中国联通(600050)：3G将成为联通移动用户增长的主动力

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中国联通(600050)：3G将成为联通移动用户增长的主动力

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：ader 浏览：800 回复：1

渠道的拓展、室内覆盖的加强将为联通3G 用户增长提供动力：中国联通正式商用的首月新增3G 用户52 万，占新增移动用户的39%， 3G 新增用户良好。如果按照联通试商用的时间长度来分析NTT DoCoMo 推出FOMA用户5 个月后的用户占比， 2002 年3 月新增FOMA 用户在移动新增占比只有5.3%，远远低于联通39%的占比。我们认为联通3G 新增用户如此高的占比一方面得益于WCDMA 产业链成熟，另一方面得益于中国联通的渠道拓展及室内覆盖的加强。联通目前已有3000 个营业厅，同时还启动了淘宝商城和京东商城等网络渠道，渠道拓展将为终端销售提供便利。室内基站在3G 基站的占比达到了30%，NTT DoCoMo 在部署WCDMA 网络时大约花费了6 年的时间才将室内基站的占比从2001 年的4%提高到2007 年底的26%，良好的室内覆盖将带给用户提供更好的业务体验，对后续的3G 用户发展提供有力的支持。
    “投资建议”：对于联通我们维持09~11 年EPS 为0.183、0.180、0.211 元的财务预测不变，但是由于3G 用户、渠道、室内覆盖的良好表现我们认为经营数据的好转将提前于财务业绩，我们提高目标价到7.10 元，对应09年39 倍PE，给予“谨慎增持”评级。

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