制糖行业跟踪报告：09／10制糖期国内糖市紧平衡

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制糖行业跟踪报告：09／10制糖期国内糖市紧平衡

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：ader 浏览：1157 回复：2

投资糖股应该结束于明年上半年。新榨季国内食糖供应仍处在紧平衡的状态，预计榨季平均价格也会较08/09 榨季明显提高。以广西现货价格为例，08/09 榨季的平均价格为3533 元/吨，我们预计新榨季的平均销售价格将达到4200 元以上。
    但是，下半年之后，市场的注意力将逐步转移至2010/11 年榨季的产量。国际糖市上，高糖价刺激下，必然会增加蔗农在农资方面的投入，进而刺激糖产量的增加，上周国际糖业咨询机构Kingsman 称，由于诸如泰国、俄罗斯或将在2010-11制糖年增产500 万吨，作为全球头号食糖生产国的巴西，也将增产300-400 万吨左右，再加上印度等国出现的部分增产，估计到2010/11 制糖年全球食糖市场就有可能从09/10 制糖年的缺口830 万吨转而出现供给过剩的局面。而国内糖市产量的增长亦不可避免。
同时，从上市公司业绩看，今年四季度、明年一、二季度的盈利将显著提高。因此，我们认为糖价仍有上涨潜力，投资糖业股的时机应该在今年年底至明年中期，甚至是明年一季度之前。
    盈利预测和投资建议。我们预计南宁糖业2009 年第四季度销售食糖15 万吨，全年销售食糖60 万吨。2009 年的每股收益0.42 元。2010 年的销售60 万吨。平均售价4100 元/吨，每股收益0.89 元。我们维持对南宁糖业“增持”的投资评级。

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