宏观经济研究(2009年10月)：经济持续复苏 结构调整政策力度加大

石子馍

宏观经济研究(2009年10月)：经济持续复苏 结构调整政策力度加大

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：石子馍 浏览：1094 回复：0

我国经济在保增长政策推动下经历了二季度的快速反弹，三季度则转入温和复苏的轨道。尽管三季度经济同比增速由二季度的7.9%提高到8.9%，但经济增速上升的加速度则明显回落，因为二季度经济增速较一季度上升1.8 个百分点，而三季度经济增速只较二季度上升1个百分点。 政府主导的投资快速拉升导致的经济环比加速期在二季度结束后，钢铁建材等行业产能过剩压力在三季度明显加大。再加上国际油价上涨，PPI 和CPI 逐月环比回升，通胀预期总体趋向上升。
    在产能过剩压力加大和通胀预期上升的背景下，10 月21 日召开的国务院常务会议提出要把正确处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系作为宏观调控的重点。这意味着，随着经济进入持续温和复苏轨道，保增长政策将继续维持，但扩张速度由加速逐渐转为平稳，与此同时，供给面结构调整力度将逐渐加大。调结构本身着眼于淘汰落后产能，抑制地方政府的盲目投资，既有利于增强经济复苏后劲，也有利于稳定通胀预期。
    经济处于持续复苏格局
    三季度经济增速继续回升仍主要依靠投资拉动。今年前三季度，资本形成总额对经济增长的拉动点数由上半年的6.2 个百分点提高到7.3个百分点，提高的幅度为1.1 个百分点。而前三季度固定资产投资实际增速仅较上半年高出0.2 个百分点。由此可以看出，三季度资本形成总额对经济增长拉动幅度的提高更多应归因于存货投资增速的上升。四季度，经济进一步复苏的驱动因素包括四方面：一是中央项目投资增速高位运行；二是房地产投资和工业投资增速将继续回升；三是消费扩张维持平稳；四是全球经济复苏带动我国出口增速回升。
    推进结构调整有利于实现可持续复苏和稳定通胀预期
    避免产能过剩行业陷入恶性竞争和抑制低水平重复建设再度爆发是当前结构调整政策的重点之一。1990 年代以来的经济周期中，我国通胀高峰总是紧随投资高峰，因此，避免低水平重复建设投资高峰的再度出现将不仅有利于实现经济可持续复苏，也有利于避免生产资料价格过快上涨，从而达到稳定通胀预期的效果。9 月底，国务院批转发展改革委等部门《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展若干意见的通知》。10 月21 日召开的国务院常务会议提出要坚决抑制部分产能过剩行业新上项目，同时要规范地方政府及其平台公司的举债和担保承诺行为。此举有利于抑制地方政府片面追求GDP 而形成的“投资饥渴症”借“保增长”之机再度集中爆发。