金岭矿业(000655)调研报告：短期受益矿价上涨 未来山钢矿业整合平台

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金岭矿业(000655)调研报告：短期受益矿价上涨 未来山钢矿业整合平台

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：ader 浏览：1044 回复：0

销售策略提升四季度业绩。公司三季度业绩低于预期，源于公司销售策略：即看好四季度矿价而主动增加库存。9 月份公司销售铁精粉2 万吨，10 月份已恢复至正常的10 万吨。自9 月底至今，公司铁精粉价格已上涨90 元/吨。第四季度EPS 将达到0.17 元，将略超预期。
    铁精粉价格有望恢复至1000元/吨。从近期粗钢日产数据分析，2010年粗钢日产创新高可能较大，意味着矿石价格随钢价有15-20%的上涨空间。铁精粉价格有望恢复至1000-1200元/吨。
    金鼎矿业股权注入存在超预期可能。按照承诺，公司将在2010 年前注入集团持有的金鼎矿业40%股权，随着山钢整合步伐加快，山东省地勘局持有的30%股权有超预期注入的可能性。
    新疆金刚矿业收购即将完成，2011 年增30 万吨精粉。新疆金刚矿业即将成功收购，是山钢矿业运作的结果。一期探矿1576 万吨，二期探矿估计6000-7000 万吨，有超预期可能。2010 年扩张产能至铁精粉50 万吨/年。
    未来山钢矿业整合平台，资产注入空间巨大。公司董事长同时是山东钢铁集团总经理助理和山钢矿业公司董事总经理，未来存在金岭铁矿法人地位取消，山钢矿业成为公司直接控制人的可能性。
    估值及投资建议。按照2010 年EPS0.98 元，2011 年1.29-1.48 元计算，目前股价对应动态PE20 倍和14-16 倍。基于公司作为山钢矿业整合平台考虑，未来优质资产注入使公司存在溢价空间，给予“推荐”评级，目标价24.5-29.6 元。