美的电器(000527)：整合洗衣机资产 提升盈利能力

ader

美的电器(000527)：整合洗衣机资产 提升盈利能力

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：ader 浏览：1138 回复：0

公司动态：
    公司发布公告称，拟将持有的合肥荣事达洗衣设备制造有限公司69.47%的股权（资产预估值为7.2 亿元）出售给小天鹅，并以此为对价认购小天鹅向美的电器非公开发行的A 股股份8,340 万股，发行价格为8.63 元。
    主要观点：
    整合洗衣机资源，提升洗衣机业务的竞争力
    美的电器通过出售合肥荣事达洗衣机设备制造资产给小天鹅有利于进一步发挥洗衣机资产在采购、研发、物流、营销渠道等方面的整合效益，提高经营效率，降低整体营运成本，有利于提升公司整体洗衣机业务的综合竞争实力与盈利能力。
    减少关联交易和解决同业竞争
    由于业务原因，小天鹅与荣事达洗衣设备之间存在一定的关联交易，在此次资产出售后，荣事达洗衣设备成为小天鹅的控股子公司，将有利于减少小天鹅与美的电器之间的关联交易，小天鹅洗衣机业务与美的电器洗衣机业务存在的同业竞争问题将得以解决。
    认购小天鹅的非公开发行股份提高持股比例，降低持股成本
    在本次发行前，美的电器直接及间接持有小天鹅29.64%的股份，在发行完成后，美的电器对小天鹅的持股比例达到小天鹅本次发行后总股本的38.94%。由于在此次认购前，美的电器对小天鹅的实际持股比例并不高，但持股成本却非常高，达到12.77 元。此次美的电器认购小天鹅非公开发行的A 股8,340 万股，一方面提高了对小天鹅的持股比例，增加控制权，另外一方面也降低了持股成本。
    投资建议：
    未来六个月内，维持“跑赢大市”
    我们预计公司09、10 年的基本每股收益为0.86 和1.02 元，对应的动态市盈率为20.12 倍、16.96 倍，我们维持公司的投资评级：未来六个月内，跑赢大市。