中国重工(601989)：舰船装备龙头 中船重工旗舰上市平台

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中国重工(601989)：舰船装备龙头 中船重工旗舰上市平台

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：ader 浏览：822 回复：0

公司是中船重工集团以舰船装备资产业务打造的旗舰上市平台
    公司由中国两大造船龙头之一中船重工集团打造的旗舰上市平台，公司业务以船用动力设备、船舶辅机设备和其他船舶配套设备为主，还包括部分能源装备业务，上市资产仅占集团总资产约1/3（从净利润衡量），修造船等主体资产仍保留在集团。公司目前收入构成中，船用动力及部件、船舶附属件分别占比65%、18%，能源装备等其他产品约占16%；公司产品军民结合，其中军工产品占比超过10%。
    公司是中国舰船装备行业市场份额最高，产品链最完整之龙头厂商
    公司国内整体市场份额占有率约40%；在低速柴油机、大功率中速柴油机、船舶大型螺旋桨等核心产品分别占据国内市场42.45%、50.7%和37.23％的份额；低速柴油机锚绞机、克令吊、舵机等船舶附属件产品分别占国内市场份额38.19%、48.85%、11.62%。公司是国内舰船装备行业产品链最完整的厂商，且在船用动力核心部件-曲轴领域独具优势。
    中国舰船装备业发展滞后整船，仍处快速成长阶段
    国内的舰船装备业发展整体明显落后于造船行业的发展，船用力设备等核心产品产能远远不能满足造船行业需求，因此，虽然造船行业景气已进入下行周期，但是，由于政策强力支持舰船装备国产化率提高，舰船装备行业未来几年增成长趋势显著好于整船。
    多重优势保障公司未来两年业绩快速增长
    公司目前在手定单饱满，舰船装备国产化政策支持、集团定单倾斜以及军工、能源装备产品高速增长带动，公司未来两年保持接近20%增长可能性极大。
    合理估值区间5.4~7.6 元/股
    09~11 年EPS 为0.22 元、0.27 元、0.31 元，股票合理估值区间为5.4 ~7.6元，对应09PE（摊薄后）25~35 倍， 10 年PE 为20~28 倍。