的步伐，从原来的苏皖闽扩展到现在的包括新疆、四川、郑州、辽宁，后面可能还会有云南、武汉等等。成长为覆盖全国的企业。随着基本药目录的推出，各省市的招标，对于一个企业来说，配送能力起到关键作用。在具体业务里我们上半年增长比较快的是先销快配和药房托管。药房托管从去年比较低的增长到今年上半年的5.8 个亿，托管了两百五六十家，预计全年能达到十二个亿，去年这一块大概是七个亿左右。第二块增长比较块的是先销快配，差不多能达到20％左右的增速。这块是主要针对农村市场。