电信行业10月行业月报：月度收入环比下降 全年保6堪忧

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电信行业10月行业月报：月度收入环比下降 全年保6堪忧

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：ader 浏览：1541 回复：0

行业月度收入小幅下降，全年增长保6%堪忧： 9 月完成收入730 亿元，环比、同比增加-3%、2%。本月固网业务保持了111.6 亿元的平稳态势，收入环比下降的原因在于移动、数据业务收入环比下降了2.6%、16.7%。行业3 季度收入同比增加4.2%，仍处于上升通道，但完成全年保6%的目标4 季度月均收入需达到790 亿元，即环比增幅为7.7%，我们认为这样的目标较难达到，原因是行业增长几乎是移动业务在拉动，假设移动业务收入占比在4 季度为63%，则4 季度移动业务收入环比增速需达到9.3%，相比3 季度要环比上升，而传统的4 季度移动业务收入是环比下降。
    中国移动盈利能力继续减弱：中移动3 季度营业收入、EBITDA、净利润同比增加7.7%、4.6%、2%。3 季度EPS 环比下滑5.1%，盈利能力继续减弱。重组后的竞争加剧，资费下降及新增低端用户造成中移动收入同比增速持续下降，Q1、Q2、Q3 收入同比增速处于8.9%、9.0%、7.7%的下降通道。
    中国电信受益于重组效应，收入增速处于上升通道：中电信3 季度营业收入、EBITDA、净利润同比增加16%、-7.7%、-47%，受益于重组效应，中国电信在移动市场的新增市场份额持续上升， Q1、Q2、Q3 收入同比增速为14.9%、14.5%、16.1%，处于上升通道。
    移动用户环比大幅增长，小灵通用户流失开始加速：移动用户本月净增933 万户，环比、同比增加18.9%、16.3%，新增用户数量仅次于年初的1、2 月份，为3 月份来的月度新增最高值。移动新增用户主要源于电信新增了297 万户。固网本月流失223 万户，其中小灵通流失235万户，流失占比上升到105%，小灵通用户流失开始加速。宽带用户本月净增210 万户，环比增加16.5%，同比增加43.7%。
    电信投资高增长已成定局：前9 个月电信投资完成额为2078 亿，同比增加24.5%，而去年同期为1670 亿，同比增加9.2%，电信投资高增长已成定局，通信设备行业将充分受益，我们维持通信设备行业的“增持”评级。电信运营行业在激烈竞争下收入增速放缓，盈利能力减弱，我们继续维持“中性”评级。