有色金属行业2010年策略：三大投资主题：业绩增长、资源价值和资产注入

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有色金属行业2010年策略：三大投资主题：业绩增长、资源价值和资产注入

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：ader 浏览：1016 回复：1

一、行业判断：有色金属价格仍有上升空间
    主要有四点理由：
    1、中国的隐性库存不会回流现货市场；
    2、2010 年中国金属需求将继续稳定增长，房地产将成为最大引擎；
    3、美国明年上半年前仍将保持宽松货币政策，美元弱势将维持；
    4、欧美主要国家将在明年上半年补库从而增加金属需求。
2010 年，我们最看好的品种排序为铜、金、锌、钼；
    铜：精矿供给紧张，需求稳定增长，中国资源对外依存度高达80%。
    黄金：通胀预期和避险需求并存，维持高位。
    锌：需求弹性大，房地产开工率、汽车产量增长将带来锌需求的快速增长，而中国的锌矿山较为分散，成本曲线陡峭，供给存在瓶颈，因此锌的上涨空间大。
    钼：作为钢铁添加剂将受益于房地产开工率提高，而且钼存在成为伦敦新上市的期货品种的炒作预期。
    中长期继续看好所有大宗金属价格。
    二、三大投资主题：业绩增长、资源价值和资产注入虽然我们认为金属价格仍将继续上涨，但是在今年已经大幅增长的基础上空间不会太大，而且有色金属行业目前股票估值较高，一定程度上透支了明后年的业绩增长，因此我们维持行业的“持有”评级。
    由于我们对有色金属价格的长期看好，我们在选股上基本是把焦点集中在 “资源”上，尤其是我们相对看好的铜、锌、金、钼子行业。
    我们偏向于选择下列三类公司：
    1、今后几年业绩增长迅速，相对估值偏低的资源类企业。如：紫金矿业、江西铜业、中金岭南、金钼股份、云铝股份和吉恩镍业。
    2、资源价值被低估的企业。根据有色类企业的市值/资源价值排名，我们依次挑选出下列公司：紫金矿业、江西铜业、辰州矿业、西部矿业、锡业股份、金钼股份、宏达股份、中金岭南、吉恩镍业。
    3、存在资产注入预期的企业。中色股份、中金黄金、山东黄金、吉恩镍业、铜陵有色、云南铜业都存在资产注入预期，紫金矿业、中金岭南存在继续进行海外扩张的预期。
    综上三点，我们给予紫金矿业、江西铜业、中金岭南、中色股份、金钼股份、云铝股份、吉恩镍业“买入”评级，给予铜陵有色、云南铜业、宏达股份、西部矿业、山东黄金、中金黄金、辰州矿业、锡业股份 “持有”评级。