深度＊公司＊天津港(600717)：业绩将现回升

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深度＊公司＊天津港(600717)：业绩将现回升

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：ader 浏览：1141 回复：0

公司09 年受到宏观经济环境的影响，货运吞吐量出现较大幅度下滑，单位收费费率也出现一定回落，我们估计全年业绩将出现同比下降。随着经济复苏，进出口回升，公司业务量自3 月份起已出现反弹态势。我们认为公司的业务将走出阶段低点，装卸收入2010 年将得到恢复，毛利率也将得到提升。我们预计公司09-11 年每股盈利将分别达到0.41、0.56和0.65元人民币，分别同比增长-27.9%、39.3%和14.9%。
    支撑评级的要点
    国务院推进天津滨海新区开发开放的战略部署为公司的发展创造了难得的历史性机遇，将天津港建设成北方航运中心的国家战略将为公司带来政策上的支持。
    未来仍有资产注入预期。
    环渤海港口竞争加剧，新建天津大港可能会造成分流。
    评级面临的主要风险
    经济恢复不及预期，导致公司吞吐量和收入无法快速反弹。
    估值
    公司目前估值相当于21 倍2010 年市盈率，低于行业平均水平，我们以23 倍10 年市盈率，确定公司目标价为12.97 元人民币，首次评级为持有。