申能股份(600642)：天然气传输业务面临爆发增长

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申能股份(600642)：天然气传输业务面临爆发增长

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：ader 浏览：644 回复：0

上海本地能源类公司
    申能股份由申能电力开发公司改制设立，主业为电力、石油天然气的投资建设和经营管理。公司是上海市政府能源项目投资、建设、运营主体，因此在上海地区具有较强的竞争主导优势。
    电力和石油天然气业务两翼齐飞
    在电力业务方面，公司目前可控装机容量为502.4万千瓦，占上海发电机组装机总容量的1/3；权益发电机组装机容量为474.5万千瓦。公司控制上海石油天然气有限公司40%的股权，该公司主要负责东海平湖油气田项目的开发与建设，目前年供气能力约4-5亿立方米，年生产原油15万吨左右。在油气业务方面，公司还控制上海天然气管网有限公司50%股权，该公司主要负责上海地区天然气高压主干管网的建设和经营，是上海地区天然气主干网唯一运营商，因此区域自然垄断优势明显。
    发电和天然气传输规模将加快增长 油气开采即将有新产能投产
    目前公司在建可控机组装机容量为260万千瓦，权益装机容量为237.22万千瓦，预计2010和2011年依靠自建装机容量同比复合增长率将在22%以上。公司新矿井勘探工作已取得实质进展，预计2010年一季度"平湖十井"开采矿井将会投入使用，从而为公司石油天然气开采业务带来增长。2010年，上海市天然气的供应量将达到55亿-60亿立方米，2011年以后，上海的天然气供应量将超过100亿立方米。
    估值及投资建议
    预计2009-2011年公司分别实现每股收益0.69、0.81、0.96元，综合绝对估值和相对估值的结果，我们认为公司未来一年合理的价值区间为11.94~20.25元。发电、天然气价格的市场化改革都将成为公司股价的催化剂，我们首次给予公司"买入"的投资评级。