每周A股投资策略周报：短期震荡等待政策明朗 中期不改向上趋势

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每周A股投资策略周报：短期震荡等待政策明朗 中期不改向上趋势

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：ader 浏览：785 回复：1

在获利盘回吐、宏观调控紧缩预期、银行股融资传言和迪拜危机引起的国际市场动荡等负面因素冲击下，上周A股大幅下挫。在中央经济工作会议召开之前，市场对政策的担心会仍然存在，短期市场还将呈现震荡格局，待宏观政策调控思路进一步明朗后，市场有望再现升势，股指中枢震荡上行是大趋势。
    目前市场估值水平处于合理区间。过去三个月A-H股溢价率在历史低位徘徊，A-H溢价指数降至115%的低点，中国人寿、中国平安两大保险股已经成为折价最多的A股，折价率都在10%以上。金融服务板块目前市盈率已经降至16倍附近，安全边际明显。目前经济和上市公司盈利处于良好的复苏通道中，这将为市场估值提供坚实的支撑，市场下行空间有限。
    A股市场上风格转换的现象一直存在。估值水平和业绩表现对比、资金结构、投资者情绪变化是推动市场风格发生转化的内在原因。观察历史的表现，在大盘股相对于小盘股有较大低估空间、机构资金较为充裕、投资者热情高涨之时，大盘股往往会有超额的收益。目前，大盘股在业绩和估值已经具备优势，但是资金面压力和投资者情绪尚不足以支撑大盘股崛起，短期市场的热点仍然会集中在中小盘股上。但是，从中期的角度来看，小盘股相对于大盘股的估值溢价已经升至2007年以来的最高点，加上目前很多机构都在为明年布局，因此在中期内这种估值溢价向下回归的可能性很大。投资者应积极关注可能会引起市场发生风格转换的契机，这有可能是宏观调控政策的明朗、人民币升值预期的进一步加强或者是市场的大幅震荡。
    投资机会上，仍然把握以地产为驱动力的强周期行业和以消费为代表的业绩驱动型行业。此外，随着中央工作会议“调结构”政策预期的加强，和哥本哈根会议的临近，低碳经济有望再次成为市场热点。