11月份行业配置：关注“Α”的机会

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11月份行业配置：关注“Α”的机会

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：ader 浏览：933 回复：2

1、10月份A股表现和我们的判断一致。前3周的反弹行情当中，建议超配的金融服务、折价A+H股、有色金属和房地产等品种，表现均远超越同期市场平均水平。在10月26日开始的调整行情当中，防御性策略同样很好的规避了市场的风险。
    2、历史表现显示，在复胀预期兑现阶段（CPI由负转正前后），市场对政府何时收缩流动性的忧虑，甚于经济复苏对市场信心的支持。在CPI由负转正前后，决策层对经济政策调整进入摇摆期，或者说投资者对政策调整的预期升温阶段，股市将更多呈现调整走势。
    3、在全球经济基本确定从危机中摆脱出来，开始回归正常发展轨迹之后，包括澳洲、印度、挪威在内许多国家已经开始上调利率或者收紧流动性。如何退出此前的经济刺激措施，逐步回收流动性，很大程度上成为未来一段时期各国经济和全球资本市场所不得不共同面对的问题。这很大程度上成为未来包括Ａ股在内的全球股市所面临的主要风险之一。
    4、综上所述，11月份A股市场的机会更多属“跌出来”的机会——一方面，经济以及上市公司业绩的持续改善和预期，使得市场的调整存在较为扎实的“地板”。另一方面，宏观政策面所面临的诸多不确定性，以及经济表现难以给市场带来更多超预期的刺激，使得市场缺乏持续上升的动力。而对收缩流动性的担忧以及宏观政策所面临的摇摆，都可能使得市场出现阶段的恐慌。基于上述判断，我们认为11月份A股市场的较优策略当属“低吸高抛，波段操作”。
    5、短期来看，H1N1疫情的再度蔓延，使得医药股再度成为短期市场关注的焦点，从而为其带来交易性的机会。此外，我们一直建议投资者重点关注的“折价A+H”股，由于其所具备的比价优势，很大程度也会成为市场摇摆期，部分资金重点关注的攻守平衡品种。
    6、中长期看，我们认为市场的配置风格将逐步从“投资”转向“民生”。品种选择方面，在流动性对市场整体性的推升效应减弱后，市场的β机会降低，超额收益将更多来自那些基本面改善预期明确，有业绩增长亮点的细分行业和个股。

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