电子行业2010年投资策略：产业复苏趋势不改 “低碳”仍是投资首选

ader

电子行业2010年投资策略：产业复苏趋势不改 “低碳”仍是投资首选

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：ader 浏览：687 回复：0

全球电子产业在经历了08 年末、09 年初的景气低点之后，开工率持续攀升，终端需求逐季好转，出货回升好于预期。供需改善有望使得本轮景气恢复速度快于上轮周期，产业在见底之后可能仅用2 年左右时间就能够超越前次景气高点。国内电子产业由于受益于国际产能转移和内需启动，复苏的表现将优于全球平均。
    尽管2010 年产业资本支出将大幅增长，但与08 年的支出规模相比仍有3 成下降。随着实体经济好转和终端需求新一轮更新周期的来临，2010 年终端需求有望超过前期高峰。制造商和渠道商的库存出货比目前处于合理水平，温和的产能扩张和较低的库存水平有利于价格的回升。
    2010 年国内电子产业的外需将有望恢复增长，增长高度仍需持续观察。内需将在国家政策扶持、3C 产品需求复苏的带动下保持增长。在政策刺激领域，通信市场将会维持高位，3G终端需求可能大幅启动。家电市场有望继续增长，订单存在纵深发展空间。
    10 年产业投资的不确定性来自于两个方面，一是全球经济复苏的复苏性，以及由此带来的行业波动；二是09 年下半年较高的业绩基数对于2010 年的影响，基于此明年下半年业绩增速有可能放缓。总体来看，我们认为行业整体处于大的景气周期的上行阶段，11 年可能达到本轮景气周期的高峰。同时，基于经济复苏的复苏性，不排除行业景气在10 年出现反复的可能性。
    我们给予电子行业增持的评级，并乐观看待10 年初电子行业的投资机会。重点关注符合国家低碳产业发展方向、具技术创新能力与盈利增长空间的投资品种。首推组合包括航天电器、横店东磁、莱宝高科、大立科技、歌尔声学、航天电子。
同时建议关注军工资产重组、央企整合下的重组机会 ，以及落后产能突围下的重组机会。