周策略报告：跌速过快将迎反抽 调整依旧弱势难改

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周策略报告：跌速过快将迎反抽 调整依旧弱势难改

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：ader 浏览：1058 回复：2

市场连续上涨在上周二因为银行业的巨额融资传闻而戛然而止，周三虽然短期出现反弹，但是受迪拜世界的危机影响导致市场更大的恐慌抛盘，这种市场大幅度下跌的同时量能急剧放大的情况显示前期过热的市场将进入阶段性的休整期，市场阶段性的头部已经形成。短期看，虽然市场因为遇到支撑本周可能出现反弹，但依然是调整的中继，所以定义为反抽可能更加贴切。从一周的基本情况看市场短期可能止跌反抽，但中期趋势可能已弱：上周沪市下跌6.41%，一周的成交量为11579 亿元，较上周再次放大了14.5%；同期深圳指数下跌幅度也达到5.98%，成交量达到破纪录的7326 亿元，同样较上周放大了15.5%，两市合计成交量已经创出历史天量，因此天量下的暴跌基本表明阶段性的行情结束。我们认为由于市场短期下跌的速度过快，本周可能出现反抽，主要原因在于短线的杀跌过于迅猛，而技术位的支撑近在眼前，但是需要强调的是短期的反弹可能无法该表中期进入调整的事实。本周建议投资者防范系统性的风险为主。从行业板块来看，上周所有的行业指数尽墨，有所区别的仅仅是下跌的幅度不同，因此未来系统性风险可能高于机会。其中金融指数跌幅超过10%成为市场杀跌的主角，高达10.86%的下跌幅度不但是今年行业指数下跌的最高纪录，同时也是上周下跌最大的行业。另外还有水电指数、传播业指数、综合企业指数的跌幅均超过7%。表现相对抗跌的行业主要集中在消费类行业中，医药指数、零售指数均下跌在5%左右，特别是食品指数仅仅下跌2.45%，成为市场最为抗跌的品种。此外建筑业指数也表现突出，下跌仅2.87%。但整体上抗跌的品种集中在大消费类行业，消费的防御性得到应有的体现。综合一周的情况我们判断市场本周可能的反抽将是投资者降低仓位的机会，建议投资者继续降低股票仓位，以仓位控制来防范中期的系统性调整风险。
    从政策面看，我们依然认为未来相当长时间内政策的大幅度收紧的概率极小，但从总量管理过渡到结构调控将成为宏观政策动态微调的重要内容，即将召开的经济工作会议虽然可能依然强调宽松政策的延续，但作为经济的整体看已经不可能出现所有行业受到政策的扶持态势。这意味着政策在保增长的同时可能更加侧重于调整经济结构和管理好通胀预期。我们认为新型行业目前看虽然难以产生巨大的经济效益，但是最为调经济结构的新能源、新材料、物联网等新兴技术板块等将是产业政策扶持的重点，同时也是未来长时期的投资交易性机会所在。而我国政府很出台的节能减排目标充分显示低碳经济将面临重要的政策性机遇。而相关的板块可能长时期内反复活跃，并成为政策面受益最大的品种。中央经济工作会议即将召开，我们认为政策总体上依然宽松：通胀虽然成为社会乃至政府管理层关注的重点议题，但CPI目前仍在正负边缘徘徊，对未来紧缩性政策不必过于担心，我们认为围绕着通胀主线依然存在较大的投资机会。从基本面来看，国家统计局公布的前三季度宏观经济运行依然向好。数据显示：前三季度GDP同比增长7.7%，比上半年加快0.6 个百分点；分季度看一季度增长6.1%，二季度增长7.9%，三季度增长8.9%，增速呈加快趋势，预计四季度GDP 增速将达到9%以上。同时，9 月份当月CPI 同比降0.8%，PPI降7%，基本符合市场此前预期。从上市公司三季报披露情况来看，第三季度利润同比基本是0 增长，但这包括大量的投资收益和资产增值收益，但扣除这部分同比增速依然为负，即使四季度因为基数原因而出现巨大的增长，但是全年上市公司的业绩也不太可能出现大幅度增长。所以总体来看，政策面依然保持，宏观基本面也积极向好、但围观企业的盈利情况可能并没有市场普遍预期的那样好，因此市场经过一轮大幅度反弹后难以持续上行。虽然我们认为市场将出现中期调整，但是大幅度调整的基础目前尚未看到，但是调整的是间可能不是一两周可以完成的。建议投资者控制仓位等待为主。
    从技术角度来看，经过上周的大幅度下跌，两市双双达到本轮上升轨道的下轨，但是大盘仍然处于本轮的上升通道之中，但是由于上周成交量的极度放大显示获利盘的兑现压力依然庞大，因此本周可能出现技术上的反抽，但需要注意的是依然满意改变中期调整的弱势。首先技术形态看，9 月29 日、11 月2 日和11 月27 日的低点基本处于同一上升轨道的下轨，而上周银行股再融资传闻以及迪拜危机的利空影响已经快速释放，因此在上升轨道下轨短期止跌的概率加大，市场可能迎来短期的反抽。但是从成交量看上周的大阴线同时放大量，因此短期获利盘涌现，而且从8 月份调整以后的反弹中本轮获利累计也已较大，因此进入中期调整的概率较大，其幅度可能不会比8 月份的调整小。最后，我们再从其他技术指标看市场转弱的态势明显：中短期的RSI 和KDJ 指标急速进入弱势区间你50 以下，显示市场极度狂热后的快速降温；虽然MACD 指标依然处于强势的0 轴线上方，但是已经在高位出现死叉，这并不表明市场持续弱势，但已经开始了调整的征兆；ADRZ 指标和MACD 指标类似，但是下降的通道已经形成，只是指标数值依然处于强势状态，向弱转化的态势非常明朗。综合技术分析，我们认为市场短期止跌反抽的概率增加，但中期调整可能依然未完，建议投资者逢反抽加大减仓力度。相对于上周减仓到50%，我们再次建议投资者的基本仓位下降至30%以下，这也是基于我们坚持认为年内无望再上前期3478 高点的建议，希望投资者回避中期的调整。

Abu_david

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