建筑行业2010年投资策略：把握估值切换时点 上半年获取收益

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建筑行业2010年投资策略：把握估值切换时点 上半年获取收益

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：ader 浏览：855 回复：0

2009 年积极财政和适度宽松货币政策， 4 万亿政策拉动投资增长。
受此推动，建筑业自08 年4 季度触底以来，国内盈利和新签订合同趋势向上恢复。受全球金融危机影响对外新签订合同增速回落。
    建筑公司属性可分为行业、区域、盈利模式三类。经济复苏初期受前期经济下滑影响盈利大幅下滑的行业，更大弹性预期该类公司明显跑赢大盘。基建类公司因预期充分弹性较弱，该类公司跑输大盘。
    **中央政治局11 月27 日会议明确明年经济继续实施积极财政政策和适度宽松货币政策，基建行业如铁路、公路、城市交通、水利等投资规模仍将增加，增速将由今年脉冲式回落至正常周期水平。
    预期明年上半年房地产新开工依旧旺盛，管桩产量预示明年房地产投资趋势加速。造纸、化工、黑色与有色金属明年盈利好于今年，该类行业投资有触底回升迹象，明年投资将受盈利驱动好于今年。
    国务院今年共批复了海西等7 个上升为国家战略的区域发展规划。
日前政治局会议明确积极扶持民族和边疆等地区发展，预期近期新疆和西藏亦将有振兴政策出台。上海迪斯尼和资产整合仍是主题。
    盈利模式角度龙元（600496）涉入地产开发，两铁（601390、601186）逐步拓展地产和有色领域，中材（600970）加强设备生产，二局（600528）明年房地产是集中确认收入期，宏润（002062）计划增加土地储备面积，浦东（600284）和隧道（600820）预期注入资产。
    目前新签订合同增速最快的是粤水电（002060）、铁建（601186）、中铁（601390）、中建（601668）、隧道（600820）、葛洲坝（600068）、二局（600528），均为基建类公司。市值/新签合同衡量最低的是上海建工（600170）、铁建、中铁、粤水电、中建、葛洲坝等。
    基建类公司推荐顺序是铁建、中铁、浦建、隧道、粤水电、葛洲坝。
房地产业务公司推荐顺序是中铁二局（600528）、宏润（002062）、中建（601668）、金螳螂（002081）、精工（600496）、龙元（600491）。
区域出口主题是推荐中材国际（600970）和中工国际（002051）。
    上述三个逻辑综合推荐顺序是二局（600528）、宏润（002062）、中国建筑（601668）、中国铁建（601186）、浦东建设（600284）、中材国际（600970）。明年上半年业绩受在手合同保证高增长，上半年机会大于下半年，目前把握估值切换介入时点，上半年获取收益。