雅致股份(002314)：布局全国的集成房屋产业龙头

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雅致股份(002314)：布局全国的集成房屋产业龙头

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：ader 浏览：1029 回复：1

雅致股份是是全国最大的集成房屋生产商之一，销售业务和租赁业务均居行业龙头地位。同时公司的第二大业务船舶耐火舱室的集成建造也正以迅猛的速度加快发展。
    现阶段，公司 90%左右的产品应用于房地产、基础建设项目（包括地铁、铁路、公路等）建设工地的临时建筑，现有产量、销量和租赁资产数量领先于行业内其他公司。
    公司集成房屋业务在 2009 年上半年度实现销售收入67193.71 万元，占总主营收入的75.59%，余下的船舶舱室配套业务和洁净室业务各占22.29%和2.12%，主营业务突出。
    2008 年公司下属华南建材销售收入2.78 亿元，合同额超过6 亿元，均居国内同行业前列。按照国内船舶舱室耐火材料2008 年市场容量15 亿元测算，华南建材市场份额为18.53%。2009 年尽管遭受经济危机，但是华南建材依旧保持高速增长。卫生单元，防火门和复合板产量的增长率分别为21%、41%和57%。
    今年上半年公司集成房屋营业收入呈现下降趋势，一方面主要是受到金融危机的影响，房地产项目在国家，同时根据以往经验，冬季以及春节也会影响公司的部分业务。
    我们预期 2009-2010 年雅致股份净利润分别增长-11%、25%和12%，EPS 分别为0.47 元、0.59 元和0.67 元。
    对比近期中小板上市公司的表现，考虑到近期中小板企业发行PE 较高，同时考虑到2008 年业绩的随即成分，我们给予公司25-32 倍的发行市盈率，建议询价区间为11.8-15.1 元，对应09 年PE 为20.0-25.6倍。参照近期中小板上市公司的首日涨跌幅，我们估计雅致股份首日开盘价涨幅在35%左右，首日价格应在15.9-20.4 元，对应09 年PE 为26.9-34.6 倍。

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